华创证券于7月7日发布报告，中远海能2024年上半年预计实现归母净利润25.5亿元，同比下降9.1%，扣非归母净利润亦为25.5亿元，同比上升5.4%。其中，第二季度归母净利润预计为13.14亿元，环比增长6.3%，同比下降23.2%；扣非归母净利润同样为13.14亿元，环比增长6.3%，同比下降14.5%。
报告提到，2024年上半年业绩表现与去年同期相比有所不同，主要原因在于去年同期出售5艘船舶产生3.98亿元处置收益，而今年上半年没有类似事项。
运价指数方面，报告分析了2024年3月至5月期间不同类型油轮的运价表现。重型油轮（VLCC）中东-中国航线（TD3C）日均收益为44,451美元，环比增长6.7%，同比下降12.1%。苏伊士型油轮（Suezmax）和阿芙拉型油轮（Aframax）分别为50,830美元和48,028美元，尽管环比有所变化，但同比均显著下降。成品油轮的日均收益为40,181美元，环比持平，同比上升7.6%。
此外，公司公告指出，2024年上半年国际油运市场的运价水平反映了供需基本面的改善。作为油轮全船型船东，中远海能通过全球运力布局和船舶坞修的调整，提升了整体船队收益。
从行业供给端看，未来2至3年新增运力有限，截至2024年6月底，原油轮在手订单占比为7.7%，历史上较低水平。Clarksons预计2024年和2025年原油轮运力增速分别为-0.1%和1.0%。存量油轮中有近20%以上为老龄船舶，并将面临环保政策如CII和EUETS的限制，这将进一步减少有效运力。
就需求端而言，尽管当前处于需求淡季，但预计需求将随着检修期结束而逐步恢复。大西洋长航线货运增量和OPEC逐步取消减产的决定也有助于增加运量。此外，地缘政治事件可能推高资产风险溢价。
投资建议方面，考虑到市场需求和运价水平变化，华创证券调整了中远海能2024至2026年归母净利润预测，分别为64.1亿、77.1亿和83.2亿元，对应每股收益分别为1.34、1.62和1.74元。维持目标价21元，较现价有35%的上升空间，继续给予“推荐”评级。
风险提示包括需求不及预期和地缘政治事件等。
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