金融
集运欧线：
昨日EC合约除2406外全部收跌。EC2406收于4620点，上涨0.07%。主力合约EC2408开盘冲高后围绕5000点左右震荡，受到马士基Week27运价不及预期的影响尾盘跳水，最终收于4917.4点，下跌2.2%。远月合约跌幅较大，EC2410收于3670.2点，下跌7.55%，EC2412收于3260点，下跌7.42%。
地缘方面，根据金十数据，周一内塔尼亚胡宣布战时内阁解散。战时内阁解散本身不直接导致停火。停火通常是由交战各方达成的政治协议或战争形势的变化所决定的，而不是由内阁的解散引发的，预计停火短期内依然不会出现。运力供给方面，CMA自6月30日起新增远东至地中海/欧洲双周航线，由7艘7000TEU的集装箱船执行，每两周发出一班。地中海MSC新开通一条远东-北欧航线，将于7月1日首航。赫伯罗特首席执行官Rolf Habben Jansen在最近的一次媒体简报中指出，尽管在亚洲-欧洲航线上增加了船舶，但长途航行和贸易两端的港口拥堵意味着“实际上，我们每周可用的运力更少了”。根据容易船期的数据，7月第一周上海至北欧的计划运力为26.1万TEU，实际运力17.4万TEU，实际占比67%。当前供需依然偏紧，基本面没有改善。运价方面，MSC自7月1日起上调亚洲至北欧航线运价至小柜6370美元，大柜9800美元，马士基自7月1日起上调亚洲主要港口到鹿特丹的运价至小柜5000美元，大柜9000美元。根据电商的欧线报价，6月底的上海至鹿特丹港的小柜运价均值在4800美元左右，大柜约8000美元，7月第一周上涨至小柜5200美元左右，大柜8600美元左右，预计欧线运价保持上涨趋势。后续关注周五盘后发布的SCFI欧线以及7月货量情况。
黄金：
内盘期现价差2.85元/克；外盘期现价差13.2美元/盎司。现货黄金内盘溢价4.50元/克。SPDR持仓持平前值。美国因节日休市一天，欧股三大股指涨跌不一，亚太股指涨跌不一，国际油价小幅下跌，欧债收跌，美元指数收跌，伦敦黄金小幅收涨。国内期货前20净多单持仓142187手，增加465手，前20净空单持仓36577手，减少339手。
昨日公布NAHB房地产市场指数43，前值45，创半年以来新低，不过盘中黄金并未出现较大幅度走强。当前黄金处于横盘小幅震荡，等待新的驱动。中长期看多黄金。关注今晚周度就业数据等。
白银：
内盘期现价差42元/千克；外盘期现价差0.359美元/盎司。外盘金银比价78.29。SLV持仓增加160.52。内盘白银T+D当前溢价875元/千克。国内期货前20净多单198119手，增加4574手，前20净空单127753手，增加3005手。
参考黄金。金银比价在前期贵金属回调后反弹，当前黄金横盘震荡，等待新的驱动，白银率先出现反弹，逢高可以适当做空金银比价。
汇率：
人民币对美元中间价7.1148元/美元，相对前一日调升1个基点；人民币在岸价7.2561元/美元，相对前一日贬值1个基点；离岸价7.2720元/美元，相对前一日贬值40个基点。在岸价与中间价之差1413个基点，相比前日增加2个基点；离岸价与中间价之差1572个基点，相比前日增加41个基点；离岸价与在岸价之差159个基点，相比前日增加39个基点。6月7日CFETS人民币汇率指数99.89，环比增加0.40，4月份实际有效汇率指数环比减少0.05，名义有效汇率指数增加0.88，反映国内物价与贸易伙伴的物价价差进一步走阔。截至晚上24点货币强弱排名：欧元、英镑、美元、人民币、日元。截至晚上24点美元指数下跌。
