A股持续盘整，后市怎么看？

A股持续盘整，后市怎么看？

在经历了4月的“小回春”后，A股在5月以来出现了阶段性回调和盘整，5月上证指数整体围绕3100点上下波动，最终收跌0.58%。不少投资者开始关心接下来市场的前景与展望。

 首先，A股行情近日趋于“冷静”，有内外双层因素。

 国内而言，5月以来，市场表现受到相关经济数据的影响有所波动。根据国家统计局公布的数据，2024年5月，中国制造业采购经理指数（PMI）为49.5%，低于上月的50.4%；5月，非制造业商务活动指数为51.1%，低于上月的51.2%。在房地产行业持续调整背景下，稳增长政策仍有待进一步发力。

 而在海外方面，美联储降息的预期一再后移，导致汇率压力上升，市场情绪不佳。

 虽然市场仍在存量状态，全球资金也趋于降温，但另一方面A股后续仍不乏可以期待验证的行情逻辑。

 首先是地产行业的验证：要看地产政策转向的效果及后续进一步的政策应对；目前地产政策“四箭”齐发，政策目标从投资导向转为稳价导向，随着金融支持与限购放开释放需求，或对一二线城市地产释放利好。

 其次是优化供给端的产业政策验证；结合当前市场环境，稳增长政策的落实力度可能是后续市场方向性选择的关键之一。值得一提的是，此前促消费的以旧换新政策效果已逐步显现，商务部数据显示，前四个月，全国报废汽车回收量167.6万辆，同比增长11.3%，参加汽车报废更新的消费者中，报废旧车并购买新能源汽车的占比约55%。四月份当月，新能源汽车销量同比增长33.5%。因此，后续我国经济层面的政策和改革力度有望继续加码，并带动经济数据回升和市场预期修复。

其三是虽然美联储降息预期已至年末，但人民币汇率依然逐渐企稳，A股受外部流动性制约的程度有所下降。

 综上所述，近期A股市场阶段性调整需等待关键因素的再验证。目前市场估值虽有修复，但沪深300指数前向市盈率也仅为10.5倍，距离历史均值（过去十年均值在12.6倍）尚有距离。更重要的在于，应该看到目前内需政策发力、改革预期升温、人民币币值稳定，是国内投资逻辑的重要支撑；也是驱动下轮市场行情的核心要素。

 在此背景下，一些龙头白马为主的宽基指数（如沪深300、上证50等）的长期投资前景值得期待。投资者在投资过程中，还应谨慎行业轮动的过度博弈。

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