国茂股份：静待需求回暖，深挖下游市场

国茂股份在国内通用减速机领域保持领先地位，但由于行业需求回暖缓慢，公司短期内业绩承压。2023年公司实现营收26.6亿元，同比减少1.35%；净利润为3.96亿元，同比降低4.41%。

国泰君安发布的点评报告指出，尽管行业需求疲软导致产品价格压力，公司毛利率和净利率分别维持在26.0%和14.8%的较稳定水平。销售、管理和研发费用率为2.8%、2.9%和4.8%。

报告还提到，公司在深挖下游市场方面表现突出，新增了海洋工程、光伏、风电等业务领域，并与河南矿山、比亚迪等新兴客户深入合作。2023年公司全年减速机销售量达65.45万台，同比增长7.64%，市场份额进一步提升。

国泰君安将国茂股份2024-2025年每股收益预测下调至0.73元和0.84元，同时新增2026年每股收益预测为0.99元，目标价定为22.63元，维持“增持”评级。

报告还提示，市场竞争加剧和下游制造业需求不及预期是未来的主要风险。