$PTA409(CZCE|TA409)$
【行情回顾】：7 月 18 日，现货方面，PTA 华东现货 5875 元/吨（环比持平）；期货方面，PTA 主力 09 合约日内震荡至收盘 5862 元/吨（+28 元/吨），涨幅 0.48%。TA9-1 合约价差-2 元/吨（+18 元/吨）；华东地区基差 13 元/吨（-28 元/吨）。
【基本逻辑】：供应端，PTA 加工费 343.9 元/吨（+17.0 元/吨），装置检修产能损失量降至 36.1 万吨/周（-4.9万吨/周），日度开工率 81.0%（环比持平），日度产量 19.9 万吨（环比持平），且同期偏高；周度开工率 80.5%（+1.46pct），周度产量 138.41 万吨（+2.5 万吨），PTA 整体供应处于历史同期高位。需求端整体趋势偏弱，下游聚酯品加权利润 385.3 元/吨（+8.2 元/吨），位于今年以来相对高位。同时，聚酯日度开工率 84.4%（环比持平），处于季节性中性位置，涤纶长丝日产销率环比大幅回升，但聚酯纤维（长丝、短纤）周产销率均位于季节性低位；聚酯品加权库存增加至 20.9 天（+0.7 天），处于季节性相对高位。与此同时，终端织造方面，全国及江浙地区织机开工率环比均有所下滑；同时，纺织企业订单天数持续下降至 9.8 天（-0.5 天）且位于同期低位；轻
纺城成交量 614 万米（+35 万米），同期偏低；终端织造库存端，聚酯企业产成品坯布库存环比均持续上升。库存端，PTA 社会库存环比止跌回升，其中聚酯工厂 PTA 原料库存突破近 5 年高位。此外，上游成本端方面，原油价格区间震荡，PX 震荡调整。综合来看，PTA 装置检修有所降低，前期检修装置有所投产，产量位于季节性偏高位置；下游聚酯及终端织造需求走弱；社会库存止跌回升，预计后市 PTA 震荡偏弱。
【策略推荐】：TA409 合约关注【5800，5860】。风险提示：原油价格大幅波动。
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