东吴证券6月5日发布的点评报告指出，中集集团在集装箱制造和海工设备领域有望恢复增长。报告分析，中美库存周期企稳、全球贸易重构以及红海事件长期化将推动集装箱需求增加。此外，集装箱出口单价回升和钢材价格维持低位也有助于制造商利润端的修复。海上油气投资加速使海工周期反转趋势显现，公司海工制造和钻井平台业务订单量和租金水平预期增长。东吴证券维持中集集团2024-2026年归母净利润预测，维持“买入”评级。
根据报告，2024年中美去库周期触底回稳，全球贸易重构导致集装箱调度难度增加，红海事件促使船东备箱需求增加，集装箱供需两旺。随着补库存需求显现，2024年4月中国进出口总值同比增长4.4%，出口和进口均同比转正，集装箱产量和出口均价环比回升。 新加坡港口拥堵严重，可能短期内导致船东用箱缺口。
在集装箱价格回升的同时，钢材价格则保持低位震荡。2024年4月中国集装箱出口平均单价达3279美元/吨，环比增长37.3%，而中国热轧板卷价格为3906元/吨，环比降低2.3%。在这种情况下，集装箱制造商有望通过规模效应提升利润。
海上油气投资方面，由于国际油价高位预期以及存量油气田产量自然衰退，油气公司资本开支意愿明确，反转趋势显现。全球油气勘探开采逐渐转向海洋，公司FPSO等海工制造业务订单有望增长。钻井平台运营方面，Clarkson钻井平台日费指数创下新高，公司14座平台中已有大部分租出，未来续租和新增租约有望带来显著业绩提升。
东吴证券预期受益于下游需求的回暖，从2024年起公司业绩将持续改善，维持2024-2026年归母净利润预测为24.7/32.9/47.5亿元，当前市值对应PE为20/15/11倍，维持“买入”评级。风险提示包括宏观经济波动、地缘政治风险和原油价格波动。
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