美国公布6月NAHB房产市场指数为43，前值45，创半年以来新低。公布英国5月CPI年率2%，前值2.3%，月率0.3%，前值0.3%，5月零售物价指数月率0.4%，前值0.5%，英国核心通胀回落，欧元区4月经常账户高于前值。离岸人民币相对美元继续走弱，人民币对多数货币走弱，主要在于国内经济复苏节奏较弱，外围市场利率宽松预期推迟。人民币对美元汇率中间价表现仍然较强，反映逆周期持续调节。人民币对美元汇率中长期存在升值预期，不过限于国内经济复苏不及预期，人民币对美元维持震荡或者小幅升值。
国债：
周三国债期货多数收涨，30年期主力合约跌0.01%，10年期主力合约涨0.1%，5年期主力合约涨0.11%，2年期主力合约涨0.06%。消息面上，陆家嘴论坛召开，央行行长潘功胜表示，未来可考虑明确以央行的某个短期操作利率为主要政策利率，目前看，7天期逆回购操作利率已基本承担了这个功能。其他期限货币政策工具的利率可淡化政策利率的色彩，逐步理顺由短及长的传导关系，且重提利率走廊，或预示着利率走廊管理将重启。同时，对于收益率曲线，“当前特别是要关注一些非银主体大量持有中长期债券的期限错配和利率风险，保持正常向上倾斜的收益率曲线，保持市场对投资的正向激励作用。”长端快速上行后继续回落，影响有限。关于买卖国债，，关于买卖国债，明确了“流动性管理工具”的职能，落地可期，央行表示，关于买卖国债，“把国债买卖纳入货币政策工具箱不代表要搞量化宽松，而是将其定位于基础货币投放渠道和流动性管理工具，既有买也有卖，与其他工具综合搭配，共同营造适宜的流动性环境。”并无太多增量信息。整体看，金融数据经济数据偏弱，指向收益率上行空间受限，但同时在央行对于长债关注度不减，仍构成情绪压制，短期内长端利率可能仍以震荡偏强为主，建议关注利率潜在超调后的回补做多机会；中短期限债券在货币政策潜在放松预期下，短期利率可能仍有下行空间。
股指：
海外方面，美因假期，金融市场休市。从近期情况来看，美联储官员一直向市场传递鹰派的信号，但是市场却因回落的月度经济数据对今年降息2次的预期上升，一次9月一次11月，市场与美联储的背离。后续需要跟踪美劳动力市场来对美通胀进行判断。
国内盘面上看，周三大盘低开震荡下跌0.4%，深成指下跌1.07%，创业板指下跌1.26%，市场呈现调整走势。早盘两桶油、有色等传统蓝筹活跃但并未带动指数，题材则开始回落。市场成交量缩减下又回到了量化主导的板块飞速轮动的行情。午后半导体科技板块有所上涨，资金依旧想在科技板块中继续尝试，但并未带动市场。板块上看，银行、石油石化、有色、建筑上涨，电力设备、传媒、社会服务、农林牧渔、家用电器跌幅居前。全市场1605只个股上涨，3579只个股下跌。消息上看，昨日陆家嘴论坛召开，监管改革举措集中在于关于深化科创板改革。其中科创板八条措施中四条跟融资端相关，四条跟监管相关，市场关注的投资端只提及了鼓励中长期资金积极入市，未有新意和具体措施。因此A股昨日表现负面，创业板也因监管关注科创板跌幅较大。
整体来看，外围市场对美联储今年降息2次预期为大概率，关注后续美劳动力市场情况。国内A股因对陆家嘴论坛监管措施预期太高，在未有太多投资端具体措施下整体措施低于预期，市场还是围绕政治预期在短期博弈，A股关键3000点为政策预期和国家队护盘预期依旧在，无特别利空下A股下方有支撑。
黑色
纯碱：
