投资中，一套行之有效的投资纪律尤为重要

投资者朋友们，大家好！

资本市场非常考验人性，恐惧和贪婪会反复出现，因此，一套行之有效的投资纪律尤为重要。今天来和大家聊聊我最基本的量化投资准则：通过基本面选股的原理筛选出长期有效的因子，用系统方式进行因子对冲及因子择时的量化策略，力争为大家带来风格稳健、追求超额收益稳定的量化产品。

做好量化产品的第一步，便是捕捉到市场上长期有效的因子。我们在考察因子的时候，一定要从较长的时间维度进行衡量，从完整的市场周期去考虑其有效性。长期来看，因子的价格表现必须较为平缓，具有穿越周期的能力，且不应具有趋势性，回避短期主题类因子或高风险高贝塔的交易型因子。

有时候，趋势性向上也未必是一件好事，尤其是在我们无法为因子的趋势性进行准确归因时，选择此类因子就变成了一种存在潜在风险的行为，因为这类因子往往不具备穿越不同周期的能力，容易受到外生环境变化的影响。因此我们希望因子的价格呈现正常上下波动的态势，且波动幅度较小。比如近几年很多业内观点都将市值因子作为一个重要的分析指标，但在我们看来，尽管市值因子拉长时间来看可以呈现出规律性的起落变动，但其波动幅度较大，不一定能为持有人带来较好的持有体验。

东方红中证竞争力指数基金、东方红中证东方红红利低波动指数基金、东方红中证优势成长指数基金，这三只东方红资产管理参与编纂的指数产品，其背后均为比较纯粹的单因子驱动策略，分别对应着质量因子、红利因子、成长因子。我们设计的这几款Smart Beta指数产品有一个非常重要的出发点：如果产品背后依托的是长期有效的因子，对于个人投资者来说，买任意单因子的指数基金，追求长期持有或定投都有较好的投资体验。机构投资者如果想进一步降低投资的波动，可以根据自己的判断来做对冲或轮动。

用优质因子构建科学的量化策略。单一因子带来的超额收益在不同周期下，往往是不稳定的。哪怕再优质的因子，也不可能在任何时间段都能表现出色，尤其是对于宽基指增量化和主动量化这些需要容纳多因子多策略的产品来说，不同因子之间的组合搭配就显得尤为重要。

既然不存在任何时候都占优的单一因子，那么就需要实现因子的科学择时与因子之间的对冲。我们需要实现不同因子的协同发力，从而增强组合韧性。

择时的基本思路是从经济周期出发，考虑各类因子当前的价格和性价比，当对因子变化趋势有大概率把握时，进行权重的相机调整。因子择时并不是人为的主观决策，量化系统在这个过程中发挥着关键作用。当系统检测到市场环境变化触发阈值时，会给出相应的择时决策信号，而市场信号未出现时，则维持中枢水平运行，不会毫无根据地随意调整。

除了因子择时，降低不同因子之间的干扰也是我们需要考虑的因素。

控制因子的暴露程度，并考虑不同因子之间的相关性，是我在构建组合时尤为看重的因素。

$东方红中证红利低波动指数A(OTCFUND|012708)$ $东方红中证红利低波动指数C(OTCFUND|012709)$ $东方红中证优势成长指数发起C(OTCFUND|018921)$

风险提示：基金的过往业绩及其净值高低并不预示未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证一定盈利，也不保证最低收益。基金投资有风险，投资需谨慎。投资者投资基金前，请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等文件。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。