早在2021年6月，德芯科技曾试图通过深圳证券交易所（深交所）的创业板首次公开募股（IPO），但在最后关头，公司主动撤回了申请材料，使得初次上市计划未能如愿。据德芯科技披露的数据，从2021年至2023年，公司的营业收入实现了稳步增长，分别达到了2.63亿元、3.35亿元和4.11亿元，同期的归母净利润也分别录得0.81亿元、1.02亿元和1.28亿元，展现出良好的盈利能力和成长性。
本次北交所上市，德芯科技计划发行不超过0.20亿股，募集资金总额为3.31亿元，资金将主要用于总部生产基地的技术改造、营销网络建设和技术研发中心的升级，以进一步提升公司的核心竞争力和市场拓展能力。
然而，德芯科技的上市之路并非没有争议。就在宣布启动北交所上市辅导的一个月前，公司进行了0.60亿元的现金分红，这一数额占当时归母净利润的46.88%。德芯科技对此解释，在审议分红议案时，并未决定启动北交所上市的相关事宜。
更大的挑战则来自于近期的业绩表现。2024年第一季度，德芯科技的收入和归母净利润分别出现了47.81%和40.74%的同比下滑。
德芯科技IPO之路：
从新三板到创业板的曲折历程
自2016年6月德芯科技在新三板挂牌后，公司便将目光投向了更广阔的A股市场。在长江证券的辅导下，德芯科技向四川证监局提交了IPO辅导材料，然而，这一过程却异常漫长，持续近3年后仍未见成果。
2019年，德芯科技与长江证券的合作宣告终止，转而聘请广发证券作为新的IPO辅导机构，继续推进上市计划。然而，命运似乎并未眷顾这家科技企业，广发证券在2020年因未能勤勉尽责于康美药业项目而遭受证监会处罚，保荐资格暂停六个月，进一步延缓了德芯科技的上市步伐。
直至2021年1月，广发证券处罚期满，德芯科技随即在同年6月向深圳证券交易所（以下简称“深交所”）递交了创业板IPO申请。在经历两轮问询后，德芯科技一度接近上市委会议，但最终在2022年9月，公司主动撤回了发行上市申请，深交所随即取消了审议。
德芯科技的上市之路之所以坎坷，可能与其财务数据和业务模式受到的监管质疑有关。据深交所向投行内部下发的《审核动态》文件揭示，德芯科技对集成商的销售收入占比超过70%，且毛利率显著高于直销客户，这种现象引起了监管层的关注。通常情况下，集成商业务的毛利率应低于直销，因为集成商在分销环节会提取利润。
此外，德芯科技采用的“先款后货”销售模式也受到了质疑。文件指出，德芯科技的主要客户为事业单位，这类客户通常拥有较长的付款周期，但在德芯科技的财务报表中，预收款项/合同负债期末余额却大幅增加，同时，毛利率水平不降反增，这与对预付货款客户提供价格优惠的解释相悖。
尽管德芯科技在北交所上市申报材料中并未明确说明此前撤回IPO申请的具体原因，但从上述监管层的质疑中，可以窥见其上市受阻的部分缘由。尤其是与成都杰翔科技有限公司等集成商之间的交易细节，以及杰翔科技在2024年5月的注销，都为德芯科技的上市故事增添了一抹神秘色彩。
德芯科技北交所
申报前夕再掀大额分红
集成商驱动下的德芯科技，在2021至2023年间，集成商销售额显著攀升，由1.79亿元跃升至3.52亿元，占总营收比重从68.12%攀升至85.63%。集成商销售模式不仅巩固了其市场地位，更带来了高达54.59%的毛利率，较直销高出10.47个百分点，凸显出集成商渠道的盈利能力。
然而，伴随收入确认加速，德芯科技的合同负债规模缩水明显。截至2023年末，合同负债锐减至0.55亿元，较前一年缩水46.28%，这主要归功于“地面数字电视700兆赫频率迁移”项目的顺利验收，大量预收款得以转化为收入，不再挂账合同负债。
在北交所上市计划启动前夕，德芯科技再度祭出大额分红策略，每股派现10元，总计发放0.60亿元现金股利，占同期净利润的46.88%。尽管公司声称分红决策与上市计划相互独立，但从时间线上看，二者间隔仅一个月，引发市场对分红动机的诸多猜测。
回顾历史，德芯科技的慷慨分红并非首例。在2018年至2021年间，公司累计分红3.03亿元，展现了其现金流充沛的一面。截至2023年底，公司现金及现金等价物储备高达3.33亿元，同比增长近4成，为分红提供了坚实基础。
德芯科技强调，分红旨在平衡公司发展与股东回报，确保所有股东共享经营成果，符合新三板企业特质。此外，公司2023年业绩亮眼，总收入和归母净利润分别达到4.11亿元和1.28亿元，同比增长22.83%和26.24%。
不过，2024年一季度业绩出现滑坡，收入和净利润分别下降47.81%和40.74%。对此，德芯科技归咎于2023年一季度的高基数效应，特别是“地面数字电视700兆赫频率迁移”项目的集中收入确认，使得2023年业绩创历史新高，预计后续业绩将出现波动。
德芯科技的分红策略与业绩表现交织，引发了市场对其财务健康状况及上市动机的深入讨论。在北交所上市的关键节点，这些因素无疑将成为投资者评估公司价值的重要参考。
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