6月首周边际来看,生产分化且多数小幅波动,物流多小幅下跌,固定资产投资除磨机运转率持续走强外均偏弱,房地产继续大幅环比减弱,端午消费下跌又下沉,出口指标全部环周改善,PPI方面各项价格均处于涨跌调整期、综合类指数近两周趋弱,CPI方面猪肉价格明显上涨但农产品综合指数延续下跌。

生产方面,发电和钢铁近三月形成走强态势,上周小幅波动,六大发电集团日均耗煤量、200家独立焦化企业产能利用率、全国主要钢企高炉开工率环比分别+0.78%、+0.08%、-0.27%。化工上,聚乙烯产量和PTA开工率波动较大,分别为-2.49%和+9.29%,总体而言化工各分项在低位波动。汽车生产小幅波动,全钢胎开工率和半钢胎开工率分别+0.03%和-0.05%。

上周物流多数小幅下跌,仅有铁路货运量环周微增0.60%。民航保障货运航班数、港口完成货物量、高速公路货车通行量、公路物流运价指数、邮政快递揽收量环周分别为-0.57%、-4.34%、-0.71%、-1.26%、-3.31%。

固定资产投资商,磨机运转率近期持续提高,上周环增0.52%,浮法玻璃开工率上周低位小幅提高0.29%,螺纹钢表观消费量和国内样本企业沥青开工率环比跌7.51%和11.85%。

房地产环周两位数大跌,一线城市相对抗跌。30大中城市商品房成交面积-28.52%,其中一二三线城市分别为-9.21%、-31.50%、-46.89%,显示地产政策托底作用和持续性均较差。100大中城市成交土地占地面积环周-64.32%,其中一二三线城市分别为-25.85%、-66.52%、-65.41%。土地成交溢价率上周回升0.95个百分点。二手房量增价跌,价格持续下跌趋势不改,环周跌0.17%,挂牌量环周增2.58%。

端午消费延续下跌又下沉的态势。价格上涨但消费支出降低,出行人次增长,据文旅部数据,假期国内旅游出游人次同比增长6.3%,较2019年增长15%;人均旅游支出366元,不及2019年的409元,同比低10.5%;端午档电影票房略高于3亿元,较去年同期低67%。层级上,一是高端消费市场受挤压,近期茅台价格调整,端午期间53度500ml飞天茅台散瓶批发价近三年首次跌破2500元/瓶。与此前传统经销商数量接近3000家对比,截至2023年,贵州茅台国内经销商总数仅为2080家。二是三线以下城市旅游预定热度高于一线和新一线城市。三是长距离、高支出的机票、酒店价格继续下降,端午期间,国际机票平均价格同比下降20%左右,国内机票经济舱均价同比下降25%。

出口方面,指标全部利空债市。北方国际干散货运价指数、义乌中国小商品出口价格指数、上海出口集装箱运价指数、中国出口集装箱运价指数、波罗的海干散货运费指数、波罗的海集装箱运价指数、欧线集运指数收盘价环周增1.08%、0.26%、4.60%、6.46%、2.08%、16.21%、4.51%。

PPI涨跌调整,石油跌幅收缩,WTI原油现货价、Brent原油现货价环周涨0.98%、1.03%;有色、钢铁近两周由涨转跌且跌幅较大,LME铜、LME铝、焦煤价格、动力煤价格-1.84%、-3.03%、-2.36%、-5.02%。煤炭微幅波动。

CPI的综合指数农产品批发价格200指数截至5月31日环周跌1.68%,但猪肉批发价近一个月持续改善,上周环涨7.33%。


利率债情况:

图1、收益率和期限利差分位数

图2、收益率


图3、期限利差

转债市场:

今日转债市场小幅调整,中证转债指数下跌0.36%,东财可转债等权指数下跌0.42%,转债市场整体表现较弱。今日转债市场成交额682亿元,成交额相比上个交易日小幅放量,成交额降低至今年以来中等水平。今日股市整体出现反弹,沪指下跌0.28%,深成指下跌0.69%,创业板指下跌0.09%。其中沪深两市7525亿元,较上日放量606亿元。两市超3400只个股调整。板块题材上,科创次新股、注册制次新股、AI手机、国家大基金持股等板块涨幅居前。行业方面,今日行业方面通信、电子、汽车、国防军工等行业涨幅较好。

5月宠物食品销售稳步增长。5月宠物食品天猫、京东、抖音平台合计销售额为24.6亿元,同比+17%,环比+30.0%。2024年1-5月累计销售额为94.8亿元,同比+12%。618开门红阶段京东宠物业务增长显著。宠物食品:618开门红阶段京东超市宠物业务新用户同比增长近一倍,猫粮烘焙粮、猫主食冻干、老年犬粮、狗零食礼包等成交金额同比三位数增长,国货品牌表现亮眼。淘宝天猫发布了618开门红新阶段的宠物类目战报数据,猫烘焙粮同比增长超800%;猫狗主食罐同比增长超450%;猫狗主食冻干同比增长超700%,宠物食品出口连续10个月同比增长宠物食品企业出口业务整体景气。零售包装的狗食或猫食饲料2024年4月,我国共计出口2.6万吨,yoy+15%,人民币口径下实现出口8.51亿元,yoy+15%。建议关注宠物食品相关转债标的。

苹果Apple Intelligence受到关注。近期苹果召开WWDC2024后,股价2日大涨10%,创历史新高,重夺美股第一宝座。关于本次WWDC大会Apple推出的方案,有部分观点称这只是渐进式的创新。本次苹果端侧AI 为诸多使用场景设计了更为便利的体验,相较前期的安卓AI手机,在实用性上有较大提升。更值得重视的是#苹果底层能力的突破,屏幕感知功能层面,Apple Intelligence赋予Siri屏幕内容感知能力,同时结合用户语音指令,灵活判断给出更为精准的指令操作。跨APP的输入输出:基于苹果专利分析,过去苹果手机是IOS统管多个APP,不同APP的信息彼此并不连通。而Apple Intelligence赋能Siri,可以打通多个APP的输入输出。如编辑表格使用场景中,可通过Siri控制读取相册图片中的文字,并输出至Excel。这一功能看似简单,却实现了跨APP的输入输出,是AI Agent的雏形。如苹果未来将这一生态开放给第三方APP,则可实现通过航旅软件订机票,Siri可获取航班起落时间,并输出给打的软件,酒店软件,从而实现一键安排行程。建议关注AI相关转债标的。


小科普

Q:什么是央行资金流量表?

A:资金流量表是以收入分配和资金流动为核算对象,描述一定时期各机构部门收入的分配和使用,资金的筹集和运用情况的核算表。资金流量表系统地反映了一个国家或地区中各机构部门之间、与国外之间的资金流向和流量,以及在金融市场投融资的情况。通过对资金流量表进行分析,可以深入研究各机构部门的收入分配关系、资金余缺程度、融资规模、融资结构,为制定宏观经济政策提供依据。


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