港灯SS（02638.HK）为上市合订证券Stapled Securities，是本港间电力公司之一，供应电力予香港岛和南丫岛，所有收入来自本港电费。港灯与港府共同订立的《管制计划协议》，去年政府批准投资220亿元2024至2028年度发展计划，管制计划协议下最高资产回报率为8%，期间的盈利可见度高。2023年度，随着本港的经济活动疫情后逐步恢复正常，客户人数增至58.9万名，加上天气和暖，带动用电量上升，售电量轻微增长至100.4亿度。
截至2023年12月底止年度，集团的收入114.06亿元，按年上升5.7%，未计利息、税项、折旧及摊销前溢利（EBITDA）上升5.7%至80.33亿元，纯利增加6.8%至31.56亿元。期内，电力销售收益按年增加5.6%至113.14亿元，占收入的99.3%。港灯去年派末期分派0.1609元，连同中期分派0.1594元，全年合共派0.3203元，与过去三年相同。现价计，预测股息率约6.5厘，具有一定吸引力。
集团计划加强减碳减排力度，燃气发电在 2023年占总发电量56%；燃气联合循环发电机组L12全面投产后，燃气发电比例将进一步增至70%。在新一个5年发展计划，集团将投放接近106亿元在多个发电项目，当中包括在南丫发电厂兴建1台新燃气机组，进一步增加 然气发电容量，并取代 1 台长期使用的燃煤机组。新机组落成后，集团将拥有5台燃气机组。
走势上，目前从上各主要平均线，STC%K线续走高于%D线，MACD熊差距收窄，可考虑4.8元以下分阶段吸纳，中在线望5.4元，不跌穿4.55元续持有。
金利丰证券研究部经理黄智慧
笔者为证监会持牌人士，本人并无持有上述股份
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