全球投资者依然关注中国股市
2023年在全球股市普遍上涨的大背景下，A股与港股却逆势收跌，不免让人担忧中国股市是不是被全世界投资者遗忘了。
事实不然，全球投资者依然相当关注中国股市的投资机会。美银证券每个月会针对全球各地的基金经理/投资经理做一个调查报告，其中一项问题是：「您认为当前最拥挤的交易为何？」。1月中旬最新出炉的调查报告显示，“卖出中国股市”是目前全球基金经理普遍认为第二拥挤的交易，仅次于“做多美股七雄”。换句话说，对越来越多的国际机构投资者说，卖出中国股市已经是市场共识，继续执行这样的投资策略恐怕难以产生预期差，遑论赚取收益。因此，此时应当是逆向思考的时候，重新回头在A股寻找投资机会。
2024年全球货币环境或将有利A股
从国际投资者及全球货币政策的角度来看，联博也认为2024年将是有利于A股的一年。
下图2为境外资金流入/流出中国股市(蓝线)与美元利率(黄线，倒置)的关系走势图，可以观察出当美元利率走高时，资金倾向流出中国股市；相反的，当美元利率走低时，资金倾向回流中国股市。
这个中道理不难理解，当美元利率较人民币利率高时，美元通常相对强势，而美元计价的资产(美股、美债等)就显得更具吸引力，因此资金通常倾向赎回中国资产，并买入美元资产，反之亦然。
目前许多投资者担忧外资卖出中国股票，是不是代表不看好中国？事实上，从历史经验来看，这并不是外资第一次卖出中国股票，外资对中国股市的进出跟景气周期一样有起有落。
目前市场普遍预期美联储将于2024年降息，而美国国债收益率也于2023年10月份见到高位、并反转下滑，这代表资金回流中国股市的概率变高，增量资金将有利A股走势。
当然，也有人担忧地缘政治因素将影响外资的投资意愿，特别是中国在全球供应链中的不确定性。
然而，从理性的角度与现实来看，供应链的转移不可能一朝一夕就完成。中国是新兴市场当中，少数拥有优良基础建设，以及庞大人口基数的国家。若与其他拥有相近人口的新兴国家相比，我国的人口群体受教育程度高、也相当勤奋，这些已培养数十年的“养分”，短期内恐难以复制，遑论去取代。因此，即使地缘政治因素有其不确定性，但我们认为多半已反映于当前A股偏低的估值当中。
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