上周公布5月贸易数据。5月出口增长好于预期,同比(美元)增长7.6%,市场预期为增长6.4%,前值为增长1.5%,对东盟出口仍为主要拉动;而5月进口动能有所回落,同比(美元)增长1.8%,低于预期的增长4.5%,前值为增长8.4%,出口增长好于进口也带动贸易顺差走扩。 

资金方面,央行上周开展100亿元逆回购操作,同时有6,140亿元逆回购到期,实现净回笼6,040亿元。上周资金面平衡偏松,月初资金利率明显回落。在基本面修复尚不稳固的情况下,预计货币政策或仍将维持宽松状态。本周有100亿元逆回购到期。

海外方面,上周公布美国5月ISM PMI和ADP就业数据。美国5月ISM制造业PMI录得48.7%,低于预期49.6%,新订单指数大幅回落,ISM服务业PMI则回升至53.8%,高于预期51%。此外,5月美国ADP新增就业15.2万人,低于预期17.5万人,并下修了上月数据。整体上,上周美国宏观数据弱于此前公布的Markit PMI数据,叠加欧央行开启降息,市场对美联储9月降息预期升温。

全周来看,资金面平衡偏松,跨月后资金利率下行。上周利率债收益率震荡回落,中短端表现相对更优。月初资金面明显走松,资金利率回落至政策利率之下,带动利率整体下行,而受监管对长端国债收益率持续关注影响,长端利率回落幅度较小。短期资金面偏宽松态势或延续,可关注中短端配置机会。信用债方面,上周收益率多为下行,信用利差分化,短期限品种多数走扩,中长期限品种多为收窄。建议关注中高等级城投债以及地方政府债配置价值。


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