美股牛市终结？

7月19日，美股三大指数集体收跌，芯片股表现疲软。国际油价全线走低，黄金白银大跌，这是否是美股牛市的终结？

以下三个方面，显示牛市因素正在消退

股市的市场广度正在下降，即上涨股票的数量减少，而下跌股票的数量增加。这表明市场内部力量正在减弱，牛市可能难以持续。纳斯达克的上涨是7家权重科技股的带动，代表更多企业的道琼斯和标准普尔的上涨远远低于纳斯达克。

近期有越来越多的投资者涌入美国股市，这通常是牛市后期的一个典型特征，表明市场情绪已经过度乐观，风险正在累积。特别是被寄希望的“第四次工业革命”的人工智能技术带来的投资热情，但是，实际上很多大模型都还没有明确的盈利模式，这些投资是建立在“市梦率”的背景下，一旦有风向的转变，美股极有可能崩盘。目前，盈利最好的英伟达和台积电，作为AI时代的“卖铲人”，也将经历阵痛。

美国政府、企业和家庭的债务水平，都处于历史高位。高额债务将限制经济增长能力，并增加金融体系的脆弱性。美元长时间维持高位利率的的背景下，高额债务将面临更多的支出。投资和消费将会大幅减少。就算马上降息，其威力也要延续好几年，对经济的影响不是短时间能消退的