摘要:展望来看,利空债市的因素如下:一是短期基本面数据或继续维持小幅复苏的正向趋势,二是地产政策可能带来市场风险偏好的改善,三是特别国债的供给压力,因而利率债市场大概率仍会维持震荡走势。对于投资者而言,收益率上行仍是配置机会。

上周来看,地产政策的供需两侧都在大力加码。需求侧发布多重政策:降首付比例+下调公积金贷款利率+取消利率下限+各地放松/取消限购,目的是促进居民购房需求,但是在居民收入和房价预期的限制下,需求侧效果仍有待观察,在短期内推升一些购房需求后,长期购房需求或依旧冷淡。供给侧政策主要聚焦在在保交楼、存量房消化等领域。“切实做好保交房工作视频会议”明确了地方政府是收储主力,因此资金方面可能会受到债务高企的影响,导致“以需订购”的动作不大。央行设立的3000亿保障房再贷款主要还是以托底为主。但综合来看,房地产受到高度重视,意味着稳定房地产工作被放在更为重要的位置上。

目前针对房地产的系列政策对于债市还不会产生太大的利空影响,具体政策效果还需要观察,包括限购放开的城市销售面积是否会大幅反弹、地产销售是否依然依靠以价换量、“以旧换新”和存量收储等去库存政策能够提供多大规模的增量资金,以及通过待售商品房面积等指标观察去库存的实际效果。

展望来看,利空债市的因素有:一是短期基本面数据或继续维持小幅复苏的正向趋势,二是地产政策可能带来市场风险偏好的改善,三是特别国债的供给压力,因而利率债市场大概率仍会维持震荡走势。对于投资者而言,收益率上行仍是配置机会。


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