投资长旅,向外的求索与向内的修炼并行,陪伴着投资者前行。

市场的震荡起伏,不仅影响投资结果,同样扰动情绪。投资者一方面忙于修正调整投资策略,重配各类资产,一方面也在被放大的焦虑中频繁自我拷问:

“资产荒、低利率、低增长的现实背景下

投资还有价值吗?”


“在长期的震荡调整下

基金的投资信仰正在坍塌吗?”

“基金净值亏损超一年

是不是应该赎回止损?”

“道理都懂,但知易行难

如何再度点亮基金投资的信心?”

……

在茫然与困扰交织的情绪迷雾中,不妨耐心看完以下十张图,或许有关投资的信仰会一步步重建。

认知篇:

投资呵护货币时间价值

公募基金助力居民财富管理

通过布局证券市场打造被动收入,已成为居民财富管理的主选方式,在这个过程中公募基金凭借中长期可观表现备受青睐。然而频繁波动的市场行情引发了基民的种种担忧,亦有声音在质疑投资的价值。

01

资金闲置暗含贬值风险

坊间有戏言,“最好的投资就是什么都别投,这样本金就安全了”。

实际上,资金闲置并非毫无风险,从历史经验看,物价上涨带来的通货膨胀,或许会引起资金贬值。从2000年起,截至2023年底,居民消费价格指数涨幅高达63.13%。(数据来源:国家统计局,2000.12.31,2023.12.31)

M币供应量同比与CPI同比

数据来源:万得资讯,统计区间:2000.1.1-2024.5.31

如上图所示,M2同比增速长期维持高位,通货膨胀现象或将持续存在,侵蚀资金价值。

02

无风险收益中枢下行,资金加速涌入证券市场

当下,低息时代序幕正坚定拉开,无风险收益中枢显著下行。叠加资管新规落地打破刚性兑付,保本理财已成过去。基于此,居民资产配置重心逐渐向证券市场偏移,寻求风险收益更合适的投资品种。

10年期国债收益率(上)及

一年期定期存款利率(下)不断走低

图片来源:万得资讯,截至2024.6.17

近日,补息暂停等政策更强化了市场低息基调。“存款搬家”浪潮中,资金或加速流入公募基金。

03

公募基金长期表现可观,助力居民财富管理

以2000年为起点,当年国民生产总值即GDP为10.03万亿人民币,2023年的GDP则为126.06万亿人民币,GDP的年化复合增长率为11.63%;2023年的CPI则是2000年的1.63倍,年化复合增长率为2.15%。(数据来源:国家统计局,统计区间:2000.12.31-2023.12.31)

倘若投资年化收益低于官方公布的CPI涨幅,或许无法有效抵御通胀。而投资收益大幅高于GDP增速的投资品种,往往也是伴随较高投资风险的产品。而追求处于CPI与GDP二者涨幅之间的投资收益,或许投资收益比更加低波稳健。

主流公募基金指数年化收益表现与GDP\CPI增速对比

数据来源:万得资讯,统计区间:2000.12.31-2023.12.31

如上图,复盘同期各类主流基金指数的年化收益表现,可见公募基金能较好地匹配居民财富增长的需求。

04

备受青睐,公募基金或成居民理财首选工具

得益于中国银行体系的发达及居民理财思路的相对稳健,银行理财牢牢占据中国居民财富管理中的最大份额。资管新规生效以来,理财产品的严监管不断加码,银行理财规模出现收缩。

资管市场不同投资品种规模变迁

数据来源:万得咨询,统计区间:2015.12.31-2024.6.17

凭借中长期可观表现,公募基金规模持续增长。截至2024.6.17,已经以29.18万亿的总规模力压银行理财产品26.80万亿规模,成为资管市场中的领跑“一哥”。

策略篇:

如何击破基金投资长期持有

与非线性表现之间的矛盾

在我们接受的投资者教育中,向来强调对长期持有的坚持。而从基金的历史表现来看,获得正收益的概率及收益幅度的确与时间成正比。

关键在于,基金的表现与时间并非线性相关。短时间“暴涨”“骤跌”总是随机发生,让坚持变得困难。

05

耐心,是投资中最朴实的智慧

我们曾探讨过投资中的“二八定律”,即投资标的80%的增长往往在20%的时间内完成。复观偏股混合型基金的走势,正是如此。倘若在这个过程中缺少坚持的耐心,也许就与收益失之交臂。

