天风证券6月18日发布的一份一般研究报告显示，硅宝科技（股票代码：300019.SZ），作为国内有机硅密封胶行业的龙头，在过去十余年间实现了收入及利润的快速增长。自2006年的0.83亿元增长至2023年的26.06亿元，年均复合增长率达22.5%，归属于母公司净利润由0.13亿元增长至3.15亿元，年均复合增长率为20.5%。
报告指出，有机硅密封胶在建筑业中应用广泛，特别是装配式建筑的兴起，可能进一步推动需求的快速增长。2020年，我国建筑领域消耗的有机硅室温胶占到全部密封胶消费量的60%。随着《“十四五”建筑业发展规划》的发布，预计到2025年，装配式建筑将占新建建筑比例的30%以上，而装配式建筑对密封胶的需求明显高于传统施工方式。
硅宝科技在工业类用胶产品方面也取得了显著成绩，成为近年来公司业绩主要增长点。公司通过并购海特曼和拓利科技，拓展业务至汽车风挡玻璃等领域，并利用电动汽车及太阳能光伏等新兴产业的高速增长机遇，保持了良好的发展势头。
此外，硅宝科技在硅碳负极材料方面布局已久，并且初步形成了“双主业”发展模式。公司自2016年开始布局硅碳负极材料，2023年建立了1000吨/年动力电池用硅碳负极生产线，并在多个客户中实现订单突破。
展望未来，天风证券预计硅宝科技2024-2026年的归母净利润将分别达到3.69亿元、4.46亿元和5.46亿元，对应的每股收益（EPS）为0.94元、1.14元和1.40元。当前股价的市盈率（PE）分别为14.48倍、11.98倍和9.78倍。参考可比上市公司2024年平均PE为18.76倍，天风证券给予硅宝科技2024年18-20倍PE，对应目标价17-18.9元/股，并首次覆盖，给予“买入”评级。
尽管前景乐观，天风证券提醒投资者需注意宏观经济调控、原材料价格波动、应收账款及新项目建设不达预期等风险。
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