概括
• 劳工部 6 月份数据显示，物价同比上涨 3.0%，低于预期增幅。当月物价也出现下跌。
• 除去波动较大的食品和能源类别，价格上涨了 3.3%，也低于预期。
• 这些利好市场的数据延续了上个月通胀压力下降的趋势。
• 我认为这些数据支持美联储在未来几个月放松政策。
对于那些期待未来几个月货币政策放松的人来说，前景已经相当乐观。近期公布的消费者价格指数 (CPI) 月度数据进一步增强了这种可能性。
根据劳工部的月度报告，价格在本月意外下降了 0.1%。此前的预测为在 5 月份持平的基础上上涨 0.1%。按 12 个月计算，该指数上涨了 3.0%，低于 3.1% 的预期。
扣除波动较大的食品和能源类别后，核心 CPI 本月上涨 0.1%，同比上涨 3.3%，均低于预期。好于预期的数据延续了上个月发布的 5 月数据中首次出现的趋势。
股票市场最近创下了新高。周三，标普 500 指数 (SP500) 首次突破 5600 点，连续第六次创下历史新高，指数的所有 11 个板块均有所上涨。最受欢迎的股票再次录得显著涨幅。例如，英伟达 (NVIDIA) 股票上涨了 2.7%。同样，特斯拉 (TSLA) 的股价也连续第 11 天上涨。不过在cpi数据公布后，不同科技股均迎来不同程度下跌，但股票基本面稳定。
在盘前交易中，三大指数的交易最初较为平淡。然而，积极的数据使得指数在早盘时段上涨，道琼斯工业平均指数 (DJI) 和纳斯达克综合指数 (NDX) 在周三创下 2024 年第 27 次新高后均上涨约 80 点。标普指数也有所上涨，但涨幅较小。
在债券市场，10 年期国债收益率 (US10Y) 进一步下降至 4.198%，周三收于 4.28%。
价格下降，尤其是某些核心类别的价格下降，对消费者来说是个好消息。然而，在住房等最重要的类别中，价格仍然居高不下。对于利率观察者来说，报告肯定不会对本月联邦公开市场委员会 (FOMC) 会议的利率方向产生影响，但这很可能进一步巩固 9 月份降息的理由。
六月份价格上涨的领域
住房通胀仍是整体指数中最顽固的部分。六月住房价格上涨了 0.2%，这是继五月上涨 0.4% 后连续第五个月上涨。住房价格的上涨主要由于租金和业主等效租金的上涨，二者均上涨了 0.3%。尽管其他领域的价格总体下降，但住房通胀的顽固性依旧明显。
六月医疗费用依然居高不下。医疗商品和医疗服务价格均上涨了 0.2%。医院服务价格的上涨 0.1% 也助推了这一涨幅。
由于上月处方药价格上涨了 2.1%，本月保持持平，医疗指数的上涨速度有所放缓。GoodRx Holdings (GDRX) 最近的一份报告显示，过去十年中处方药价格上涨了 40%，迫使许多人放弃了处方。今天的 CPI 报告中显示的价格缓解是打破这一趋势的可喜步骤。
此外，服装价格本月上涨 0.1%，个人护理、教育和娱乐指数也有所上涨。
6 月份价格下跌的领域
尽管总体能源价格同比上涨，但过去两个月汽油价格的下跌带来了些许缓解。五月份，指数下降了 3.6%，而六月份又下降了 3.8%。尽管夏季旅游高峰期间，美国汽油价格有所回升，但整体价格仍在下降。这可能会在七月的 CPI 数据中反映出来。
从长远来看，由于全球需求减弱和供应增加，油价可能会进一步下降。国际能源署 (IEA) 今天发布的一份报告将明年全球石油需求预测下调至每天 98 万桶，低于此前预测的 100 万桶。尽管对今年的预测有所提高，但需求增长主要预计来自发展中国家。该机构表示，这些更新反映了市场的正常化和电动汽车普及率的提高。
除了汽油价格下降外，旅行者还受益于航空费用的持续下降，以及汽车和卡车租赁费用和机动车保险费用的下降。航空费用在五月下降 3.6% 后又下降了 5%。考虑到此前期间的巨大增幅，机动车保险的下降尤为显著。尽管该指数仍比整体指数高出 6 倍，但近期的下降可视为一个积极的信号。
二手车价格在五月一次性上涨 0.6% 后也恢复了下降趋势。六月份价格下降了 1.5%，使其过去十二个月的下降幅度达到 10.1%。
美联储政策影响
六月 CPI 报告紧跟着美联储主席杰罗姆·鲍威尔本周早些时候的两天国会证词。鲍威尔在证词中表现出更为温和的态度。他提到，通胀并非唯一的风险，还提及了劳动力市场的冷却及其对整体经济的影响。
值得注意的是，在之前的讲话中，政策制定者将通胀压力归因于紧张的劳动力市场。鲍威尔此前曾表示，劳动力市场条件的某些缓解是支持降低通胀压力的必要条件。六月的就业增长放缓和失业率上升是鲍威尔期待的缓解迹象。
尽管本月的 FOMC 会议几乎可以肯定不会调整利率，但九月份降息的可能性大大增加。在之前的月度就业和 CPI 报告中，我一直预测美联储可能会在今年九月份开始降息一次。今天的 CPI 数据进一步支持了我对降息时机的预测。
根据 CME 的 FedWatch 工具，在今天报告发布前，观察者认为九月份降息的概率为 70%。报告发布后，这一概率上升至 80%。鉴于六月 CPI 报告中的积极趋势，这一变化是有充分理由的。
6 月份 CPI 报告的最终结论
美联储主席杰罗姆·鲍威尔多次强调，需要对通胀下降有更大的信心。今天的六月 CPI 数据符合这一要求的积极趋势。上周的劳动力报告显示失业率上升和就业增长放缓，也支持了这一展望。综合来看，这些因素可能表明，九月份有可能出现降息的有利情景。
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