恐慌情绪蔓延之下，指数持续呈现缩量普跌态势，两市成交额连续4个交易日不足6000亿元。截至收盘，wind全A收4087点，收跌1.52%，两市成交额依旧在5842亿元低位，个股绝大部分收跌，涨跌比为454:4846，申万一级行业仅有银行与公用事业收涨，其它悉数收跌，计算机、房地产及传媒跌幅较多，风格方面成长风格表现较弱。
消息面上，为保持银行体系流动性合理充裕，提高公开市场操作的精准性和有效性，央行将视情况开展临时正回购或临时逆回购操作；证监会拟大幅提升上市公司造假惩处力度。
资金继续抱团在大盘价值风格资产，银行为代表的红利资产延续强势；此外海外降息预期提升，美日市场相关ETF持续走牛，延续上行趋势。
当日涨幅领先的ETF：纳斯达克ETF(513300)、标普ETF(159655)、黄金ETF华夏(518850)
上周五美国公布就业数据，6月失业率再次小幅上升0.1%至4.1%，高于预期和前值的4%。新增非农就业人数为20.6万人，高于市场预期的19万人，但前值再次下修，从27.2万人大幅下修至21.8万人，市场认为劳动力供需紧张状况得到缓解，美联储年内降息窗口打开，因此黄金和美股都有不错表现。中期看美股科技股近期持续上行，存在一定主题驱动因素（苹果受益于AI驱动的硬件迭代、软件更新等），虽然纳指目前牛市格局并未变化且趋势依然在演绎，但短期主题驱动下的快速上涨的持续性具有一定难度，此外，即将到来的财报季或对市场再次带来扰动。
黄金ETF华夏(518850)：上周五在海外流动性预期好转下也有所表现，黄金近几年走牛的核心驱动力是世界变局和中美博弈对全球地缘政治和国际货币体系的冲击，上个月央行暂停购金导致情绪面呈现压制，近期随着欧洲央行开始降息以及5月份之后美债利率再次下行，5月底至今欧洲黄金ETF持有量开始企稳回升，6月中旬至今北美黄金ETF也有见底迹象，6月21日全球黄金ETF持有量较5月17日微增31.5吨或1%，中期看ETF持有量企稳回升有助于改善黄金供需格局。
后市展望：正站在又一轮钟摆较为极端的位置
市场依然在回调格局，消息面扰动之下资金对小盘及科技成长等非绩优股的风险偏好再度下行，科技板块今天加速回落，资金抱团在红利资产，风格分化更加极端，多只大盘价值股股价刷新纪录，同时资金继续通过港股通买入港股上市高股息企业。
整体而言悲观情绪演绎下市场再度呈现加速下行态势，近期持续的回落也为我们的投资带来困难，但长期看市场终归是周期。截止上周，上证指数接连七周调整，当前沪深726只个股市净率不足1倍，破净率达14.2%，接近年初创下的水平，如果从市值与公司持有现金的角度看，按市场具有蓝筹股特征的中证800指数成分，市值小于现金的公司达69家，这一情形只低于2022年10月位置。
多种迹象表明，我们或许正站在又一轮钟摆较为极端的位置，短期我们认为市场调整的底部正在接近，转机渐行渐近，本月在表观盈利改善、政策驱动下有望出现今年内又一次阶段性低点，随着后续反转信号出现，或迎来一波机会，建议关注周期、红利板块逢低买入机会，以及科技赛道超跌后预期修复及基本面反转机会。
$黄金ETF华夏(SH518850)$
#A股缘何持续走弱？该如何应对？#
(数据来源：Wind，国泰君安证券，个股不作为推荐，历史数据不代表未来，纳斯达克ETF(513300)、标普ETF(159655)、黄金ETF华夏风险等级为R4(中高风险)，上述基金为股票基金，其预期风险和预期收益高于混合基金、债券基金与货币市场基金。本基金为指数基金，投资者投资于本基金面临跟踪误差控制未达约定目标、指数编制机构停止服务、成份券停牌等潜在风险、标的指数回报与股票市场平均回报偏离的风险、标的指数波动的风险、基金投资组合回报与标的指数回报偏离的风险、标的指数变更的风险、基金份额二级市场交易价格折溢价的风险、申购赎回清单差错风险、参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险、退市风险、投资者申购赎回失败的风险、基金份额赎回对价的变现风险、衍生品投资风险等。指数表现不代表产品业绩，二级市场价格表现不代表净值业绩。本资料不作为任何法律文件，观点仅供参考，资料中的所有信息或所表达意见不构成投资、法律、会计或税务的最终操作建议，我公司不就资料中的内容对最终操作建议做出任何担保。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本资料中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。纳斯达克ETF、标普ETF为境外证券投资的基金，主要投资于美国证券市场中具有良好流动性的金融工具。除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险、美国市场风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。跨境ETF实行T+0回转交易机制资金运作周期缩短，可能带来短期波动风险。黄金ETF华夏为商品基金，90%以上的基金资产投资于国内黄金现货合约，黄金现货合约不同于股票、债券等，其预期风险和预期收益不同于股票基金、混合基金、债券基金和货币市场基金。特有风险提示：上海黄金交易所黄金现货市场投资风险，基金份额二级市场折溢价风险，参与黄金现货延期交收合约的风险，参与黄金出借的风险，申购赎回清单差错风险，参考IOPV决策和IOPV计算错误的风险，退市风险，投资者认购/申购失败的风险，投资者赎回失败的风险，代理买卖及清算交收的顺延风险，基金份额赎回对价的变现风险，基金收益分配后基金份额净值低于面值的风险等。具体详见《基金合同》、《招募说明书》等基金法律文件。)
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