嘉化能源（更新）：用应收票据支付工程款的案例

最近写了那么多案例，烂股票不少，但是财务的案例却没碰到过。

今天这个股票的财务数据很普通，本来我觉得没啥好研究的，没想到现金流数据一直对不上，索性就写出来吧。

首先是经营收现奇怪，永远都高于营收。

我猜测，可能是经营过程中，用了票据进行收付，这样可以解释得通。

收现低于营收可以解释，但是，自由现金流（保全性资本支出算法）却没法解释了，怎么可能永远都比净利润低？

仔细思考一番，确实有可能这样。

如果自由现金流永远比利润低，那肯定是积累了大量的存货应收预付，或者应付预收一直下降。

我翻了存货应收预付，确实有增加。

应付预收确实也有些减少，但是这些加起来还是远低于历史累计的【利润-自由现金流】的差额。

所以，我又去找了现金流量表补充资料。

没想到，补充资料里面的经营性应收项目增加，总共累计了大约58亿。

可是，我们把所有的应收和预付增量加起来，也就18亿。

其它好像也没有类似应收的项目了。这差的40亿去哪了？

不过，它确实是实打实给股东分红的。

股息率现在还有5.63%，这些年一直都在分红，分红来源于经营现金流。

从占款能力图上，我们也能看得出，它最近10年的自由现金流累计值应该和利润差不多。

所以我现在好想知道，它到底有没有。

还请懂的大佬指点一下我。

如果没有的话，那么按照我的理解，它就是了，营收和利润。

本季度财务评分58分，优点是股息率高，调整市净率低。其它都不好不坏吧。

现在最大的问题是，到底有没有？

$嘉化能源(SH600273)$

更新：球友提到，公司是拿着应收票据，支付了工程款，所以这家公司没有问题。只是可能具体操作中涉及到一些非财务性的问题，这就不属于财务方面的问题了。

这是个很好的案例，可以帮助大家深刻挖掘财务数据之间的勾稽关系。