前一段时间有读者给我留言，问我哪些基金是“出海概念”基金，碰巧，最近华宝证券出了一期研报，研报给出了一份主动权益“出海概念”基金榜单，本文梳理一下分享给大家。
研报提及，“根据 2023 年年报，海外业务收入占比超过 40%的上市公司中，电子、机械、家电、基础化工等行业的上市公司总市值和公司数量均相对占优。
跨境电商、跨境物流、医疗研发外包、宠物食品等新兴业态的海外业务收入对自身营收的支撑明显增强。
一、9只“出海概念”基金
华宝证券先从个股出发，重点关注两类企业：一是优势企业，二是增量企业。
前者要求企业本身出海能力与竞争力强，出海模式相对成熟并稳定增长，且企业自身盈利能力处于上升空间：具体表现在2021-2023 年海外业务收入占比均值≥40%；2021-2023 年海外业务收入增速均值≥5%，海外业务收入增量贡献均值≥ 5%；2021-2023 年销售毛利率均值≥20%，ROIC≥10%；
后者要求企业出海业务处于相对起步阶段，但布局加快，海外业务量上升明显，且企业经营状况良好，具备一定的竞争力：具体表现在2021-2023 年海外业务收入占比均值≥10%；2023 年海外业务收入增速≥10%且增速大于 2022 年，海外收入增量贡献≥20%且大于 2022 年；2021-2023 年销售毛利率均值≥10%，ROIC≥5%。
然后根据个股、行业、基金经理上任时间等方面做出要求：最新一期报告（2024-03-31）重仓股和近一年全部持仓中出海个股纯度均不低于 30%；在行业方面也是比较均衡的，最新一期报告（2023-12-31）和近一年全部持仓中前一大行业集中度不高于 50%；基金经理上任满一年……
最终筛选出炉了9只“出海概念”基金详见下表，需要注意的是，因为出海企业并不是一个市场达成共识的赛道，筛选出的基金大多可定位于科技+出海逻辑。
这九只基金的基金经理分别是刘格菘/唐晓斌、杨浩、韩广哲、郭晨、周建胜、神爱前、何龙/李进、徐小勇、吴尚。
二、基金经理任职以来的回报
9只基金按照基金经理（任职期限最长的现任第一名）上任时间由长到短排序如下，还展示了基金经理任职以来的回报、年化回报、基金经理年限、在管基金、数量。上任时间较长的基金经理有郭晨、杨浩、徐小勇、刘格菘等。
数据来源：东财Choice数据，截至2024年5月31日，历史业绩不预示未来走势
郭晨的运气不是太好，上任时间是2015年的牛市顶点，所以数据看着不算“太好”。
机构占比和基金规模综合来看，杨浩的交银新生活力灵活配置混合基金规模合并值68.53亿元，机构占比29.43%，机构相对最认可这只基金。
从在管总规模来看，刘格菘在管总规模超300亿元，吴尚、周建胜在管规模不足10亿元。
从基金经理年限来看，超10年的有郭晨、徐小勇、刘格菘。不足2年的有周建胜。前者是老牌基金经理，后者是新生代基金经理。
从在管基金数量来看，杨浩、周建胜只管理1只基金。何龙在管基金数量最多，达到了7只……
三、基金公司是否持有
截至2024年3月31日，这9只基金，其中有3只被基金公司持有，详见下表。数据显示，何龙的融通价值趋势混合A一季度末基金规模仅5300万元，其中基金公司持有该基金874.43万元。
数据来源：东财Choice数据，截至2024年3月31日
四、机构持有金额排名
截至2023年12月31日，9只基金按照机构持有金额由高到低排序如下。杨浩的交银新生活力灵活配置混合被机构持有18.82亿元排名第一；排名靠前的还有刘格菘、韩广哲、周建胜等，都是机构相对比较认可的。排名靠前的2只基金经理名字被我标红了。
数据来源：东财Choice数据，截至2024年3月31日
五、员工持有金额排名
截至2023年12月31日，9只基金按照内部员工持有金额由高到低排序如下。杨浩的交银新生活力灵活配置混合被内部员工持有最多，达到了1785.58万元。被内部员工持有相对较多的基金名字被我标红了。
数据来源：东财Choice数据，截至2024年3月31日
六、基金经理持仓是否均衡
9只基金按照2023Q4第一重仓行业权重由高到低排序如下，榜单底部的基金行业配置相对比较均衡。
数据来源：东财Choice数据，截至2024年3月31日
杨浩、徐小勇的第一重仓行业权重小于20%，相对是比较均衡的。
七、基金经理换手率如何
9只基金按照2023H2换手率由高到低排序如下，周建胜、何龙、神爱前、郭晨等人的换手率相对是比较高的，榜单底部的刘格菘、杨浩等人的换手率相对就低了很多。
