不要慌，不用慌，太阳下山有月光！

进入3月份以来，随着金价飙升，消费者购买意愿减弱，各大金店的销量都直线下降。业界老大周大福更是利空连连：先是关闭了深圳工厂，又发布了四五月份销量大跌20%的消息。整个珠宝业惶惶不可终日。映射到股市上，门店数前三的周大福、老凤祥和周大生都出现了股价暴跌。

周大福关厂关店是处于战略考量，三四线是卷不过了，那就向上打通一线奢侈品市场。以周大福引领国内市场的珠宝设计能力，不是没有可能。最新一则消息，周大福正与戴比尔斯深度合作加大天然钻在中国市场的开发力度。这对周大生的钻镶业务也是利好。

周大福的品牌使用费大约60元/克，老凤祥的品牌使用费大约50元/克（数据不一定准确，只是为了说明问题）。在高金价压力下，品牌溢价能力减弱。其他两家品牌使用费，中国黄金30元/克，周大生12元/克。所以我们经常看到，这两家节假日经常搞促销活动。要说“水贝模式”，周大生就是加盟模式中的“水贝模式”。周大福已经从三四线撤店，老凤祥的回应是“提高门店质量（而不是追求数量）”，提高质量只能关掉部分效益较差的三四线门店。

事物都有两面性。原本以为金价上涨和“水贝模式”只是“消灭”了一些个体小金店，没想到还为周大生扫除了最大的两个竞争对手。要知道周大生的主战场就是在三四线城市。

当然，珠宝市场不景气的根本原因还是没有解决，和市场内卷。周大生也没有被动地等待市场复苏，而是开始筹划“出海”，目前已经在东南亚开店。并且计划以跨境电商的方式尝试全球业务拓展。

行业低迷也是资本投入的好时机，周大生四五月份一二线城市自营开店的步伐并没有减慢。并且对恒信玺利（IDO）的重整方案已获通过。

总之，短期珠宝市场无论是钻石还是黄金都是处于行业低谷。但资金市场就是个博弈预期的地方，如果只看眼前消息，投资者（尤其我们散户）永远处于被动挨打的地位。

$周大生(SZ002867)$