央行再出手 债市走向何方？

今日央行公告将视情况开展临时正回购或临时逆回购操作，我们认为此举一方面是防范长债风险，另一方面也是防范资金过松或收紧风险。倘若后续央行真的进行借券卖出操作，也是对可能会形成流动性回收效应和资金收紧风险的一种防范工具。

央行本次的公告可能更多是出于完善利率调控体系的需要，对于债市而言，此举并不证明货币政策转向，更多的是平抑资金市场波动。我们认为尽管近期央行动作频频，短期市场波动可能增大，但目前债市行情并没有转向。

当前债市的下行主逻辑是基本面的温和修复以及资产荒现象，这一点并未改变，在经济回升趋势稳固及通胀水平出现显著抬升前，债券收益率预计仍将维持震荡下行走势。

投研观点不代表公司立场，不构成投资建议，不代表基金实际持仓或未来投向保证。观点具有时效性。

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