一般大家说的定投画出“微笑曲线”,针对的是市场先跌后涨的行情。在这种行情下,基金定投会越买越“便宜”,在底部积累更多份额,市场反弹时则收获更大的向上弹性。因此,先跌后涨行情下,在此期间定投相较一次性投资更具优势。
相反,当行情先涨后跌,定投越投越贵。如果不及时止盈、继续定投下去,当市场冲高回落,再度进入底部区间,定投由于在市场高点积累比较“贵”的份额,回撤幅度可能比一次性投资更大。
数据来源:同花顺,省心研究院;
数据区间:先涨后跌、先跌后涨时间区间分别为2017/1/1-2019/1/1、2015/6/1-2018/1/1.定投方法为:在每个时间区间的起始日起每周一投资1000元于沪深300指数,一次性投资方法为,在每个时间区间的起始日投资于沪深300指数,并持有至时间区间结束。相关定投方法仅为定投理念介绍,不构成对投资者的投资建议,也不能作为任何操作依据。基金定投是一种长期投资方式,不能规避基金投资所固有的风险,不能保证投资者获得收益,也不是替代储蓄的等效理财方式。
面对先跌后涨的行情,定投有可能表现更好,画出“微笑曲线”;相反,当行情先涨后跌,定投会面临越买越贵,此后跌得也会更厉害,形成的是“倒微笑曲线”。这是否意味着,当定投走出“倒微笑曲线”,定投账户仍然浮亏时,就必须放弃定投、止损离场呢?
其实,权益市场本身存在均值回归效应,涨跌周期可能互为首尾。当市场先跌后涨,涨到阶段高点之后就是回落;相反,当市场先涨后跌,跌到底部时又会产生反弹机遇。“倒微笑曲线”的右半段也许就是“微笑曲线”的左半段。因此,“定投画出倒微笑曲线”这件事可以从两个层面看:
一、定投经历了先涨后跌行情后,确实产生浮亏,而且浮亏可能比当时一次性投资更高。
二、既然定投已经经历了一轮先涨后跌的行情,说明市场的估值已经从高点回落,相比于在市场高点定投,此时定投显然能够积累更多相对便宜的份额。在市场均值回归的效应下,此时坚持定投,也许就是布局在了新的“微笑曲线”左半段。
就以上面提到的先涨后跌行情下沪深300指数的定投为例,2017-2018两年,定投确实走出了“倒微笑曲线”,如果在2018年底放弃定投、赎回止损,亏损超过16%。而如果选择再坚持定投1年,市场触底反弹后,定投不仅收复了此前的亏损,还累计收获了超过10%的收益率。
图:2017/1/1-2020/1/1周定投沪深300指数收益率
数据来源:同花顺,省心研究院;
数据区间:2017/1/1-2020/1/1
定投方法为:在对应数据区间的起始日起每周一投资1000元于沪深300指数,一次性投资方法为,在对应数据时间区间的起始日投资于沪深300指数,并持有至时间区间结束。相关定投方法仅为定投理念介绍,不构成对投资者的投资建议,也不能作为任何操作依据。基金定投是一种长期投资方式,不能规避基金投资所固有的风险,不能保证投资者获得收益,也不是替代储蓄的等效理财方式。
作者:
李笑雯 S0570622090031
王佳珺 S0570623090023
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