银行和保险板块跟随指数回调后维持震荡,本质是小市值回调后、红利抱团和权重股的一轮补跌,而本轮补跌随着指数抵达3000点附近止跌。考虑到3000点附近的支撑力较强,且红利的长趋势属性,此时顺指数板配置的赔率相对较好。

银行板块,本期板块内部走出分化,其中高股息为主的大行维持震荡而成长性较好的商业银行单边下行。信贷方面,本期社融主要靠政府债券发力,而信贷同比少增显示实体需求仍然相对偏弱。息差角度,由于LPR下调预期以及银行协助地方政府化债等因素,息差仍有收窄压力。由于地产政策发布以来效果有限,且信贷、息差角度均给成长性银行带来一定估值压制,我们主要推荐重点关注股息率角度的大行估值提升逻辑:考虑到近期十年期国债收益率小幅边际下行,银行稳定的分红率以及净利润的稳定性导致其分红替代长期理财的作用不容忽视。

券商板块,较为看好板块的左侧交易价值。基本面角度,前期“国九条”时隔10年再出台,定下资本市场发展基调与蓝图,突出强监管、防风险、促高质量发展三条主线,有望推动资本市场生态优化、内在稳定性增强,长期利好资本市场。此外,随着各类监管措施的日趋常态化、市场各方对其认知的日益理性化和政策不确定性的逐渐出清,其影响逐渐边际减弱,进而其对证券板块的负面影响和估值压制也大概率将逐渐减弱。短期来看,券商触及底部区间,关于海通和国君合并的小作文催化板块日内小幅脉冲,后续预计相关主题可能会带来催化。估值的角度,目前券商PB处于近十年底部区间,且券商基本跌完今年所有涨幅、回到年内低点,具备较高安全边际和长期左侧配置价值的同时其稳定指数的功效或将重新被交易。

保险板块,近期保险板块因缺少实质有利催化而回调。业绩角度,预计7-8月较好的中报业绩预期将给板块带来一定支撑。负债端,短期定价利率切换运作下销售数据或将有所改善,考虑旺盛的居民储蓄需求等积极因素,新单销售规模或仍有不错表现。资产端,利率下行及股票市场相对低迷可能会对其投资收益带来压力。估值角度,地产整体PEV估值仍处近年低位。#沪指屡屡迫近3000点,到底会不会破?##

$中信保诚中证800金融指数(LOF)A(OTCFUND|165521)$

$中信保诚深度价值混合(LOF)(OTCFUND|165508)$

$中信保诚中证800金融指数(LOF)C(OTCFUND|013121)$

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