原创 新经济IP 新经济e线 2024年07月15日 09:04 广东
ETF互联互通纳入标准放宽。
2024年7月12日，港交所和沪深交易所分别公布了最新的沪深股通合资格ETF名单和港股通合资格ETF名单。这也是ETF互联互通纳入标准放宽后的首次大扩容。此前，为持续优化内地与香港市场互联互通机制，丰富互联互通标的，沪深港交易所已就扩大沪深港股通ETF范围达成共识。
就在今年6月14日，沪深交易所发布最新修订的沪深港通业务实施办法，针对陆股通、港股通ETF范围进行修改，旨在进一步扩大沪深港股通ETF范围，持续优化完善互联互通机制。具体来看，此次主要对陆股通ETF和港股通ETF有关规模和权重占比的调入要求和调出情形进行调整。可以预料，未来将会有更多ETF被纳入合资格产品范围中，为投资者提供丰富选择，同时激励金融机构参与金融产品创新，满足投资者多样化投资需求。
自2022 年7 月4 日ETE正式纳入内地与香港股票市场交易互联互通机制以来，今年ETF互联互通正式迎来开通两周年。截至今年上半年，ETF互联互通产品数量扩容至151 只，包括141 只沪深股通ETF以及10 只港股通ETF，“ETF通”总规模达到1.78万亿元人民币。
新经济e线获悉，根据最新名单，91只新调入ETF已悉数亮相。7月22日，59只上交所上市的ETF将正式纳入北向沪股通合资格ETF名单，同时还有26只深交所上市的ETF一并纳入以及港交所上市的6只ETF纳入南向港股通合资格ETF名单。此次扩容后，“ETF通”的全部产品数量将从扩容前的151只增加至241只，增幅接近60%。其中，北向沪股通和深股通合计产品数量将扩容至225只。
27家管理人分羹
新经济e线统计发现，此次ETF互联互通大扩容后，最新入选的85只沪深股通合资格ETF分别由27家管理人分羹。其中，居首的富国基金旗下多达10只ETF上榜，是此次ETF互联互通大扩容入选只数最多的基金公司，紧随其后的国泰基金有7只新进“ETF通”名单，华夏基金及鹏华基金也各有6只入选。在入选数量居前的管理人中，易方达基金、广发基金、银华基金等3家基金公司也各有5只产品上榜。
来源：港交所
此前，修订后的沪深港通业务实施办法主要降低了沪深港通ETF的纳入规模要求以及下调沪深港通ETF的指数权重占比要求。在纳入条件上，陆股通ETF纳入规模门槛由不低于人民币15亿元调整为不低于人民币5亿元，跟踪标的指数成份证券的比例调整为沪深交易所上市股票权重占比不低于60%且陆股通股票权重占比不低于60%；港股通ETF纳入规模门槛由不低于港币17亿元调整为不低于港币5.5亿元，跟踪标的指数成份证券的比例调整为联交所上市股票权重占比不低于60%，且港股通股票权重占比不低于60%，不再以指数进行区分。
调出情形上，陆股通ETF调出规模由低于人民币10亿元调整为低于人民币4亿元，跟踪标的指数成份证券的比例调整为沪深交所上市股票权重占比低于55%或陆股通股票权重占比低于55%；港股通ETF调出规模由低于港币12亿元调整为低于港币4.5亿元，跟踪标的指数成份证券的比例调整为联交所上市股票权重占比低于55%或港股通股票权重占比低于55%，不再以指数进行区分。
据新经济e线了解，此次全新纳入的“ETF通”产品中，行业及主题ETF成为了一大亮点。如在富国基金旗下上榜的10只ETF中，仅创业板ETF富国一只产品为宽基指数ETF，余下9只分别为行业和主题ETF，其跟踪指数分别包括中证国信价值指数、中证国企一带一路指数、中证智能汽车主题指数、中证大数据产业指数、中证科技50策略指数、中证医药50指数、中证芯片产业指数、中证电池主题指数、中证上海环交所碳中和指数。
同样，在国泰基金入选的7只沪深股通合资格ETF中，行业和主题指数产品也有4只，分别包括半导体设备ETF、建材ETF、软件ETF、央企共赢ETF，余下3只宽基指数ETF分别为上证综指ETF、300增强ETF、科创创业ETF。
在此次扩容前，沪深股通ETF全面涵盖了上证50ETF、沪深300ETF等多个核心宽基产品，以及新能源车ETF、创新药ETF、红利ETF等代表性行业主题和策略产品。其中，规模上以宽基ETF为主，合计达到1.1万亿元以上；数量上主题指数和宽基指数ETF均较多，分别达到64只和52只。从跟踪指数来看，北向ETF中跟踪沪深300的产品有10只，规模合计超过5000亿元。
