上周债市仍保持窄幅震荡,对于后续市场,我们认为: 

1、  本周临近季末,关注资金面变化。

近期由于税期以及季末影响,资金价格有所抬升,上周隔夜价格一度逼近2%。虽然上周MLF缩量续作,但央行通过OMO净投放进行对冲,依然展现出对流动性的呵护态度,预计本周央行可能会继续进行资金投放,资金价格的上升主要受季末时点的影响,月初这一情况可能有所缓解。虽然上周资金价格有所提升,但现券收益率并未显现,短端资产收益率与资金价格利差被动收窄,如果本周短端收益率受到资金价格影响有所上行,可能提供交易性机会。

 2、  长端债券波动或有所降低。

上周陆家嘴论坛提及保持正常向上的收益率曲线,以防止非银机构的期限错配和利率风险。同时关于国债买卖,央行表示将与财政部合作,将其作为流动性管理工具,而非量化宽松手段。买卖国债可能成为央行后续调节长端利率的工具,短期央行行动的不确定性影响长债的波动,长端收益率向下空间或受限。

综上,本周债券或仍维持区间震荡,长端收益率向上风险可能较低,但向下空间也可能相对有限,央行可能继续就较低的长端利率发声,或对市场有所影响。同时,当前流动性预计大概率仍保持宽松趋势,关注短端波动可能提供的交易性机会。


数据来源:Wind

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