供应恢复较多，产量增幅较大，从检修计划来看，预计6月份下旬检修企业较少，对产量影响不大，近期骏化设备停车，建议继续跟踪厂家检修情况。仓单来到高位，但接货意愿不强。整体供需格局依然过剩，定价问题慢慢得到解决，回归至下游愿意接货的水平。从平衡表的角度来看，我们认为供需格局是过剩的，且过剩格局难改，一是国内检修季已过半，产量增加，二是中下游库存抬升，中游抛货压力、下游库存不低且无高价补库意愿，三是进口预计持续，四是需求端浮法玻璃减量、光伏玻璃投产未能造成阶段的错配，五是下半年新投产预期较强。不过检修季未结束，现货依然有局部走强的可能，关注检修动态，近月估值回落较大，成本角度来看，向下空间略微收缩，检修结束后长期维持逢高空配观点。
玻璃：
昨日产销：沙河60湖北91华东83华南95。昨日行情延续上游稳价，中游降价出货为主。需要注意的是上有报价持稳，基本处于完全成本上沿边际，继续降价空间不大。湖北市场价格平稳，刚需采购，同样是中游出货为主。在湖北和沙河与华东华南价差拉开后，华东华南近期能够维持，关注需求持续性。估值来看，当前盘面来到沙河高成本工艺附近，厂家报价基本最低，原料端纯碱供需格局转松，若原料降价则依然有小幅降价空间，继续向下面临亏损和去产能的定价。供应端格局小幅改善，关注需求表现。盘面下跌主要以出货为主，拿货积极性减弱，去库存政策频出，建议观望为主。
钢材：
上海中天20mmHRB400E螺纹3570（-20）元/吨，10基差-44（-16），10-1价差-72（-12），钢联数据电炉利润-298（-20），高炉利润-198（-19）。杭州热卷3790（-10）元/吨，10基差4（-5），10-1价差-11（-1）。南北价差-180（-），卷螺差172（-1）。需求方面全国建材成交量10.37（-3）万吨。据百年建筑调研，截至6月18日，样本建筑工地资金到位率为63.64%，周环比下降0.11个百分点。5·17”新政满月，广州、上海、深圳、杭州、成都、武汉等重点一二线城市楼市成交均出现积极变化。其中，广州市场热度提升明显，网签量较之前上涨一成；武汉5月新房日均成交较4月增长39.8%。钢材价格围绕谷电平电3400-3700成本震荡预期较大。
硅锰：
盘面资金缓慢流入，昨日主力09合约高开低走最终-0.45%收于7954，9-1价差-236。加蓬延迟发运的消息后，矿端现货市场报价上抬，高品已经回到下跌之前半碳酸跟涨缓慢，整体成交有待跟进，报价半碳酸50、加蓬70-72、澳矿72以上。基本面上，多空双方相继亮牌后逻辑都已清晰。多方看重矿端缺口且结构矛盾更加突出，硅锰先走成本推涨后走缺矿逼停逻辑；空方着眼弱需求背景下，存量高库存待解和矿端缺口可补逻辑。两周连续大跌导致期现解套出货，硅锰定价从厂家与钢厂的直供长协变为期现，一周时间从8420的钢招价格到7300的期现成交跳跌幅度超过1000。
整体来看，相比矿端盘面估值低位，近期外盘有色和国内数据不佳缺乏需求共振，可站稳平台后重新入场，仅供参考。
焦煤：
昨日焦煤01合约收盘价为1766.5元/吨，环比-0.11%；05合约收为1744元/吨，环比1.37%。09合约收盘价为1616元/吨，环比0.06%；9-1月差收为-150.5，环比3。市场依旧弱势，钢材成交再度转弱，焦煤现货竞拍依旧疲软，仓单跌至1600以下。市场传闻三季度蒙煤长协下调明显，夜盘跌幅扩大。
供给端，上周坑口环比减产，蒙煤通关在1300-1600车，整体进一步走高；需求端，焦炭产量环比小增，铁水环比大增（超预期），焦化厂利润减少；库存端，下游垒库，上游垒库，港口去库，总体继续垒库。估值端，蒙5仓单1600左右，盘面略微升水。消息端，传闻三季度蒙煤长协大幅下跌。
