各位投资者朋友们，大家好！我是基金经理李博良，欢迎大家关注我的《就市论事》栏目！咱们一起洞悉市场动态，把握投资良机！
4月在监管层对“手工补息”行为的强力整顿下，金融市场正经历显著的脱媒效应，银行资产负债表已缩减4.5万亿元，这一现象主要体现在存款流失、减少逆回购，以及套利贷款。目前，银行缩表进程正处于起步阶段，其后续是否会加剧值得关注。
进入6月，债市是否将面临转向，成为市场热议话题。银行缩表的后续影响尤为引人注目，需从以下几个方面进行综合考量：
1. 理财回表压力：6月末，随着理财资金季节性回流至银行体系，银行负债端压力可能加剧，这将直接影响银行的流动性管理，进而对债市产生连锁反应；
2. 固收资产收益敏感度：利率快速下行背景下，市场对固定收益类资产的收益敏感度提升，可能触发资产配置的脆弱性，影响投资者的风险偏好和资金流向；
3. 信贷与社融拖累：在挤水分的过程中，信贷和社会融资数据的疲弱将持续支撑债市回调压力有限。
尽管基本面信号显示市场风险偏好提升的空间有限，但央行近期9次喊话长端利率，旨在稳定长端利率，暗示与央行政策意图相悖的操作存在较高风险。鉴于央行对大行的影响力，后续我们会审慎评估央行政策意图与市场实际动态，这对制定投资策略至关重要。
展望下半年，政府债发行节奏预计在7月、8月、11月和12月将形成供给高峰，平均净融资规模超过1万亿元，而6月和9月的融资压力相对较小。此外，信用债市场融资需求回暖的迹象尚不明朗，信贷与债券市场的联动效应需持续关注。
总的来说，下半年新旧动能转换依然是最大背景，资产荒的问题依然突出，供求、估值或不及上半年，债市尚未看到趋势性变化。因此，持有债基的投资者无需过度担忧市场短期波动，长期视角下，稳健的投资策略依然适用。
债券市场如海洋般深邃复杂，但我们的专业团队始终以稳健务实的态度应对每一次潮起潮落，努力控制组合风险和回撤，致力于帮投资者们争取每一个BP，力争给大家带来良好的投资体验！让我们携手并进，在瞬息万变的金融市场中把握稳健的投资机会，共创美好的财富未来！
敬请持续关注我的达人号，我将一如既往地站在专业的角度，结合最新数据和政策走向，持续为大家剖析债市动态。感谢大家的信任与支持，衷心祝愿每一位投资者在接下来的日子里投资顺利，收益满满！
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