与此同时，南向港股通合资格ETF名单也有6只产品新纳入，分别包括安硕中国、标智香港100、GX中国、华夏恒生生科、平安香港高息股、安硕恒生指数等产品，这也意味着港股通ETF目前已增加到16只。
来源：深交所
新经济e线获悉，ETF互联互通运作两年间，不仅纳入名单多次扩容，ETF 通交易活跃度与成交金额也逐步上升。2022 年7月以来，单月度北向资金买卖ETF 总额稳步提升，并在今年2 月和3 月连续突破200 亿元大关，创出历史新高；4 月份回落至190 亿元附近，5 月至6 月份再次站上200 亿元以上。相比之下，南向资金整体交易活跃度更高，2023 年6月至8 月港股反弹，南向ETF 买卖总额单月均超过700 亿元，之后随着港股的震荡回调有所降低；今年5 月港股再次出现阶段性反弹，南向ETF 买卖总额超过300 亿元。
互认基金放开提速
值得关注的是，除了ETF互联互通大扩容外，内地与香港互认基金放开也再次提速。今年6月14日，中国证监会官网发布消息，对《香港互认基金管理暂行规定》进行修订，进一步优化内地与香港基金互认安排，并就《香港互认基金管理规定（修订草案征求意见稿）》向社会公开征求意见。
同日，香港证监会基于对等原则，亦会相应地放宽对内地互认基金的限制。香港证监会将与中国证监会紧密合作推进相关措施的制定与执行，将会适时进一步公布优化基金互认安排实施细节和正式推行的日期。
所谓基金互认指的是允许境外注册并受当地监管机构监管的基金向本地居民公开销售。中国证监会、香港证监会通过基金互认，允许符合一定条件的内地及香港基金按照法定程序获得认可或许可在对方市场向公众投资者进行销售。其中，内地公募基金到香港市场销售称为“南下互认基金”，香港公募基金到内地市场销售则称为“北上互认基金”。根据现有制度安排，基金互认的初始投资额度为资金进出各3000亿元人民币。
新经济e线获悉，此次规则修订主要涉及两方面内容，一是按照稳步有序、逐步放开的原则，将互认基金客地销售比例限制由50%放宽至80%；二是允许香港互认基金投资管理职能转授予与管理人同集团的海外资产管理机构。
本次放宽互认基金客地销售比例限制，一方面有利于增强香港互认基金管理人参与该机制的动力，为境内投资者提供更多元化境外产品，另一方面，放宽销售比例也可以推动南北互认基金更好发展。
根据征求意见稿第四条规定，管理人可将投资管理职能转授于集团内海外资产管理机构。这一规定有利于基金管理人整合集团在人才、系统、投研实力、客户服务等方面的资源，丰富投资范围及投资策略，将投资范围向美国、欧洲市场延申，从而更好满足投资者的跨境理财需求。
另据国家外管局披露的香港基金内地发行销售资金汇出入情况表、内地基金香港发行销售资金汇出入情况表，自互认机制实施以来（2015年7月开启），截至2024年4月末（自2016 年1月起计算），南下互认基金资金累计净汇入9.60亿元，北上互认基金资金累计净汇出256.40亿元。二者比较可见，北上互认基金较为火热的原因在于，相较港股通、QDII、QDLP、跨境理财通以及沪深港通ETF等境内投资者境外投资方式而言，前者门槛较低。在这一背景下，互认基金投资海外的渠道优势凸显。
相比之下，南下互认基金遇冷也是多方面造成的，比如投资者数量差距、港股市场由机构投资者主导、香港投资多样化以及内地公募在香港缺乏销售渠道和营销经验，南下基金在港销售主要受限于香港的银行代销渠道，推广较为困难等。此外，香港机构投资者对于产品费率结构存在习惯差异，对于内地基金产品（有赎回费）接受度较低。根据Wind 数据，目前香港全市场公募基金中披露赎回费的12690只基金94%赎回费为0%。
统计数据还表明，截至今年上半年，共有20家基金管理人注册发行了118只香港互认基金；24家基金管理人注册48只内地互认基金。整体来看，北上互认基金管理人中外资占比较高；南下互认基金中内地公募参与积极性较高（其中较多被内资券商参控股）。从北上互认基金管理人看，剔除重复计算的基金规模后，外资基金、港资、内资规模占比分别为70%、22%、9%。其中，施罗德投资管理（香港）规模最大，为203.8亿元、此外摩根基金（亚洲）规模59.7亿元。
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