$雅创电子(SZ301099)$ $雅创电子(SZ301099)$
一、雅创电子收购项目
1.怡海能达，55%的股份，1.15亿元，分销业务。
2.欧创芯，60%的股权，2.4亿元，设计业务。
3.WE，全资，150万美元（2594.16万元）+1589.25万美元（约1.15亿元），合计1.41亿元，分销业务。
4.威雅利，分销业务。
4.1.23年3月，收购17.12%的股份，每股10港币，PE10倍，1.5亿港币
4.2.23年4月，收购4.12%的股份，每股4.5港币，0.163亿港币。
4.3.2024年9月30日前，收购剩余股份，每股3.3港币，约2.3亿港币
合计约4亿港币。
上述合计约5亿人民币+4亿港币，约8.7亿人民币。
二、对收购事项评价
1.收购威雅利性价比很高，整体收购价格低于净资产。其他的性价比一般。
2.收购后公司分销业务50亿+，采购、销售的协同效应显现。
3.对自研业务利好，扩大自研业务的分销。
三、建议
1.短期内，不要再搞收购了，尽快完成对收购公司的整合，特别是威雅利。
2.威雅利的整合及其重要，预计短期将给公司利润带来不利影响，涉及人员整合，特别是采购、财务、行政等人员的优化，国外裁员赔偿金额较高；威雅利财报近期有恶化趋势。
3.尽快还债，收购后母公司债务增长较快，可转债和IPO的钱已经用完了，有息负债增长比较快，需要尽快降负债。
四、今年业绩预期
1.分销预计增长10%+；自研增长30%+，整体增速在15%-25%之间，预计利润在1.2亿以上，上述测算，不算并表威雅利。
2.并表威雅利，预计短期内公司利润下降。
3.经过3年的股价下降，目前估值算合理范围内，市值+可转债大概36亿，30倍PE，并没有低估。
五、大环境上
1.汇率对公司有利，人民升值概率较高，分销业务毛利会提升。
2.分销业务扩大，自研业务销售也会比较顺利。
3.电车和汽车国产化发展趋势没变，国产替代逻辑没问题。
4.国内卷起来了，注意自研业务价格战。
本文作者可以追加内容哦 !
