摘要：昨日指数震荡上涨，市场延续低量运行，资金高低切风格偏好明显，题材轮动加快。首批特别国债上市发行，提振投资者情绪。前期下调幅度较多的光伏板块昨日涨幅领先。行业上看，电力设备、房地产、建筑装饰涨幅居前，政策面传播积极信号，光伏概念股活跃。行业空间向好，医美概念股上涨。
一、指数走势点评
总体来看，昨日指数震荡上涨。指数多数上行，科创50、创业板指、沪深300、上证50、上证指数、中证500涨跌幅分别为0.9%、0.88%、0.23%、0.15%、0.02%、-0.19%。赚钱效应较好，两市成交放量。全A个股3106家上涨、2020家下跌，两市成交额0.83万亿元，较上日增加0.03万亿元。
主要影响因素：市场延续低量运行，资金高低切风格偏好明显，题材轮动加快。前期下调幅度较多的光伏板块昨日涨幅领先。首批特别国债上市发行，提振投资者情绪。财政部发行的第一期超长期特别国债上市，盘中两次大涨被熔断停牌。国家发改委召开例行发布会，要求相关部门在梳理储备今年能开工建设的超长期特别国债项目的同时，也做好第一批项目下达准备，待国债资金到位后即可加快建设。消息利好刺激地产链上涨。
行业上看，电力设备、房地产、建筑装饰涨幅居前，分别上涨2.72%、1.33%和1.08%；有色金属、食品饮料、家用电器涨幅靠后，分别下跌-0.74%、-0.76%和-1.1%。盘面看，市场延续分化整理态势，地产再度走强，出海逻辑回调，各热点间资金博弈明显。
焦点板块方面：
1、政策面传播积极信号，光伏概念股活跃。消息面上，中国光伏行业协会组织召开“光伏行业高质量发展座谈会”。会议指出，要鼓励行业兼并重组，畅通市场退出机制；加强对于低于成本价格销售恶性竞争的打击力度，转变低价中标局面等。随着相关政策落地显效，光伏新能源产业发展趋势有望长期向好。
2、行业空间向好，医美概念股上涨。消息面上，广东省卫健委发布医疗美容外科项目调整通知，在美容外科一级项目“(4)其他”新增物理治疗和注射治疗。轻医美发展趋势下，消费端需求多元，皮肤年轻化、再生方面的新产品新技术成为行业增长的驱动之一。
3、政策利好持续放出，房地产板块再度走强。消息面上，住建部日前发布通知，要求各地住房公积金管理中心做好住房公积金个人住房贷款利率下调相关工作。武汉有银行确认开始执行首套首付15%，二套首付25%；同时首套房贷利率由3.55%降为3.25%。
二、宏观要闻
1、中国民航局：将配合相关部门做好空域分类和低空空域管理改革试点，增加低空可飞空域
5月22日，中国民航局有关负责人表示，将配合相关部门做好空域分类和低空空域管理改革试点，增加低空可飞空域；共同加强低空飞行活动服务保障体系建设，持续改善低空飞行活动的计划审批、空管、气象、通信、监视等服务保障。这位负责人说，针对低空经济发展对基础设施的新需求，将进一步完善通用机场建设和运行标准，推动通用机场和临时起降点建设；提升适航审定能力，优化航空器适航标准、审定模式与技术。同时，迭代升级低空飞行的安全监管体系。
2、国家发改委：全产业链系统推进邮轮产业高质量发展
5月22日，国新办举行国务院政策例行吹风会，介绍《国际邮轮在中华人民共和国港口靠港补给的规定》有关情况。国家发展改革委产业发展司负责人霍福鹏介绍，当前，邮轮旅游市场加快恢复，全球旅游市场都在迅速恢复，我国邮轮产业发展迎来新的重要发展机遇。邮轮产业融合高端制造、现代服务、特色旅游、跨境消费等多领域多业态，既是当前消费热点，也是国家鼓励发展的重点领域。优化完善邮轮产业体系，对于提升船舶工业发展质量、挖掘消费市场潜力、满足人民美好生活需要等都具有积极意义。霍福鹏表示，下一步，国家发展改革委将会同有关部门在邮轮运营管理、装备制造、配套建设、旅游消费等方面形成工作合力。从邮轮旅游市场供给和需求两端协同发力，完善政策体系、优化制度环境，全产业链系统推进邮轮产业高质量发展。
3、广东省卫健委医政处：广东调整医美外科项目相关文件确已发布
5月22日，财联社记者从广东省卫健委医政处获悉，《广东省卫生健康委办公室关于调整我省医疗美容外科项目的通知》确已发布，因文件性质为“依申请公开文”，所以该文件并没有在广东省卫健委官网公开，但可申请查阅。据上述文件显示，广东省在美容外科一级项目中，新增“物理治疗”和“注射治疗”，这意味着美容外科可进行透明质酸等填充剂的注射。
三、策略观察
央行“四箭齐发”，当前还有哪些产业预期？招商证券策略研究表示：
