受益于经济宏观面的持续向好及企业自身的不懈努力，2023年年报显示，东方雨虹、科顺股份、北新建材、凯伦股份、三棵树、亚士创能六家A股主营业务为涂料或防水的上市公司在营业收入硬性指标方面均有不同程度的上升。受地产客户暴雷等不利因素的影响，六家企业去年的净利润呈现出巨大的差异。
经营业绩呈现出巨大差异
房地产行业作为公司建筑建材产品销售、施工等系统服务的应用领域之一，对上述公司的营业收入及净利润均贡献了一定份额。近年来，房地产行业经历了多轮降杠杆、去库存、资金收紧等政策调控，中央与地方进一步明确住房的居住定位，改革完善住房市场体系和保障体系，使得房地产业正在经历结构性改变。
防水主要应用于房地产开发、轨道交通、市政基建、工商业建筑、光伏屋面、综合管廊等行业，其发展态势与经济发展大环境息息相关。受房地产政策调整、基建拉动作用有限等多重因素影响，中国建筑防水协会结合国家统计局数据，预测防水2023年总产量为30.59亿平方米，同比下降11.5%。全国规模以上防水建筑材料工业企业，主营业务收入累计775.85亿元，同比下降6.1%。
说明：1、东方雨虹防水营收为防水材料和工程施工收入之和；2、亚士创能防水营收为防水材料营收；3、科顺股份防水营收为防水材料销售收入和防水工程施工收入之和。
年报显示，东方雨虹2023年实现营业收入328.23亿元，同比增长5.15%，主要系报告期公司各项业务拓展顺利，多元并进，扩大领先优势，零售业务占比逐步提升。归母净利润22.73亿元，同比增长7.16%。其中，防水材料营收229.99亿元，同比增长9.60%；工程施工营收32.448亿元，同比下降26.30%。
年报显示，科顺股份2023年实现营业收入79.44亿元，同比增长3.70%。其中，防水材料销售收入60.96亿元，同比增长1.31%；防水工程施工收入14.70亿元，同比增长11.10%。营收增长主要系一方面公司持续开拓经销业务，经销商收入占比稳步提升，尤其是民建版块业务，2023年保持高速增长。同时公司持续优化收入结构，市政基建、工商建筑及修缮改造类业务稳步增长。
年报显示，北新建材2023年实现营业收入224.26亿元，同比增长11.27%。其中，防水建材营收39.035亿元，同比增长24.12%。其中，防水卷材营收27.859亿元，同比增长28.99%；防水工程营收4.476亿元，同比下降1.18%；涂料营收9.676亿元，同比增长22.38%；其他业务营收21.695亿元，同比增长149.56%。
年报显示，三棵树2023年实现营业收入124.76亿元，同比增长10.03%，营收增加主要来源是渠道拓展带来的主营业务产品销量增加。其中，防水卷材营收12.567亿元，同比增长26.91%。不过2023年防水涂料销售收入9.238亿元，根据销售场景分别计入家装墙面漆、工程墙面漆、基材与辅材。按此计算，三棵树2023年防水业务实现营收21.805亿元，同比增长44.41%。
根据年报，凯伦股份2023年实现营业收入28.01亿元，同比增长31.63%，主要系经销渠道的持续拓展，经销商家数的持续提升，所带来的经销收入显著增长。其中：防水业务营收27.904亿元，同比增长超过30%，防水营收占集团收入比例为99.62%。
亚士创能2023年实现营业收入31.10亿元，同比增长0.09%，其中：防水材料实现营收2.576亿元，同比增长94.43%。亚士于2020年进入防水行业，主要从事防水材料的研发、生产、销售、施工和技术服务，产品涵盖了防水卷材、防水涂料、防水辅材三大类，广泛应用于民用住宅、商业地产、市政工程、轨道交通、工业厂房、基础建设等领域。
从数据对比来看，除了东方雨虹、科顺股份外，其他企业防水业务2023年销售收入均实现了大幅增长。其中，东方雨虹防水业务营收2023年同比下降7.54%至262.45亿元，而整个集团营收增长主要是受到非防水业务收入的增长，比如砂浆粉料因为2023年实现营收41.96亿元，同比大幅增长40.00%。
说明：1、上述企业的净利润为集团数据；2、三棵树的毛利率为防水卷材毛利率；3、亚士创能防水毛利率为防水材料毛利率
多家企业受地产市场影响明显
2023年度，受房地产市场持续低迷影响，部分地产客户经营情况和财务状况进一步恶化，导致一些公司部分以前年度形成的应收账款未能及时收回，影响了东方雨虹、科顺股份、三棵树、亚士创能等公司去年的净利润。
