2024年6月6日,欧央行召开6月议息会议,宣布降息25个基点。这是2019年以来首次降息,也是海外主要央行中第二个打响降息的央行,就在一天前加拿大央行降息25个基点,引发市场关于全球开启降息潮的期待。

大家普遍关心的,自然还是美联储何时降息。因为“美联储何时开始降息”可能是今年影响全球大类资产表现的最大变量之一。不过美联储降息这事儿可以说一波三折,非常纠结:

去年12月美联储议息会议结束后,市场普遍预计最早2024年3月、最迟2024年5月就有很大概率开始降息。

今年春节期间,美国公布了1月份的CPI和PPI数据,均超过市场预期,美联储的降息预期推迟到今年6月份。

此后,随着经济数据和通胀连续超预期,降息预期继续推迟,甚至今年可能不降息……

而近期美国经济数据持续走弱,比如5月制造业PMI再度下滑,为48.7%,低于市场预期的49.6%;美国经济分析局修订一季度的GDP增速从1.6%下调至1.3%;6月7日即将公布5月非农就业数据,彭博一致预期非农就业人数将增加18.5万人,大幅低于3月新增就业人数31.5万人。

美联储降息预期在不断变化。目前市场预期美联储今年12月开启降息的概率较大,9月降息概率只有57%,7月降息概率只有19%。

但随着经济数据进一步走弱,美联储降息仍有可能提前。不管怎么说,美联储降息终会到来,目前或是布局“降息交易”的好时机。

从最近6次美联储开始降息后6个月内的资产表现来看,美债在降息周期中表现出绝对优势(收益率下行、价格上涨),黄金、原油的表现也很强势。

如果降息如期到来,随着美债收益率的下行,中资美元债或有不错表现(中资美元债即中资企业发行的美元债券)。 

融通中国概念债券(QDII)主要布局中资美元债。基金经理邱小乐近期也交流了她对后市和美债的观点:

未来美债利率大概率或下行,但是还需要一些时间。同时因为美债的波动本身就比较高,因此短期内可能呈现一个区间震荡的市场。今年较为看好美债,在相对差一点的位置买入,其收益相对国内可能还是高不少,有望补偿高波动带来的不确定性。

目前持有美元债的收益率在5%左右,而国内债券利率在2%、3%附近,相对而言,美债在美联储降息时或有较好表现。就美债买入时点的话,通常从美债利率相对高位的时机进入然后长期持有,有望获得较好收益。

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