作者 | 柯基
主编 | 苏淮
拼多多们在海外一通乱杀，直接打懵了顺丰（002352.SZ）的二次上市计划。
6月28日，顺丰再次向港交所递交招股书。此前，顺丰在2023年8月向港交所递交过招股书，但由于未能在递交招股书后的六个月内完成聆讯或上市，上市申请自动失效。
根据天眼查显示，顺丰控股成立于2023年，实控人为王卫。
在本次招股书中，顺丰将募资用于加强顺丰国际及跨境物流能力，提升及优化中国的物流网络及服务，研发先进技术及数字化解决方案，升级其供应链和物流服务及实施ESG等相关举措，及将用作营运资金及一般企业用途。
物流作为电商的基建行业，虽然跨境电商立于时代风口，但顺丰所擅长的时效件业务，并非电商件业务。导致拼多多（NASDAQ：PDD）等电商平台在海外引发的跨境红利，不仅很难助力顺丰的海外业务，反而扰乱了顺丰的既定策略。
拼多多们在引爆跨境物流的同时，也将国内快递业的内卷一并带了过来，对于主打中高端服务的顺丰来说，并不是一个好消息。
01
王卫卷不动了
面对越来越卷的国内快递业，顺丰创始人王卫笑不起来。
图片来源于顺丰宣传海报
根据国家邮政局监测数据显示，今年上半年，国内的快递业务量已达800亿件，比2023年提前59天完成该目标。
这是建立在各大快递公司陪着电商平台互相比价的内卷之上的。目前，快递市场主要分为时效件和电商件两大阵营，前者时效快、单价高，主要由顺丰与EMS主导；后者主打低价走量，主要的玩家就是“三通一达”以及后来居上的极兔（01519.HK）。
从整体规模上看，电商件占据快递市场的绝大多数业务量。根据西部证券（002673.SZ）的研究报告显示，预计2027年中国电商快递业务量将达到1576亿件，电商件占比约81%，是中国快递行业增长的主要驱动。
可以说，国内电商行业的发展走势几乎决定了快递业的方向。以目前的电商行业来看，几乎是全平台都在追逐全网最低价。
长期以低价示人的拼多多自不用多说，就连阿里（NYSE：BABA，09988.HK）、京东（NASDAQ：JD，09618.HK）、抖音等玩家也开始了价格内卷。
抖音电商将全平台商品划分为“全网低价”、“同款低价”、“同款高价”，低价商品会获得流量推荐加权。且通过“自动改价”功能，商家可委托平台进行调价。
更早之前，淘宝的“五星价格力”模型也是比价系统的另一种表现形式；京东在2022年开始奉行低价策略，考核机制也从关注收入和利润，转变为关注GMV增长。
就这样，快递业跟着电商内卷的步伐，开始大打价格战，导致各大快递公司的利润持续走低。圆通（600233.SH）、韵达（002120.SZ）、申通（002468.SZ）5月单票收入分别为2.23元、2.03元、2.01元，分别同比下降2.82%、16.8%、9.05%。
就连以时效件见长的顺丰，也被波及。顺丰在5月单票收入为15.25元，同比下降1.17%。根据招股书显示，2021年至2023年，顺丰的毛利率分别为12.37%、12.49%、12.82%，而在A股上市之初的2017年，顺丰的毛利率高达20.07%。
也就是说，中高端的快递业务并非是牢固的护城河，在各大电商平台持续加码低价战略的情况下，顺丰在国内已经难见增长红利。
在此背景下，王卫自然将视野锁定到了海外市场。
02
搬起石头砸自己的脚
以顺丰加码海外业务的态势来看，2023年以“甩包袱”姿态扔掉的丰网速运，所引发的“蝴蝶效应”正在影响海外业务。
图片：丰网速运LOGO
带动各类跨境业务的核心力量，是以拼多多、希音以及阿里为核心的电商势力。
根据DHL于近日发布的《2024年全球网购用户趋势报告》首份调查成果显示，以希音和Temu（拼多多跨境电商平台）为代表的跨境电商平台，以其强劲的增长势头推动了全球航空货运市场的发展。
可以说，顺丰在国内虽然可以独善其身，脱离各大电商平台而生存，但在海外市场则很难绕过电商平台。
这样一来，顺丰在2023年甩卖丰网的行为，虽然暂时在电商件的价格战中脱身，换得了11.83亿元现金，聚焦中高端市场的快递业务，但也让顺丰与电商平台直接“断联”。
2019年5月，顺丰就以“特惠专配”的名头入局中低端电商市场，顺丰业务量在此带动下出现明显上升。2020年4月，丰网速运正式成立，票均单价仅约2.7元。顺丰为此还特意采取了加盟制，2021年的投入阶段，丰网完成了12个省、140个城市的覆盖及884个加盟站点，还投入建成了10个中转场地。
在顺丰的期待里，丰网原本可以依托顺丰的品牌，在“三通一达”的手上抢下一部分电商件的市场份额。