东方雨虹2023年实现归属于上市公司股东的净利润22.733亿元，同比增长7.16%。净利润增长幅度较小，主要系计提信用减值损失及资产减值损失所致。根据年报，2023年，公司计提资产减值准备总额为10.39亿元，拖累业绩，其中信用减值损失为7.53亿元。
三棵树2023年实现归属于上市公司股东的净利润1.735亿元，同比下降47.33%，主要是本年人员投入及市场推广活动引起的费用增加和计提的资产减值准备增加所致。
科顺股份2023年归母净利润为-3.376亿元，主要系计提信用减值损失及资产减值损失所致。公司2023年度合计计提信用减值损失76,174.40万元。同时对存货、合同资产、抵债房产等计提资产减值损失6,141.09万元，合计减少公司利润总额82,315.49万元。
根据年报，亚士创能2023年度计提的信用减值损失较上年有所增加，由此导致公司归属于上市公司股东的净利润、归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润分别为6017.56万元、1029.08万元，同比分别下降43.09%、71.37%。
年报显示，东方雨虹报告期经营活动产生的现金流量净额21.03亿元，同比增加221.58%，主要原因是销售商品、提供劳务收到的现金增加及购买商品、接受劳务支付的现金减少所致。截止2023年12月31日，东方雨虹应收账款95.68亿元，同比减少2.80%；应收票据6.168亿元，上年同期为5.082亿元。负债合计224.67亿元，同比减少3.85%。
三棵树报告期经营活动产生的现金流量净额14.08亿元，同比增加47.29%，主要是收到的货款增加所致。截止2023年12月31日，三棵树应收账款35.64亿元，同比减少15.94%；应收票据0.29亿元，上年同期为1.08亿元。负债合计114.35亿元，上年同期为112.85亿元，同比增长1.33%。
北新建材报告期经营活动产生的现金流量净额47.34亿元，同比增长28.76%。截止2023年12月31日，北新建材应收账款0.933亿元，同比增长15.33%。负债合计52.73亿元，上年同期为61.98亿元，同比减少14.92%。
科顺股份报告期经营活动产生的现金流量净额1.92亿元，较上年同期下降18.47%，主要原因系报告期内公司原材料采购支付的现金增加所致。截止2023年12月31日，科顺股份应收账款41.19亿元，同比减少11.76%；应收票据0.43亿元，上年同期为2.09亿元。负债合计86.65亿元，上年同期为70.22亿元，同比有所增加。
亚士创能报告期经营活动产生的现金流量净额4.376亿元，同比增长34.96%，主要系购买材料支付的款项减少。截止2023年12月31日，亚士创能应收账款17.84亿元，同比减少14.64%；应收票据0.22亿元，上年同期为0.27亿元。负债合计46.66亿元，上年同期为48.58亿元，同比减少3.95%。
凯伦股份报告期经营活动产生的现金流量净额1.924亿元，较上年同期增长315.00%，主要原因是销售商品、提供劳务收到的现金增加所致。截止2023年12月31日，凯伦股份应收账款20.25亿元，同比增长19.40%；应收票据0.27亿元，上年同期为0.25亿元。负债合计40.91亿元，同比增加8.37%。
据防水协会统计，截至2023年9月末，规上企业的应收账款净额451.67亿元，比去年同期增长4.68%，应收账款周转率2.3次，截至2023年9月末，规上企业的应营比为58.22%。2021年底和2022年底的应营比分别为32.49%和36.04%。反映出企业应收账款压力有所增加，对企业的应收风险管控能力提出更高的要求。
打“组合拳”摆脱房地产依赖症
房地产行业作为建筑建材产品销售、施工等系统服务的应用领域之一，对上述公司的营业收入及净利润均贡献了一定份额。近年来，房地产行业经历了多轮降杠杆、去库存、资金收紧等政策调控，中央与地方进一步明确住房的居住定位，改革完善住房市场体系和保障体系，使得房地产业正在经历结构性改变。未来，上述公司可能存在国内经济下行压力加大、房地产市场宏观调控及行业景气度影响，导致经营受到不利影响的风险。
基于此，上述公司采取多种措施规避房地产行业波动带来的不利影响。比如三棵树加速向综合性企业转型，多品类/多元化业务布局，是三棵树正在执行的战略路径。目前，三棵树已形成建筑涂料、工业涂料、防水材料、节能保温材料、家居新材料、辅材辅料、装饰施工等多品类、多元化业务。特别是重点推进“工业涂料、艺术漆、小森板”三大业务板块，希望再造新“三棵树”。
