昨天半导体板块偃旗息鼓,全天的涨幅为0.4%, 在市场上的56个行业板块中位居第44位。在《道德经》里有一句话叫:“祸兮福之所倚,福兮祸之所伏。”所以半导体板块在昨天的弱势未必是件坏事,这也许是在为其未来的上涨打基础。

今天财报翻译官将分析一家中国最大的全色系超高亮度 LED芯片生产企业,它就是三安光电。目前公司的前10大流通股东累计持股占流通股的比例不仅超过了50%,并且其还获得了国家集成电路产业基金的战略入股,这些都彰显了其强大的竞争力。

所谓的LED芯片,主要提供给LED封装厂商用于生产LED终端产品,广泛应用于照明显示、背光、农业、医疗等众多领域。

除此之外翻译官还发现,这家企业生产的 LED车灯产品已经批量供应华为问界汽车M5、M7上,所以其还具备华为汽车概念。

通过分析公司的财报后翻译官发现,这家企业在今年第一季度最大的亮点在于,现金流能力大幅增强了。

2023年第一季度,公司的净利润为2.14亿元。到了2024年第一季度,这家企业的净利润就降至1.19亿元,同比下降了44%。

而公司目前的净利润在半导体概念板块175家上市企业中排名第24位,这个名次比较高,说明其规模相对来说很大。

而虽然公司在今年第一季度的净利润只有1.19亿元,但是同期这家企业因销售LED芯片而实际收到的现金净额却高达5.41亿元,同比大幅增长了128%。

这里我们一定要了解,净利润只是个数字,而销售商品收到的现金净额才是实实在在的钱。所以这家企业经营活动产生的现金净额这个指标大幅高于净利润,并且同比出现增长,则说明和去年同期相比,公司的现金流能力大幅增强了,其账户里的钱也变多了,而这对其未来的生产经营是非常有利的。

除了现金流十分充裕以外翻译官还发现,在今年第一季度,这家企业收到客户的订单也出现了大幅度的增长。

2023年第一季度,这家企业收到客户的订单,也就是合同负债只有5,219万元。到了2024年第一季度,这个数字就达到了1.64亿元,同比大幅增长了215%。

在今年第一季度,这家公司净利润的下降说明半导体行业的市场景气度在降低。而在报告期内这家企业收到客户的订单出现大幅度的增长,则说明半导体行业在回暖。

在收到客户的订单之后,管理层应该扩大生产,提高存货的数量,但是这家公司在报告期内的存货却出现了下降。

2024年第一季度,这家企业的存货为54.45亿元,同比下降了8%。

而通过进一步分析翻译官发现,公司存货下降的主要原因是,由于半导体行业风口发挥了作用,市场需求也大幅增强了,使得这家企业的产能不够用了。所以管理层在报告期内扩大了产能,提高了LED芯片的生产能力。

目前,公司有5个半导体芯片生产项目正在建设中,而这些项目的预计投资总额竟然接近47亿人民币。

在和这家企业的现有产能进行对比后翻译官发现,如果这些在建项目都能竣工的话,公司的产能也就是生产LED芯片的能力将提高25%,这也为其未来净利润的增长打下了坚实的基础。

而通过进一步分析翻译官发现,目前这些在建项目的平均工程进度已经超过了40%。也就是说后续管理层只要再投资28亿人民币,这些项目就都可以竣工了。

而在今年第一季度,这家企业短期内能拿出来的现金总额,也就是货币资金竟然高达92.84亿元,这说明这些在建项目对管理层来说没有任何资金压力。

在本文的最后,我们再来分析一下公司的市盈率以及市净率这两个指标,并判断出这家企业的估值情况。

2024年第一季度,公司的市盈率为133倍。这说明如果管理层把每年通过销售LED芯片赚到的利润都分给股东的话,股东需要133年才能回本。

而这家企业目前的市盈率在半导体概念板块175家上市公司中,从低至高排列位居第92位。这个名次处在板块中等偏下的位置,说明如果按市盈率的口径,公司的估值偏高。

虽然这家企业的市盈率比较高,但是公司的市净率还是比较低的。

2024年第一季度,这家企业的市净率只有1.7倍。这说明公司目前的市场价格是其成本的1.7倍。

而这家企业目前的市净率在半导体概念板块175家上市公司中,从低至高排列位居第16位。这个名次非常高,说明如果按市净率的口径,这家企业的估值非常低。

通过上述分析我们了解到,在2024年第一季度,虽然公司的净利润出现了下降,但是同期这家企业的现金流不仅充裕,收到客户的订单也出现了增长,而管理层也顺势扩大了产能,提高了LED芯片的生产能力。所以翻译官猜测,公司今年净利润的增长将是大概率事件。

而虽然这家企业市盈率的排名比较低,但是市净率的排名却非常高。所以通过综合判断翻译官个人认为,这家企业的估值略微偏高,但是未来具备成长性。

虽然公司的财报非常不错,但是在今天,如果半导体板块没有挤进行业板块涨幅榜前10的位置,那么这家企业也很难会有表现,这点是需要我们注意的。

如果把上市公司的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话,翻译官个人认为这家企业能维持C级的水平。

请注意:财报良好的公司不一定会上涨。但是那些能持续大涨的企业,其财报一定非常出色。

本文为纯粹的财报分析文章,并没有推荐之意,也希望大家能谨慎参考。


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