操作上，多空均需谨慎，关注回调空钢厂利润，更加关注铁水、废钢、钢材需求的变化。
焦炭：
昨日焦炭01合约收盘价为2372元/吨，环比0.57%；05合约收为2360元/吨，环比0.43%。09合约收为2289.5元/吨，环比0.84%；9-1月差收为-82.5，环比5.5。市场依旧弱势，钢材成交再度转弱，焦炭现货持稳，跟随下跌为主。
供给端，上周焦炭产量缓增，焦化利润进一步压缩，后续复产空间有限；库存端，下游去库、自身去库、港口去库，总体去库的态势，总库存再创新低；需求端，本周五大材总体表需环比走弱，表现偏差；铁水环比大增，远超预期，这激发了原料补库的预期，预计下周铁水环比减少。消息面，传闻三季度蒙煤长协大幅下跌。
操作上，短期小心升水压缩，依旧阶段性建议关注焦炭回调多配，关注回调空钢厂利润，更加关注铁水、废钢、钢材需求的变化。
有色
铜：
昨日沪铜主力日内收涨0.85至79040元/吨，晚间收79400元/吨，LME收涨0.68%至9785美元/吨。
现货：国内现货贴水230（-75）元/吨，精废价差1431元/吨，略高于优势线。
进口：洋山铜仓单溢价-14（-1）美元/吨，提单溢价-20（-3）美元/吨。
库存：LME库存15.87（+0.28）万吨，SHFE仓单库25.8（-0.4）万吨，周一SMM全国主流地区铜库存环比上周四减2.77万吨至40.16万吨
评论：消息上，英美资源近日表示因公司年中暂停一家加工厂维护，Los Bronces2025年产量预计下滑30%，2023年该矿生产20万吨矿山铜。Adventus矿业和Salazar资源公司在厄瓜多尔取得了Curipamba-El Domo铜金项目关键的用水许可证。整体上，美国宏观数据指标持续利好降息预期，美元走弱提振铜价。但国内粗铜加工费维持高位，电解铜原料宽裕，5月产量维持增长，库存近期虽有去化但仍处高位，供应压力未减。海外经济释放降温信号，国内后市出口承压。铜价难有强势表现。
碳酸锂：
昨日主力合约LC2407合约收至94000元/吨，+1200元/吨，涨幅1.29%，持仓量10.4万手，减仓1.15万手，广期所仓单2.8万手。现货报价继续下调，SMM电池级碳酸锂报价95400元/吨，环比-1750元/吨，工业级碳酸锂报价91000元/吨，环比-1800元/吨，电碳工碳价差4400元/吨，价差继续走阔。6月电池厂供给正极厂碳酸锂长协比例提高，中游正极厂现货采购需求减少，叠加6月需求端排产环减以及盘面持续下跌，现货市场成交惨淡，中下游处于观望状态，昨日雅保100吨碳酸锂拍卖，成交价93605元/吨，几乎平水盘面价格成交，盘面维稳后市场出现少量买盘，基本面看6月过剩幅度较大，现货疲软情况下盘面价格仍有下行空间，关注中下游采买节奏。风险点在于07合约持仓量较大，警惕资金集中平仓引发盘面波动。
镍：
昨日镍价企稳，上周三公布的美国5月份CPI同比增长3.3%，低于预期，前值为3.4%，5月份CPI数据为近两年来的新低；而周三晚间美联储议息会议整体仍偏鹰派，贵金属和有色金色仍承压。本轮镍价上涨我们一直强调镍基本面偏弱，春节后硫酸镍阶段性供需错配下镍价走过一波反弹，但三元前驱体在3月份消费达到高点后，月环比持续走弱，6月份三元前驱体排产环比下降6%，三元正极材料排产环比下降4%，新增的MHP、冰镍和硫酸镍产能导致硫酸镍逐步转向宽松，印尼镍矿紧张逻辑更偏向于中长期，当前印尼RKAB审批的镍矿配额能满足今年其国内市场的供给，印尼内贸矿价格很好展现了这一现实，短期镍价或跟随宏观定价，但站在产能释放大周期背景下，我们认为每一波镍价的反弹都给做空提供了机会，短期支撑点为上周国内精炼镍社会库存周环比下降10%，价格下跌下游有补库行为，现货贴水缩窄，但不更改镍过剩格局，操作上仍建议关注盘面持仓变化空单持有，做好仓位管理，观点供参考。