四月政治局会议后，地产政策出台节奏超预期，有利于提振市场信心。从后续政策预期来看，当前政策力度大，托底地产的政策诉求较高，未来随着政策效果的持续释放，有进一步加码的可能。短期则需重点关注再贷款落地情况。除地产外，政策端还可重点关注四大领域的政策出台情况：（1）低空经济、（2）消费品以旧换新、（3）旅游强国后续配套政策、（4）化债强调防风险与发展并重的背景下，基建有加力的可能。
近期市场交易热点主要围绕地产链、低空经济与人工智能展开。热点一：房地产。房地产政策持续超预期。需求端，央行地产政策四箭齐发。5月17日，中国人民银行和国家金融监督管理总局发布《关于调整个人住房贷款最低首付款比例政策的通知》、中国人民银行发布《关于下调个人住房公积金贷款利率的通知》、中国人民银行发布《关于调整商业性个人住房贷款利率政策的通知》，居民购房成本进一步降低，有望释放部分居民购房需求。热点二：低空经济。地方规划密集出台。北京低空经济行动方案公开征求意见。意见提出，力争通过三年时间，低空经济相关企业数量突破5000家，在技术创新、标准政策、应用需求、安防反制等领域形成全国引领示范，带动全市经济增长超1000亿元。南京低空经济发展大会举行。《南京市促进低空经济高质量发展实施方案（2024—2026）》正式发布，明确三年后全市低空经济产业规模发展超500亿元。热点三：人工智能。GPT4o发布。5月14日，OpenAI公司在美国加州举办新品发布会，推出了一款新的人工智能模型 —— GPT-4o，最大亮点在于其语音交互模式采用了新技术，使用GPT-4o，OpenAI训练了一个全新的端到端模型，涵盖文本、视觉和音频，意味着所有输入和输出都由同一神经网络处理。在发布会的演示环节，GPT-4o能以类似人类的语调与用户交谈，工作人员甚至随时插话打断并提出新要求，GPT-4o也能近乎无停顿地接上话题并按照要求变化音色、语调、情感等。标志音视频等处理技术均实现重大突破。
经济数据：5月14日，美国4月PPI环比上升0.5%，预估为0.3%，前值为0.2%；美国4月PPI同比上升2.2%，预估为2.2%，前值为2.1%。5月15日电，美国4月CPI同比上升3.4%，预估为3.4%，前值为3.5%；美国4月CPI环比上升0.3%，预估为0.4%，前值为0.4%。当月，剔除波动较大的食品和能源价格后，美国4月份核心消费者价格同比上涨3.6%，符合预估；4月份核心消费者价格环比上涨0.3%，符合预估。房地产：5月17日，中国人民银行发布关于下调个人住房公积金贷款利率的通知，自2024年5月18日起，下调个人住房公积金贷款利率0.25个百分点，5年以下(含5年)和5年以上首套个人住房公积金贷款利率分别调整为2.35%和2.85%，5年以下(含5年)和5年以上第二套个人住房公积金贷款利率分别调整为不低于2.775%和3.325%。
招商证券建议，5月重点关注五大具备边际改善的赛道：AI算力（服务器、光模块，PCB） 、工业金属（铜、铝）、集成电路（存储芯片、半导体设备）、低空经济（飞行汽车、通感一体-5G-A、无人货运）、船舶（造船、油运）。从中长期角度，招商证券建议关注全球重视下碳中和全产业链崛起（光伏、风电、储能、氢能等），电动化智能化大趋势下电动智能汽车渗透率增加，以及数字经济、人工智能、元宇宙、自主可控等产业趋势。
（招商证券《央行“四箭齐发”，当前还有哪些产业预期？》，2024/5/20，不作为任何投资建议。）
关注：
科创板50ETF（588080），场外联接（A类：011608；C类：011609）
人工智能ETF（159819），场外联接（A类：012733；C类：012734）
半导体芯片ETF（516350），场外联接（A类：018411；C类：018412）
碳中和100ETF（562990），场外联接（A类：016899；C类：016900）
四、行业聚焦
昨日，电力设备行业涨幅第一。
平安证券在电力设备及新能源行业周报中表示：
风电：海上风机大型化节奏加快。近日，象山3、4、5、6号海上风电竞配结果公布，中广核、浙能、中船科技等企业赢得竞配，这些项目合计规模2.1GW，计划全部采用单机容量16.7MW的海风机组，部分项目有望在2024年底开工。浙江目前在建的项目中，容量500MW的玉环2号项目采用了25台16MW机组（电气风电供应）和6台18MW机组（东方电气供应）。由此可以推断，浙江海风市场的主流机型单机容量有望从2023年的8.5MW左右提升至2025-2026年的14-16MW，实现巨大跃升。近日，由明阳智能海南东方基地生产的143米全球最长的风电叶片抵达阳江港并运至鉴衡阳江国家质检中心进行测试，该叶片对应的叶轮直径292米，未来将搭载至明阳18-20MW风机上；此前已经商业化应用的金风科技16MW机组搭载的叶片长度123米。为什么关注上述风机大型化标志性事件？因为大型化关系着风机的降本和风电场建设的降本，而降本是开发深远海项目的必要条件，深远海项目的开发节奏是海风新增装机能否放量的核心影响因素。从目前情况看，海上风机大型化的推进节奏很快，海风发展前景乐观。