与此同时，三棵树不断探索公司高端零售转型新模式，持续推进全渠道营销网络建设，坚持零售高端化、年轻化、服务化和线上化。零售业务发力内墙翻新、艺术涂料、农村市场、基辅材领域。此外，三棵树优化渠道结构，严控地产风险，拓展优质赛道，聚焦央国企、城建城投、工业厂房新赛道，布局旧改、学校、医院等小B端应用场景，并下沉县级渠道，拓展渠道多元化，小B渠道建设日益完善，公司小B渠道客户数量持续增加。
针对当前的市场环境形势，亚士创能形成了集涂料、成品板、保温、防水、砂浆、家居新材料6大行业于一体的横向协同业务，同时打通上游技术和多个上游成本节点，形成成本与技术优势的纵向协同业务。其中，亚士创能拓展延伸，发力“工业漆”业务板块；以“天际高科”为运营平台，整合优势研发资源，积极探索前沿技术，从航天航空、新能源、人形机器人骨骼材料与皮肤材料以及关节零部件等为代表的前沿新材料及关键零部件技术起步，加快培育公司第二主业，打造“第二增长曲线”。
与此同时，亚士创能加快业务和渠道结构调整，其中对地产新建业务依赖程度不断减弱，一方面已经布局存量市场，另外在新增市场方面，公司根据不同行业市场细分，以商品房、保障房、安置房、政府公建、城市更新为主的核心行业市场平稳增长；正式进入以教育、医疗、军队、铁公机为主的重点行业市场；专项聚焦以企业厂房、工业园区为主的独立行业市场；择机而动以水利、新基建为主的准开发行业市场，以及C端市场与新农村市场。
作为亚洲最大的防水系统服务商，东方雨虹充分发挥研发、生产、技术、系统服务水平及全国性布局的销售渠道网络等优势进一步深化和拓展保障性住房、基础设施建设、城市新兴基建及工矿仓储物流等多元化的应用场景和业务范围，丰富产品品类、升级产品体系及营销模式，提升公司在非房地产领域的市场占有率。
此外，东方雨虹还持续进行渠道优化变革，发力存量建筑市场，大力发展旧房改造、城中村改造、城市更新等翻新修缮业务；积极拓展民用建材领域，大力发展零售业务；不断加强与优质大型企业集团建立长期稳定的战略合作关系，积极提升合作深度及合作范围；以创新为驱动，借助防水主业布局的全国性渠道网络的协同优势，积极探索砂浆粉料、建筑装饰涂料、建筑节能保温、胶粘剂、管业、新能源、非织造布、特种薄膜、乳液等多领域协同发展，为公司创造新的价值点；积极开拓海外市场，立足新兴市场积极推进全球化战略布局。
东方雨虹战略强化零售业务的布局。根据年报，东方雨虹去年以民建集团、建筑涂料零售、建筑修缮集团雨虹到家服务为代表的C端零售业务稳扎稳打、持续发力。报告期内，东方雨虹持续拓展民用建材领域，大力发展零售业务，通过强化品牌、升级服务、扩充品类、拓展渠道，不断提升用户体验，提高核心竞争力。2023年，公司零售业务实现营业收入92.87亿元，同比增长28.11%，占公司营业收入比例为28.29%，零售业务占比逐步提升。
科顺股份在年报中表示，公司将继续加大市场开发力度，优化客户结构和产品结构，开发更多央国企地产客户，加大对基础设施建设领域的市场开发，提高在高铁、地铁、核电、地下管廊、海绵城市、综合场馆等领域的销售收入；同时，继续推进全国产能布局计划，将技术、成本优势转化成规模效益，提升企业抗风险能力和持续发展能力。
随着近期房地产调控政策以及保交楼政策持续优化落实，同时房地产纾困基金逐步落地以及信贷政策持续宽松，市场预期逐步回归理性，房地产行业将进入平稳发展的新周期。去年，国家出台《关于规划建设保障性住房的指导意见》《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》等政策，旨在促进建设投资，扩大内需，实现经济平稳向好发展。在建设保障性住房、城中村改造和“平急两用”公共基础设施建设的背景下，建筑材料和装饰装修等需求提升明显，仍将为防水材料行业提供重要需求支撑。未来，在下游应用行业的不断发展带动下，防水行业的市场容量将进一步扩大，发展前景向好。
随着保障性住房、城中村改造以及“平急两用”公共基础设施建设的不断推进，防水材料作为现代建筑不可或缺的功能性材料，其需求随着“三大工程”的落地将显著提升，有效推动防水行业的发展。同时，在“碳达峰、碳中和”与乡村振兴两大国家战略的引领下，我国屋顶分布式光伏发电政策环境日益优化，装机量快速提高，在新建与存量屋面的共同推动下，年均贡献百亿防水市场增量。此外，老旧改造、建筑修缮、海绵城市、城市更新、装饰装修市场等新兴领域，也为防水材料市场带来了更大的发展空间和潜力。（涂界）
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