能化
甲醇：
昨日主力09合约收于2537元/吨（夜盘2526元/吨），+26元/吨，01合约收于2613元/吨（夜盘2606元/吨），+23元/吨，现货端价格，太仓甲醇价格2535元/吨（+30元/吨），东营甲醇价格2395元/吨（+25元/吨），鄂尔多斯甲醇价格2090元/吨（+25元/吨），江苏太仓基差-2（环比+4）。近期甲醇期现价格维持弱势，太仓甲醇由升水转至小幅贴水，供应端，春检结束后，内地甲醇装置产能利用率持续回升，周度产能利用率84.7%（+2.9%），到港量31.80万吨（+6.47万吨），其中华东地区到港量增加5.8万吨至28.1万吨，华南地区到港量增加0.6万吨至3.7万吨，国际层面昨日伊朗 ZPC 165+165万吨/年甲醇装置均已重启，需求端，煤（甲醇）制烯烃产能利用率73.51%，江浙地区MTO装置产能利用率55.56%处在低位水平，包括南京诚志、常州富德、浙江兴兴等MTO装置仍维持停车状态，传统需求淡季之下表现一般，需求端负反馈之下，港口库存继续小幅累库1.2万吨至69万吨。成本端，六大发电集团库存1460万吨（+5万吨），日耗81.50万吨/天近期日耗逐渐提升，但库存及煤炭日耗均处在高位。整体上，供应回升叠加下游主力烯烃装置检修需求欠佳，预期甲醇价格近期偏弱运行为主。
尿素：
昨日主力合约收于2060元/吨，–9元/吨，主流交割区现货均价环比基本持平2260-2300元/吨。
供应端，周度产量一定程度恢复，周度环比提升4.4%，昨日日度产量17.91万吨，同比高出0.7万吨，后续检修企业有限，供应端预计维持宽松格局。长期看，新增投产装置方面，除兖矿鲁南已经投产外，6月底 7 月初预计晋煤恒盛、晋开延化、龙华矿业三套装置（220 万吨）投产（当前均未投产），09 合约仍面临一定压力。需求端，复合肥需求逐步减弱，产能利用率38.7%，环比跌7.9%，本周三起长江中下游地区降雨较多，进入梅雨季节，关注降雨之下水稻为主的春季作物追肥需求。库存端，尿素企业库存本周26.64万吨，较上一周减少0.44万吨，同比减少44%，待发订单数增加0.1天至4.88天。出口端，1-5月尿素出口7万吨，同比历史同期减少92%。近期在出口管控下，叠加供应回归，盘面弱势调整，但本身在库存较低及降雨下南方追肥需求带动下，对价格存一定支撑，价格上下空间有限。
农产品
油脂：
昨日油脂继续反弹走势，但油脂基本面宽松格局不变。截至上周，巴西大豆已经完成收割，巴西产量预计下调200-300万吨，阿根廷大豆收割接近尾声。美豆播种率为93%，慢于去年的97%，优良率70%，略低于预期，但仍为同期高位。目前来看天气较好，暂无炒作点。大豆维持供应宽松格局。5月中国大豆进口量为1022.2万吨，6月到港预估为1150万吨，7月为1050万吨，8月880万吨。随着巴西大豆到港，豆油供应将逐渐宽松，库存也逐渐增加。棕榈油方面，增产季延续，供应增加。中国5月棕榈油进口量为20万吨，同比增长26.6%。1-5月累计进口量为90万吨，同比减少35.5%。6-9月国内买船增加，6月到港量约为36万吨，7-9月到港量逐渐增加，预计供应将逐渐宽松，库存将开始回升。菜油方面，加拿大新作播种顺利，关注天气变化。国内菜籽到港高峰期后延，4月进口量为47万吨，5-7月到港量预计增至月均50万吨以上，菜油每月进口15万吨左右，菜油库存保持高位并持续增加。综上，油脂基本面宽松格局依旧，偏空看待，不建议追涨。单边交易难度较大，可考虑品种间套利。