偏股混合型基金指数近十年走势

不同持有情景下收益表现对比

数据来源:万得资讯,统计区间:2014.6.18-2024.6.17,市场历史表现仅供参考,不预示未来表现

06

低位布局,正是投资中的“下蹲蓄力”

总结市场运行规律后,投资者常把3000点视为“牛熊分水岭”。当指数跌破3000点时,常有恐慌情绪滋生,不少投资者在这一刻选择“赎回止损”。但,若在市场下行过程中卖出,或许就把周期向下波动所造成的浮亏变成了永久性的损失。

数据来源:万得资讯,统计区间:2016.1.13-2024.6.17,市场历史表现仅供参考,不预示未来表现

如上图所示,在近十年来上证指数四次跌破3000点时买入偏股混合型基金指数,在后期或可积累可观的收入。可见,在回撤发生,或者承受了一段时间的亏损后,赎回止损或许不是“最优解”。

07

时间的馈赠:长期持有与超额收益

在投资实践中,追高亦是趋势性操作的一种,投资者难免会买在阶段性高点。即便如此,应该坚持理性对待。通过真实的数据回顾,过去三回合买在偏股混合型基金指数“历史高点”,持有至今依然能实现超额收益。

上证指数与偏股混合型基金指数

近十年走势对比图

数据来源:万得资讯,统计区间:2015.6.12-2024.6.17,市场历史表现仅供参考,不预示未来表现

择时或许是长期困扰投资者的难题,怕“站岗”,怕“踏空”;对此,不妨相信时间的力量,坚持长期持有或能充分缓释择时干扰。

08

均衡配置多类资产,提升组合稳定性

多元管理流动性

股票,债券,货币是证券市场中最为常见的几类资产;由于收益来源的底层逻辑不同,几类资产在风险收益特征上有显著差异,更有其涨跌轮动周期。

将这几类基金均衡配置,可以通过增加低风险资产持有占比来提升组合稳定性,缓平权益市场风险冲击,实现在平缓波动风险的前提下致力追求更丰厚的收益 。

四类主流基金指数近十年走势对比

数据来源:万得资讯,统计区间:2014.6.18-2024.6.17,市场历史表现仅供参考,不预示未来表现

同时,均衡配置不同类型基金,亦有助于多元化流动性管理。无论是短期生活需要与长期投资规划都可被充分满足,做到“长钱长用,短钱短用”。

展望篇:

静待景气恢复,成长可期

09

经济复苏凸显韧性,A股投资价值有望攀升

罗春鹏

国联安首席宏观策略分析师

从历史对比来看,2013、2016 和 2019年,熊市结束后第一年涨得比较温和。在节奏上,年初一季度大涨 20%—35%,二季度有所回撤,下半年随着企业盈利改善,或许将出现缓慢恢复。同时,综合考察万得全A指数的风险溢价表现,布局窗口或许正在当下。

万得全A指数近十年风险溢价值与

指数点位走势对比

数据来源:万得资讯,截至2024.6.17,市场历史表现仅供参考,不预示未来表现

10

观察风险溢价值,布局窗口徐徐打开

从历史表现中总结规律,股指的风险溢价值与价格常呈反方向变动。当风险溢价值触及历史高位时,或许在暗示权益市场即将迎来拐点。

万得全A指数近十年风险溢价值

与指数点位走势对比

数据来源:万得资讯,截至2024.6.17,市场历史表现仅供参考,不预示未来表现

从万得全A指数的表现来看,2024年以来风险溢价值与指数价格之间背离程度不断拉大,或许布局空间正在徐徐展开。

市场的风浪不歇,颠簸的投资航程常会动摇持有人的决心。在行情波动之际,耐心,决心,逆市布局的胆魄同样重要。

在投资长旅中,国联安基金将怀揣“追求可持续回报”的初心笃行向前。打造多类长期布局市场的优质投资工具,满足多变市场环境下的不同投资需求。以均衡配置见长的国联安安泰灵活配置混合(000058),以及国联安短债策略系列基金(了解详情请点击《小联观察丨勾勒低波固收产品版图,闲钱理财“债”添机遇》),都能很好地陪伴投资者穿越市场风浪,力争稳步迈向投资目标。

产品风险等级:国联安安泰灵活配置混合风险等级为R3(中),本风险等级仅为基金管理人评价结果,基金代销机构评价结果不必然与基金管理人一致,请投资者在投资前根据所适用的销售机构的风险测评以及匹配结果独立做出投资决策。

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