新能源板块 

双周点评

2024.6.3-6.16


一、行情回顾

上两周电力设备跌幅-4.36%,较沪深 300 跑输 3.29%,电网设备跌幅相对小,为-0.48%,跑赢行业 3.88%,光伏表现靠后,为-6.72%,跑输行业 2.36%。电网设备因能源局发布通知,要求加快推进新能源配套电网建设,表现好于板块;光伏受美议员再提贸易争端影响跌幅较大。

上两周公用事业上涨 1.64%,较沪深 300 跑赢 2.71%,子板块中火电、水电、核电涨幅分别为 1.92%、4.44%、2.40%,分别跑赢行业0.28%、2.80%、0.76%,绿电板块涨幅为1.39%,跑输行业 0.25%。过去两周市场处于震荡下跌过程中,公用事业板块属于防御型板块表现整体较好。

数据来源:wind,2024.6.3-2024.6.16,申万一级、二级行业分类。

 

二、整体观点

逐步加大业绩影响权重,关注景气趋势变化。海风同期高基数略有压力,Q3 将进入旺季,重要项目前期工作推进和开工、海外订单等依旧是重点,中长期趋势或向好,寻找出口及海风的再布局机会;电网设备景气度较高,临近业绩期占优,以经营质量改善和新增订单为核心进行布局;光伏主产业链价格持续下跌,当前全产业链亏损状态或不可持续,供给出清尚需时间,看好出口相关度高的环节;锂电短期展望景气度边际变化不大,寻找经营能力边际改善的个股。

公用事业行业中水电、核电由于业绩稳定+高分红的特点,属于典型防御品种。当前经济高频数据一般,市场回调,风险得到一定释放,但向上也缺乏明显催化,预计后续市场或将处于震荡状态,公用事业板块预计也将跟随市场震荡。公用事业板块中,火电、水电预计表现将较好,火电受益于煤价下跌带来的成本端改善,而水电受益于厄尔尼诺气象条件带来的来水改善。当前绿电消纳率预计或将下降,绿电项目收益率或将承压,绿电板块预计或将承压。

 

三、基本面情况跟踪


新能源车

销量:乘联会 5 月新能源车零售销量 80.4 万辆,同比增长 38.5%,环比增长 18.7%,渗透率 47.0%,1-5 月累计销量 325.5 万辆,同比增长 34.4%。欧洲主流 9 国合计销量 16.9万辆,同比下滑 12%,环比增长 3%,渗透率 19.6%,1-4 月累计销量 84.6 万辆,同比增长 2%。美国新能源车销量 14.1 万辆,同比增长 14%,环比增长 11%,渗透率 9.7%,1-5 月累计销量 63.9 万辆,同比增长 2%。

产业链价格:截至 2024/6/16,上游国产碳酸锂现货价格 9.85 万/吨(-0.7 万),价格小幅震荡下跌,钴 22.4 万/吨(-0.2 万)。三元价格 13.15 万/吨(-0.65 万),磷酸铁锂价格4.17 万/吨(-0.07 万),六氟磷酸锂 6.65 万/吨(-0.13 万),湿法基膜 0.86 元/平(0 元),干法基膜 0.43 元/平(0 元),中端人造石墨 2.9 万/吨(0),产业链价格较为平稳。

数据来源:wind、乘联会、西部利得基金。列举相关行业基本面数据以及相应分析观点(如有),并不代表基金管理人对具体行业版块的投资建议。

 

光伏

装机:国内 4 月光伏新增装机 14.4GW,同比下滑 3%,1-4 月累计装机 60.1GW,同比增长 24%。

出口:4 月组件出口约 20GW,同比增长 16%,环比下滑 13%; 1-4 月累计组件出口79.9GW,同比增长 22.7%。3 月逆变器出口 642.8 亿元,同比下降 46%,环比增长 34%,1-3 月累计出口 115 亿元,同比下滑 46%。

产业链价格:产业链价格延续下行。根据 infolink 数据,截至 2024/6/16,多晶硅致密料每 kg40(0)元,硅料价格已跌穿一线厂商成本线,累积库存需要消化时间;182/210 硅片每片价格 1.25(0)/1.8(0)元;N 型 182/210 硅片每片价格 1.1 (0)/1.65(-0.05)元,硅片厂商开始减产;182/210 电池片每 W 价格 0.31(0)/0.31(0)元, topcon 电池(182)每 W 价格 0.3(0)元,电池片厂商同样有所减产;182/210 P 型组件每 W 价格 0.83(0)/0.85(0)元,Topcon 组件每 W 价格 0.88(0)元,欧洲组件执行价格 11.5(0)美分/W;光伏玻璃 3.2mm 价格 26.5(0)元/平米,价格平稳。

数据来源:wind,中国电力企业联合会、infolink、西部利得基金。列举相关行业基本面数据以及相应分析观点(如有),并不代表基金管理人对具体行业版块的投资建议。

 

储能

招标:5 月中国储能 EPC 招标规模 9.50GWh,环比-4%,储能系统招标规模 8.39GWh,

环比+61%。

价格:5 月 EPC 中标均价(以 2 小时磷酸铁锂电池储能系统)较 4 月明显上涨,达到

1467.71 元/kWh,环比+15%,同比-9%,储能系统中标均价 651.64 元/kWh,环比

+4%,同比-49%。

数据来源:储能与电力市场、储能头条、CNESA。列举相关行业基本面数据以及相应分析观点(如有),并不代表基金管理人对具体行业版块的投资建议。

 

风电

并网:国内 4 月风电新增装机 1.3GW,同比下滑 65%,1-4 月累计装机 16.8GW,同比增长 19%。

招标:5 月风机招标 12.45GW,同比增长 107%,其中陆上 11.5GW,海上 0.95GW。

原材料价格:生铁、废钢、螺纹钢价格较为平稳。


火电

利用小时:2024 年 1-4 月,全国火电设备平均利用小时为 1448 小时,比上年同期增加23 小时。

装机:2024 年 1-4 月,火电累计装机容量约 1398.02GW,同比增长 4.0%。

 发电量:2024 年 4 月,规模以上工业火电同比增长 1.3%。


水电

利用小时:2024 年 1-4 月,全国水电设备平均利用小时为 785 小时,比上年同期增加 48小时。

装机:2024 年 1-4 月,水电累计装机容量约 425.15GW,同比增长 2.1%。

发电量:2024 年 4 月,规模以上工业水电同比增长 21%。


核电

利用小时:2024 年 1-4 月,全国核电设备平均利用小时 2471 小时,比上年同期减少 1 小时。

装机:2024 年 1-4 月,核电累计装机容量约 56.91GW,同比增长 0.3%。

发电量:2024 年 4 月,规模以上工业核电同比增长 5.9%。


新能源发电

利用小时:2024 年 1-4 月,全国并网风电设备平均利用小时 789 小时,比上年同期减少77 小时;全国太阳能发电设备平均利用小时 373 小时,比上年同期减少 42 小时。

装机:2024 年 1-4 月,风电累计装机容量约 458.03GW,同比增长 20.6%;太阳能发电累计装机容量约 671.47GW,同比增长 52.4%。 发电量:2024 年 4 月,规模以上工业风电同比下降 8.4%;规上工业太阳能发电同比增长21.4%

火电、水电、核电、新能源发电数据来源:中国电力企业联合会、西部利得基金。列举相关行业基本面数据以及相应分析观点(如有),并不代表基金管理人对具体行业版块的投资建议。




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