、大风车+抢裤子。中证全指今天成交量是2月2号以来最低值7193亿。A股现在没资金，存量博弈的现状，就是二十几个兄弟板块，抢两三条裤子出门见人，其他的全部绿着家里蹲。
并且抢裤子的游戏轮动得越来越快，即便是押对板块，迟疑一点，追高就被打，例如今天的半导体，就是标准案例。$半导体材料ETF(562590)
、从交易策略的角度，就是一个“等”字，等指数回调到关键支撑位、等量能指标到5-7、等融资盘老乡开始割肉……
但是从文章角度来说，要是天天只写个“等”字，是要挨打的。
、基于上周五，行情无聊的时候，我选择直接去睡觉，忘记关火导致炖猪蹄遭遇惨败。
所以无论今天行情多么无聊，我都在认真思考盘后文章。趁着行情乏味的时候，和大家聊一些投资的心得。
、关于重资产行业的弊端：
“我们纺织部门的管理层很努力。问题在于，我们的竞争对手也很努力。”1978年，巴菲特在致股东的信中如是说。“这类生产无差异化产品的资本密集型企业，除非遇到供给紧张或者短缺，注定只能获取微薄的回报。只要市场产能过剩，不管你增加多少资本投入，产品价格往往还只能反映直接的运营成本。”
这是46年前的观点，但如果把“纺织部门”四个大字换成今天的绝大多数中国制造业，似乎都适用。特别是那些同质化严重、爱打价格战的行业。
重资产行业的一大短板，就是一旦需求趋于饱和后，前期重金投入的产能\资产退不出来。那些产线硬要退，可能就是废品回收、价值被血洗了。但是企业总要经营呀，为了争夺市场，在市场饱和的情况下，就只能以成本为底线开打价格战。
这个时候就会产生一个尴尬的局面：从利润表的角度看，公司挣回来的现金流，就如同倒进干旱的土地一样，被资产的折旧直接吸干。
更糟糕的是，有的行业，为了不在竞争中落伍，还得不断的升级生产设备。结果挣了多年下来，手里只有一个“更高级的工厂”，没有钱。
看到这里，大家的脑海里一定会想到光伏、锂电池、面板、甚至半导体等等行业……$碳中和ETF(159790)、$高端装备ETF(SH516320)$，所以只能在经济需求端回暖的时候再考虑中长线。
、沿着这个思路往下走，就有点明白，为什么$京东(NASDAQ|JD)$和$拼多多(NASDAQ|PDD)$在2022年5月交汇之后，这两年时间走出了截然不同的走势。
仅仅一年时间，拼多多只增加了6亿元的人员支出，就在拼多多之外再造了一个Temu。而京东人员费用同比减少8亿，业务亏损却再超市场的预期。
京东在国内为了“多快好省”，逐步迈向“重资产”，而在海外扩张时，京东由于没有物流和供应链优势，开始手足无措。（泰国站、印尼站已经关闭，发展仓储物流。）
有时候这真不是如何定义兄弟的问题，也不是兄弟工作不饱和的问题。确实是公司路线设计的问题——战略不是靠加班能加出来的。
在这之前，京东是一家给社会创造了价值的公司，但不是投资的好标的。
、重资产行业有胜利吗？这就要谈到台积电$TSM(TSM)了，通过把握住一两次技术路线的变革，在同行之中杀出重围，然后持续不断的投入，形成技术代差，最后用技术壁垒、资本壁垒护住自己的业务。后来者进入并挑战它所需的资金越来越高，自然就后无来者了。
但，也只能说，目前来看是如此，毕竟“技术路线还会发生变革”，过往的倒下的半导体、光刻机巨头，都押着同样的韵脚，有着相同的遭遇。
、或许这也是A股这么多年为什么难熬的原因——我们就是制造业大国，上市公司大多也是这个范畴。大股东、董监高太懂自己手里的公司未来的“艰难险阻”了，所以非常喜欢和股民交割朋友。
优质资产太少（投资者的视角），导致的结果就是：你争我抢之后，一个个估值都不便宜。最后市场里就只能剩下你诈我、我坑你的玩博弈游戏。
、聊这些，是为了捋清思路，下半年脱实向虚，在轻资产公司里找到错杀的个股标的，是需要多花精力的一个工作方向。
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