豆粕：
周三外盘休市，国内豆粕暂无指引以震荡运行为主，夜盘延续窄幅波动走势最终收于3378元/吨。现货端来看，昨日全国沿海地区油厂报价维持在3200-3270元/吨。
基本面暂无变化。国外来看，美豆产区播种良好，最新种植率为93%，此前一周为87%，去年同期为97%，五年均值为91%；优良率为70%，此前一周为72%，上年同期为54%。从当前天气预报看七月前难有天气炒作发动，重点关注六月底种植面积报告是否存在超预期现象使市场发生转变。南美季过后，巴西阿根廷不再是市场关注焦点。国内来看，大豆供应充足，下游需求疲软，油厂豆粕持续垒库，部分存在胀库停机计划，对下游催提明显。
后市来看，现货端来看，6月巴西大豆大量到港已成明牌，叠加下游需求不佳，预计将继续给国内豆系市场一定压力，豆粕现货基差将继续保持弱势。期货端，短期来看，美豆产区天气良好，难有天气题材交易，连粕或以震荡偏弱走势为主；中长期来看，全球大部分气象预测中心仍维持今年夏季转向拉尼娜模式预测，而厄尔尼诺快速切换至拉尼娜年份，易造成极端天气发生，且对美豆中西部产区产生高温偏干影响，天气炒作未来仍值得期待。
玉米：
国内方面，持粮主体看涨情绪浓厚，低价惜售，尤其是山东玉米价格基本突破2400元/吨后，晨间到车量依旧低位，东华北玉米倒挂，入关减少，山东价格继续稳中偏强，对玉米价格形成支撑。随着华北小麦基本收割完毕，大批量上市，虽有国储收购支撑，但短期支撑有限，小麦价格偏弱逼近2360元/吨的托底价，且小麦玉米价差收窄至100元/吨以内，饲料厂对小麦收购意向增加，但近期小麦低价也造成了农户惜售，价格有止跌迹象。港口方面，北港库存环比下滑，库存同比高；南港替代谷物到港增加，库存回升。深加工需求继续偏弱，库存相对充裕；生猪养殖利润大幅增加，但饲料企业对小麦关注度增加，本周玉米库存有所下滑。
外盘方面，上周美玉米优良率72%，低于市场预期73%，美玉米出口检验量128.7万吨，低于前一周134万吨，但美气象局表示本周东部玉米带可能会出现创记录气温，昨晚美盘反弹。巴西方面，二茬玉米收割进度13.1%，高于同期5.3%；ANEC预计6月份玉米出口102万吨。
总体来看，持粮主体看涨情绪浓厚，小麦低价形成惜售，短期玉米回调至2450支撑位，向下驱动有限，预计期现货震荡调整为主，玉米区间操作。
生猪：
昨日盘面主力合约收报17640点，涨幅0.54%，现货跌幅不及预期，盘面表现略强。现货方面，昨日钢联统计全国生猪出栏均价18.2元/公斤；河南一哥标猪出栏价格18.6元/公斤，环比跌1毛，跌幅不及预期，预计今日现货价格稳中有涨，不过前期二育出栏情绪松动，现货涨幅有限，预计近期现货价格震荡调整为主。供给方面，5月份农业部能繁母猪存栏3996万头，环比增长0.25%，且5月份二育环比增加17.4%，而目前屠宰量持续下滑，体重继续增加，叠加前期二育后市也讲逐渐出栏，短期市场垒库增加后市抛压；同时高价抑制需求，下游承接力度有限，同时近期屠宰量有所增加，前期垒库释放，价格承压。
总体来看，供给端垒库增加后市抛压，6-7月份二育有出栏预期，且需求表现不佳，6月份供需差收窄甚至被弥补，短期缺乏利好，期现货偏弱震荡为主，关注二育进出栏情况。
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