光伏：美国对华光伏贸易壁垒升级。5月14日，美国政府公布301关税复审结果，针对光伏电池与组件，2024年以后的税率将从原先的25%升至50％。15日，美国商务部启动对柬埔寨、马来西亚、泰国和越南东南亚四国光伏晶硅电池和组件的反倾销反补贴调查。16日，美国白宫刊登声明，计划取消201条款中的双面组件豁免条款。近年来，中国主要光伏企业逐步将产能移至东南亚，而我国对美直接出口的太阳能电池组件占比较低，整体看301税率上调对我国光伏企业的直接影响较小。当前单面组件201关税为14.25%（逐年下降0.25%到2026年到期），预计双面组件恢复201关税后，在美国组件价格较高的情况下，该项关税整体影响可控且较易由利益链传递分担。2022年反规避调查后美国对东南亚光伏产品的2年进口关税豁免即将于2024年6月6日到期，此次启动新一轮针对东南亚四国的双反调查，对后续东南亚产能出货美国形势带来一定不确定性。针对此前反规避调查，如果光伏组件采用了非中国硅片，或者四种以上辅材非中国制造，则不会被认定为存在“规避”。当前，头部光伏企业在东南亚基本形成了包含硅片的一体化产能并做好了相关辅材的供应链管理，已有相应应对之策。而本次新双反调查对我国光伏出口的不确定性较大，需持续关注具体裁定条件、税率范围与调查进程。美国对东南亚光伏壁垒趋严，美国组件较高价格或有望维持，在美建厂的头部光伏厂商竞争优势或强化。头部光伏厂商在应对贸易摩擦方面经营与准备丰富，美国产能亦有望争取美国IRA补贴，强化竞争优势。
储能&氢能：新版《电力市场运行基本规则》发布，推动容量市场发展。新版《电力市场运行基本规则》发布，将于2024年7月1日起施行。与2005年10月发布的旧版文件相比，新规首次将“容量交易”纳入电力市场交易范畴，有望推动储能容量市场发展。新规提出，电力市场交易类型包括电能量交易、电力辅助服务交易、容量交易等，“容量交易”成为与电能量交易、电力辅助服务交易并行的三大交易类型之一。容量交易的标的是在未来一定时期内，由发电机组、储能等提供的能够可靠支撑最大负荷的出力能力。文件要求，根据新型电力系统建设需要，逐步推动建立市场化的容量成本回收机制，探索通过容量补偿、容量市场等方式，引导经营主体合理投资，保障电力系统长期容量充裕。“容量交易”纳入电力交易范畴，有望推动容量市场实质性发展，进而有利于储能等灵活性资源的容量价值得到衡量，后续获取合理收益，促进储能健康发展。
平安证券建议：（1）风电方面，海上风电进入新一轮景气周期，需求形势和供给格局俱优，看好海上风电板块性投资机会。海缆方面，建议重点关注头部海缆企业；（2）光伏方面，建议关注光伏新技术和光伏玻璃、胶膜等辅材环节的投资机会；（3）储能方面，建议关注海外大储市场地位领先的企业和扎实布局户储新兴市场的企业；（4）氢能方面，关注在绿氢项目投资运营环节重点布局的企业。
（平安证券《电力设备及新能源行业周报：美国对华光伏贸易壁垒升级，《电力市场运行基本规则》发布》，2024/5/19，不作为任何投资建议。）
关注：
$新能源ETF易方达(SH516090)$，场外联接（A类：019315；C类：019316）
绿色电力ETF（562960），场外联接（A类：019058；C类：019059）
$储能电池ETF(SZ159566)$，场外联接（A类：021033；C类：021034）
$阳光电源(SZ300274)$
#光伏板块反弹，布局机会来了？#
#光伏锂电赛道能抄底吗？#
数据来源：Wind、同花顺、财联社等，2024/5/22
风险提示：基金有风险，投资须谨慎，详阅基金法律文件及交易所、结算公司等相关业务规则。请投资者关注上述基金主要投资于目标指数成份股的风险及跟踪该指数的目标ETF的风险、指数基金投资风险，包括且不限于标的指数波动风险、ETF(交易所交易基金)及其联接基金投资的特有风险等，在全面了解基金风险收益特征、运作特点及销售机构适当性匹配意见的基础上，审慎作出投资决策。
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