数据来源：东财Choice数据，截至2024年3月31日
八、基金经理本人是否持有
9只基金按照2023年12月31日单位净值由高到低排序如下。手动查询9只基金的2023年基金年报，将基金公司高管、投研负责人以及基金经理本人持有情况统计如下。可以看到，杨浩、徐小勇、神爱前（及其直系亲属）持有自己的基金合计超100万份。$交银新生活力灵活配置混合(OTCFUND|519772)$$长安裕隆混合A(OTCFUND|005743)$$平安品质优选混合A(OTCFUND|014460)$#基金投资指南#
数据来源：东财Choice数据，截至2024年3月31日
想说三点：
1、刘格菘/唐晓斌的广发多元新兴股票，2023年基金年报显示，仅唐晓斌及其直系亲属持有0-10万份，数据并不亮眼。
资料来源：广发多元新兴股票2023年基金年报
2、徐小勇持有资金的基金份额是C份额，而不是A份额，且高管及投研负责人持有的也是C份额，都是在做波段吗？
资料来源：长安裕隆混合A2023年基金年报
3、神爱前的基金我之前也关注过，不过我关注的是单位净值更高、规模更大、上任时间更长的平安策略先锋混合（700003），该单位净值大于4.0。
数据来源：东财Choice数据，截至2024年5月31日，历史业绩不预示未来走势
查询平安策略先锋混合2023年基金年报，显示基金经理本人持有该基金超100万份，意味着他持有平安策略先锋混合超400万元。
资料来源：平安策略先锋混合2023年基金年报
数据来源：东财Choice数据，截至2023年12月31日
九、研报建议重点关注其中4只
1、中邮战略新兴产业混合（590008）吴尚，前十重仓股展示如下。根据研报显示，传音控股海外业务收入占比98.43%，海外业务收入增速33.51%；石头科技海外业务收入占比48.87%，海外业务收入增速21.42%……我就不一一列举，大家可以自行看表。
数据来源：东财Choice数据，截至2024年3月31日，重仓股展示不构成投资建议
2、融通价值趋势混合A(010646)何龙/李进。前十重仓股展示如下。
数据来源：东财Choice数据，截至2024年3月31日，重仓股展示不构成投资建议
3、交银新生活力（519772）杨浩。前十重仓股展示如下。
数据来源：东财Choice数据，截至2024年3月31日，重仓股展示不构成投资建议
4、平安品质优选 A（014460）神爱前。前十重仓股展示如下。
数据来源：东财Choice数据，截至2024年3月31日，重仓股展示不构成投资建议
十、出海企业数据
研报提及的四只基金的重仓股（2024Q1和2023Q4），显示了出海外业务收入占比，我将出海业务收入占比超20%的全部单独罗列如下，并按照海外业务收入占比由高到低排序。榜单还显示了海外业务增速、近一年价格区间百分位、市盈率（ttm）、市净率、ROE（ttm）、市赚率、所属行业、今年的涨跌幅。
数据来源：东财Choice数据，截至2024年5月31日，重仓股展示不构成投资建议
28家企业，按照近一年价格百分位由高到低排序如下。新易盛、恒铭达、沪电股份等在近一年的价格高位。榜单底部的卓胜微、浩洋股份、固德威等目前处于近一年的价格相对低位……
数据来源：东财Choice数据，截至2024年5月31日，重仓股展示不构成投资建议
28家“出海”企业按照市赚率由高到低排序如下。
数据来源：东财Choice数据，截至2024年5月31日，个股展示不构成投资建议，阡陌说整理，需要注意的是，这里我提到了市赚率=PE/ROE，是参考了《巴菲特喝酒：为啥不买贵州茅台？》一文里，雪球球友提及的一个概念。该指标大于1意味高估，等于1意味着估值合理，低于1意味着低估。
从市赚率来看，小于1.0的有5家“出海”企业（被我标了黄色底纹）。喜欢的朋友可以自己研究一下，这里必须得提醒一句的是，市赚率小于1.0虽然代表低估，但低估不代表买入后短期不会下跌。
而且我个人觉得市赚率这一指标对非周期股相对来说更有效，而且需要结合行业、企业未来的发展前景来综合考量，不能仅看一个市赚率来做抉择。
本文是自己的梳理笔记，所有内容均是个人研究，不构成投资建议，请大家更关注客观数据。
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