近期，5月经济相关的一系列数据陆续公布。受季节性扰动、假期分布、外部环境变化等因素的影响，5月制造业PMI环比有所下降。分结构来看，内需相关产业链景气度有所提升。前期和大家分享过，设备更新、地产等相关政策在持续落地中，可能构成内需产业链回暖的支撑因素之一。服务业PMI环比有所改善，这一表现与五一假期出行、线上大促等时点有一定关系，也从另一个侧面体现了内需的持续回暖。此外，新兴产业景气度变化不大，仍处于高位水平。而从其他高频数据来看，发电、货运流量、出口等相关指标表现基本稳定，工业部门开工率波动较小，居民部门相关的出行数据出现高位小幅回落，地产链也出现初步企稳迹象。
综合来看，当前基本面更多呈现的是结构性景气的表现。在市场内生动能持续企稳，稳政策不断传导落地的双重背景下，预计今年的宏观经济还将持续修复向好。我们也将保持乐观，持续为投资者朋友们寻找具备独立景气度的产业方向。
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