但王卫低估了电商件的攻略难度，导致丰网未能达到预期。在2020年顺丰财报会议上，王卫表示2021年丰网日均单量就要达到800万单，然而2022年全年，丰网日均件量仅在300万单左右。
毕竟，在以性价比为核心的电商件领域，顺丰的品牌号召力还不足以填平下沉市场对价格的高敏感度，以至于成为财务上的包袱。
丰网诞生的2020年，顺丰的经济件业务量同比增长155.86%，但票均收入下降19%，毛利率也从2019年的17.42%降至2020年的16.35%。2022年，丰网速运全年亏损高达7.47亿元。到了2023年一季度，丰网的资产总额为7.16亿元，负债总额已经达到21.26亿元。
权衡之下，王卫将丰网卖给了极兔，主动与电商平台断联。倘若要在海外坚持时效件，那么此举将大大减轻顺丰的财务压力；如果染指电商件，势必要增加未来的业务沟通成本。
更为严重的是，电商平台有了自己在跨境电商领域的物流马前卒。以阿里系为例，今年3月14日，菜鸟宣布实现全球25个国家跨境大提速。针对中东五国特别上线新集运服务，当地消费者可在7-13天内收到跨境包裹。根据阿里方面的财报信息显示，在国际物流领域，菜鸟日均跨境包裹量已超500万件。
接手丰网的极兔，坐享拼多多在海外市场的扩张红利。根据相关财报数据显示，极兔在东南亚的市场份额已连续四年排名第一。2023年，市场份额达25.4%（按包裹量计），同比提升2.9%。其中包裹量为32.4亿件，同比增长28.9%，全年收入同比增长10.56%至26.33亿美元。
图片来源于极兔速递2023年全年财报
03
绕不过去的电商平台
对于顺丰而言，起初就不想借助电商平台的力量。
从顺丰的种种布局来看，依旧是想复刻在国内的成功路径，即构建不依赖电商平台的独立物流体系。
2018年，顺丰以55亿元的价格买下DHL香港、DHL北京两家公司100%股权；2021年，顺丰斥资146亿元收购香港的嘉里物流（00636.HK）。
2022年7月，鄂州花湖机场正式通航。这个由湖北省与顺丰共建的民用货运机场，号称亚洲首个“专业货运枢纽机场”，从2015年选址确定，到8年后正式通航，顺丰共计砸了200亿元左右。
图片来源于顺丰官网
根据规划，顺丰在港股上市后，将有更多的机会全面融入全球市场，鄂州机场将有机会与香港机场交换资源，有望打造成行业合作模式的样板。
对于海外业务的模版，顺丰更加倾向于联合包裹（NYSE：UPS）、DHL以及联邦快递（NYSE：FDX）等国际物流巨头，而非依赖拼多多、阿里等电商平台的海外版“三通一达”。
不过，独立的代价让顺丰的负债压力提升。2018年至2023年，顺丰的负债规模从347亿元飙升至1182亿元，资产负债率从48%上升至53%。今年一季度末，顺丰的总资产规模为2249.40亿元，总负债达1229.15亿元，资产负债率达到54.64%。
在2023年的股东大会上，顺丰首次提出八大战略，排在前两位的，一是综合物流，错位竞争；二是借势出海，紧随客户。
对于顺丰来说，通过高负债的代价，实现了前者；至于后者，则因为国内电商平台的陆续出海，导致业务难度陡增。
顺丰集团国际业务发展负责人余国表示，中国物流企业出海并追赶国际三大巨头UPS、DHL以及联邦快递，是一个漫长、艰巨的过程，也一定需要分步骤循序渐进。
对于顺丰来说，拓展海外业务的第一步，就是聚焦和巩固东南亚业务。但是，该地区的物流红利是电商件，而非时效件。
据国家邮政局发布的《全球快递发展报告（2023）》显示，亚太市场需求旺盛，规模最大。受传统电商强力拉动和新型电商高速发展的双重影响，亚太地区快递业务包裹发展迅猛，2022年业务量约1381亿件，业务收入约1.5万亿元。其中，全球最具潜力的新兴市场之一的东南亚市场竞争加剧。2022年东南亚快递包裹业务量超过100亿件，业务收入约800亿元。
对于包括东南亚在内的亚太地区，顺丰其实早有系统布局。2011年，顺丰的营业点已经覆盖韩国全境。2013年，顺丰又开通覆盖泰国全境的业务，相继布局了新加坡、日本、马来西亚等地。
只是，顺丰没有想到以拼多多为代表的中国电商势力，背靠着国内的高效供应链在世界范围内跑马圈地，将国内的快递价格战也带到了当地。
以极兔为例，其在东南亚打响的第一炮就是免费上门取件，并借此迅速起量。随后，极兔凭借多年来全年无休的内卷工作，以及拼多多带来的东南亚电商大潮，在2022年实现了25.132亿件的年包裹量，一跃成为东南亚第一大快递公司，占据了整个东南亚快递市场22.5%的份额。
或许，为了开拓海外业务，顺丰也不得不在海外捡起电商件。
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