当地时间6月6日，欧洲央行宣布将三大利率均下调25个基点，将主要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率分别下调至4.25%、4.50%和3.75%。
欧洲央行2019年9月以来首次降息，成为继加拿大后G7成员国中第二个降息的央行。此前欧洲央行行长拉加德“非常有信心欧洲央行已经控制住了通胀；如果通胀路径保持不变，欧洲央行6月降息的可能性很大”的言论使市场对欧央行6月降息已有预期，欧洲的经济基本面亦支持欧央行作出降息决策。增长方面，一季度欧元区经济超预期增长，实际GDP季度环比为0.3%（折年1.2%），预期0.1%，前值-0.1%；欧元区5月综合PMI终值52.2，为12个月新高，4月终值51.7。通胀方面，欧元区4月PPI同比降5.7%，降幅大于预期的5.3%，连续第十二个月下滑，环比降1%，亦高于预期降0.4%，前值降0.4%。不过欧元区5月CPI和核心CPI初值2.6%和2.9%，均高于预期2.50%和2.8%，同时双双较前值上升0.1个百分点，是自去年12月底一直处于平稳回落区间以来，首次出现反弹，服务通胀抬头显示欧元区抗通胀进程依然承压。这也导致了欧洲央行降息时的表态略为鹰派。欧洲央行表示，不对任何特定利率路径做预先承诺，同时上调2024年GDP和通胀预期，GDP增长预期从之前的0.6%上调至0.9%，通胀预期由2.3%上调至2.5%，薪资反弹是阻碍欧央行进一步降息的主要原因，虽然欧洲央行或更加看重通胀是否仍呈回落趋势而非单月波动，但服务通胀粘性较强导致后续降息路径存在一定不确定性。
欧洲央行在降低利率方面面临的障碍与美联储类似，虽然驱动两个地区通胀飙升的原因并不相同，欧洲更多受到俄乌战争的能源危机的影响和美国主要是天量财政刺激，但两个地区的降息决策当下均受到服务通胀粘性的制约。美国4月CPI同比增长3.4%，前值为3.5%，核心CPI同比降至3.6%，为2021年4月以来最低，核心CPI环比增速从3月份的0.4%下降至0.3%，为6个月来首次下降，基本符合市场预期，但美国扣除能源服务外的服务通胀环比仍然高达0.4%，同比录得5.4%, 服务价格上涨依然是当前美国通胀的最主要支撑，正如5月14日美联储主席鲍威尔在阿姆斯特丹会议上所重申的，“通胀下降的速度比预期的慢，可能会使利率在较长时期内保持在较高水平”。美联储传声筒”Nick Timiraos撰文称，根据最新的会议纪要，尽管官员们仍然认为利率高到足以抑制经济活动并降低通胀，但他们暗示，他们对政策限制性的程度不那么确定。数目不详的官员提到，如果通胀风险使得收紧政策变得合理，他们愿意进一步收紧政策，美联储的降息路径依然处于不确定状态。
尽管美国通胀仍然顽固，但美国最新经济数据表明美国基本面或许已出现隐忧之处，美国5月ISM制造业指数48.7，连续第二个月下跌，此前市场预期将从前值49.2回升至49.6。新订单指数下滑3.7个点至45.4，为2022年6月以来最大跌幅；美国4月JOLTS职位空缺805.9万人，创2021年2月以来的最低水平，远不及预期的835.5万人，前值从848.8万人下修至836万人。职位空缺与失业人数之比降至1.24，创下2021年6月以来的最低水平。尤其值得关注的是6月7日美国劳工统计局公布的5月非农就业数据，新增非农就业27.2万人，预期增加18万人； 季调失业率为4%，预期3.9%，前值3.9%，美国就业偏强并且超预期，市场预期9月降息概率降低，休闲酒店业、专业和商务服务以及建筑业就业是主要贡献项，但非农数据矛盾之处在于就业失业双双上升。失业与就业同升的原因或来自于兼职人数上升的统计因素，根据兴业证券研究， “新增就业”调查企业发工资的“份数”；而“失业率”统计的是参与工作的“人头”数量， 5月兼职者增加28.6万人，意味着一个人打多份工的情况变多了，这放大了调查“打工份数”的CES结果（就业新增27.2万人）；但对于调查“就业人头”的CPS，失业人数还是在增加的（非农就业减少24.2万人）。因此兼职导致大量工作被重复计算，或掩盖了实际就业转冷的情况，后续美国非农就业的数据结构值得继续观察。5月FOMC决议后，鲍威尔提到了劳动力市场“意外”恶化是可能导致官员们提前降息的因素，尽管他认为这种可能性很小，但劳动力市场转弱可能会使美联储的决策重心从通胀上行风险转向增长下行风险。
【涌峰中国龙---历史业绩最长的私募管理团队之一】
中国龙团队成立于2003年，专注于证券二级市场投资，秉承价值投资理念，历经三轮牛熊市场的考验
长期专注于对企业、行业基本面的深度研究，行业沉淀时间长
公司核心投资人员从业经验超过20年，多次获得金牛奖等行业重要奖项
本文作者可以追加内容哦 !
