针对市场反映较为集中的新股发行高价超募、活跃并购重组市场、加强上市公司监管等问题，《八条措施》作出了相应安排
文｜张欣培
编辑 | 陆玲
6月19日，证监会发布《关于深化科创板改革服务科技创新和新质生产力发展的八条措施》（下称《八条措施》），距离科创板正式开板刚满五周年。
中国证监会主席吴清在19日上午的2024陆家嘴论坛上表示，五年来，科创板和注册制的改革效应不断放大，深化科创板改革的8条措施，进一步突出科创板“硬科技”特色，健全发行承销、并购重组、股权激励、交易等制度机制，更好服务科技创新和新质生产力发展。
尤其值得注意的是，针对市场反映较为集中的新股发行高价超募、活跃并购重组市场、加强上市公司监管等问题，《八条措施》作出了相应安排。
证监会表示，下一步将按照稳中求进工作总基调，推动股票发行注册制走深走实，稳步推进深化科创板改革各项政策措施落实落地，动态评估优化相关制度规则，形成可复制可推广经验后，再平稳有序推向其他市场板块，持续深化资本市场服务高水平科技自立自强和新质生产力发展的功能。
严把入口关，深化发行承销制度试点
科创板自推出以来，就以“硬科技”为核心关键词。本次《八条措施》再一次强化科创板“硬科技”定位。
《八条措施》提出，严把入口关，坚决执行科创属性评价标准，优先支持新产业新业态新技术领域突破关键核心技术的“硬科技”企业在科创板上市。进一步完善科技型企业精准识别机制，发挥好市场机制作用。
“积极主动拥抱新质生产力发展。”吴清在2024陆家嘴论坛上表示。《八条措施》提出，适应新质生产力相关企业投入大、周期长、研发及商业化不确定性高等特点，支持具有关键核心技术、市场潜力大、科创属性突出的优质未盈利科技型企业在科创板上市，提升制度包容性。
截至5月末，科创板五年一共上市572家公司，总市值5.2万亿元。在上交所理事长邱勇看来，科创板的设立为科技创新企业提供了强大的资本支撑，五年累计融资超过1万亿元。科创板促进了科技企业科技创新，2023年科创板的公司投入研发强度12.2%，是A股公司平均3倍以上。
《八条措施》提出开展深化发行承销制度试点。优化新股发行定价机制，在科创板试点调整适用新股定价高价剔除比例。完善科创板新股市值配售安排，增加网下投资者持有科创板股票市值要求。在科创板试点对未盈利企业公开发行股票锁定比例更高、锁定期限更长的网下投资机构，相应提高其配售比例。加强询报价行为监管，研究建立网下专业投资者“白名单”制度，对频繁高报价机构从严采取资格限制等措施。
上交所相关负责人在答记者问中明确，现行业务规则和行业倡导建议明确，最高报价剔除部分为所有网下投资者拟申购总量的1%-3%，实践中一般选择按照1%的剔除比例执行。为进一步加大网下报价约束，科创板将试点统一执行3%的最高报价剔除比例。
更大力度支持并购重组
《八条措施》提出优化科创板上市公司股债融资制度。具体包括：建立健全开展关键核心技术攻关的“硬科技”企业股债融资、并购重组“绿色通道”；探索建立“轻资产、高研发投入”认定标准；推动再融资储架发行试点案例率先在科创板落地。
在并购重组方面，《八条措施》提出支持科创板上市公司开展产业链上下游的并购整合，提升产业协同效应。适当提高科创板上市公司并购重组估值包容性，支持科创板上市公司着眼于增强持续经营能力，收购优质未盈利“硬科技”企业。丰富支付工具，鼓励综合运用股份、现金、定向可转债等方式实施并购重组，开展股份对价分期支付研究。支持科创板上市公司聚焦做优做强主业开展吸收合并。鼓励证券公司积极开展并购重组业务，提升专业服务能力。
此外，《八条措施》提出，完善股权激励制度。提高股权激励精准性，与投资者更好实现利益绑定。完善科创板上市公司股权激励实施程序，优化适用短线交易、窗口期等规定，研究优化股权激励预留权益的安排。
邱勇在2024陆家嘴论坛上介绍，科创板五百多家公司中400家左右公司实施股权激励计划，覆盖九万多名核心人员。
完善交易机制，加强全链条监管
防风险、强监管是资本市场监管的重点，也是科创板发展的保障。
“新‘国九条’、证监会支持科技创新措施16条、科创板八条等措施对于科创板的发展，对于资本市场支持科技创新的发展具有很好的作用。”邱勇表示，“作为证券交易所，有两个重要方面值得进一步落实，一是如何增强市场包容性，进一步支持科技创新，二是如何加大监管力度，来保护广大投资者的合法权益，尤其是打假防假，促进资本市场生态建设。”
《八条措施》提出，完善交易机制，防范市场风险。加强交易监管，研究优化科创板做市商机制、盘后交易机制。丰富科创板指数、ETF品类及ETF期权产品。
《八条措施》强调，加强科创板上市公司全链条监管。落实监管要“长牙带刺”、有棱有角，从严打击科创板欺诈发行、财务造假等市场乱象，进一步压实发行人及中介机构责任，更加有效保护中小投资者合法权益。完善信息披露豁免制度，支持科创板上市公司依法依规豁免披露商业秘密等敏感信息。强化监管政策正向激励，引导创始团队、核心技术骨干等自愿延长股份锁定期限。优化私募股权创投基金退出“反向挂钩”制度，对合理减持诉求予以支持。严格执行退市制度，坚决防止“害群之马”“僵尸空壳”在科创板出现。
与此同时，《八条措施》要求，积极营造良好市场生态。推动优化科创板司法保障制度机制。加强与地方政府、相关部委协作，常态化开展科创板上市公司走访，共同推动提升上市公司质量。深入实施“提质增效重回报”行动，加强投资者教育服务。#科创板100行情有望回归？##恢复和扩大消费20条措施发布##证监会2024年IPO检查比例不低于25%#$上证指数(SH000001)$$北证50(SZ899050)$$深证成指(SZ399001)$
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