投行奥本海默(Oppenheimer) – 增长股和小盘股之间的差距巨大，但不要称之为泡沫

“如果你参与，这就是上升趋势；如果你的邻居参与，那就是泡沫。”

这是Oppenheimer技术分析师Ari Wald在探讨纳斯达克100指数（NASDAQ:QQQ）是否处于泡沫状态时引用的一句老话。但他指出，目前增长股并非被高估，而是非增长股在历史上表现落后，当差距缩小时，推动因素可能是非增长股的反弹，而不是增长股价格的崩溃。

Wald在一份报告中写道：“我们仍然认为市场的分化，尤其是增长股与非增长股之间的差距，可能是自1990年代以来最宽的。” “我们独特的看法依然是，这一差距的推动因素更多是非增长股的疲软，而不是增长股的强劲。”

他说：“以纳斯达克100指数和罗素2000指数（NYSEARCA:IWM）为这种关系的代表。尽管比例已经突破了2000年的峰值，但个别部分的五年变动率显示了现在和当时之间的显著差异。”

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“从我们的角度来看，异常情况是罗素指数正从个位数读数（5%，2023年第四季度）开始，这与市场低点而非市场高点更一致。这就是为什么我们认为未来几年的收敛更可能由追赶效应催化。”

Wald 还喜欢等权重纳斯达克100指数（NASDAQ:QQEW）的图表。

他说：“作为中型增长股的代表，我们认为等权重纳斯达克100指数（QQEW）是一个顶级轮换的想法，因为我们认为它在长期增长领导和中期小市值轮换潜力之间找到了一个有吸引力的平衡。”

“该指数在2021年11月的高峰期间上涨，并自那时起在这一关键阻力点附近盘整。我们认为这种盘整已经使过剩消退，预计将迎来多年的趋势突破。”

他说：“类似于我们对标普等权重指数、罗素2000指数、罗素价值指数（IWD）和标普高贝塔指数（SPHB）的看法，我们认为这是下一阶段牛市周期的未开发火力。”

风险警示：过去表现并不代表未来结果。以上分析并未考虑您个人的财务状况。请在做任何投资之前评估您自身的情况，或是询问独立的投资咨询。