低风险资产的“资产荒”

上周，全市场都在研究特朗普提名的副总统人选，JD Vance。

一边拜读《乡下人的悲歌》，一边分享JD Vance的投资组合。

大家知道，如今的美国，国会山一众政府官员，都会定期披露自己的投资组合。

把他们的组合拿出来看，也有很多值得研究的地方。

民主党爱科技，共和党偏传统，JD Vance的组合简单有效

美国目前上市两只特殊的ETF，NANC和KRUZ，分别跟踪民主党和共和党部分成员的持股。

NANC以大型科技股为主，包括七巨头和网飞在内的大部分硬科技、互联网公司，所以这两年涨得很猛，比伯克希尔和标普500都要强势；

KRUZ更偏传统行业和老牌巨头，前十大是JP摩根、国家燃气、壳牌这样的传统公司，还包括英特尔和德州仪器这种老牌甚至已经有些势微的半导体巨头。

虽然也有英伟达和Arista这样的新兴科技股，但没民主党这么多，所以这两年表现比标普500弱，但也能赚钱。

而除了国会山股神们的持仓之外，市场这几天讨论比较多的是JD Vance的ETF组合。

网上流传的组合，他持有24%的纳指（QQQ），24%的标普500（SPY），24%的道指（DIA），6%的比特币（FBTC），6%的黄金（GLD），6%的美国国债（TLT），2%的原油（OILK），以及6%的个股。

我有一个想法，假如我们不投股票，就按上图的比例配这些ETF，从2016年到现在，回报如何？

于是我建了一个回测，因为原油OILK和比特币FBTC，是近几年才有的品种，所以之前的时间，我就按空仓替代。

2016年到现在，组合的走势大体是这样的。大家要注意，这就是按照网传数据做的测算，不保真更不保证准确，当然也不作为投资建议。

重要的是这么配的理念。

配置思维值得借鉴

美国的许多有产阶级，即使在有机会all in美股的情况下，也不会选择all in。

而是会在黄金、比特币、国债、房产和非上市公司股权之间，做科学的分散。

本质上，权益资产属于高风险资产，必须要寻找低风险资产做均衡。

而当下，国内市场的难题，其实就是低风险资产的稀缺。

就像李迅雷在最近的发言中提到的，我们最近所困扰的资产荒，其实是“低风险资产的资产荒，高风险资产反而是过剩的。”

央行公布的6月存款余额301.68万亿，增长6%，大家手里有钱，就是不知道投什么。

前几年，风险偏好高，大家充满了想象力，要追求高成长的行业，哪个赛道跑得更快，资金就往哪个赛道去投。

但因为这轮宏观经济的调整，让大家真切体验到了财富缩水的痛感，不管你是买房子还是买股票，都无法独善其身。

所以大家的风险偏好持续下降，越来越注重避险，只敢拥抱国债，以及高利率的美元存款。

所以在这个背景下，5%以上具备连续分红能力的央企以及最硬的通货——黄金，都是有价值的，也是值得大家配置的。

所以高股息也好，黄金也罢，今年走得都挺好。

不知道大家有没有发现，在经历了两个月左右的热度降温之后，随着特朗普胜选概率的加大、联储降息预期确定性提高之后，COMEX黄金当月连续（GC00Y），在7月17日已然创下历史新高。

后边几天虽然连续调整，但不好说会不会又是“每调买机”。

观察黄金ETF（518880）的规模变化，就能看到资金的观点。

5月底时，这个ETF的规模还将将200亿，但现在规模已经来到了236亿，明显有大资金还在加仓。

回过头来，从十年的角度看，黄金ETF所跟踪的黄金9999指数，已经比沪深300全收益的涨幅更多了。

当然，现在正是黄金的相对高点和中国权益市场的相对低点，二者并不能简单做对比，我只是想表达一个意思——

最重要的还是配置。

网传JD Vance在黄金上的配置大概是6%。

哈利布朗永久组合对黄金的占比是25%。

也就是说，如果你想配黄金，那在5%-25%区间内，都可以考虑，具体情况看个人的风险偏好。

JD Vance的组合我们没办法简单复刻，但他的理念，倒是值得我们学习。

以黄金为切点，搭配代表中国核心资产的A50，中概互联为代表的优质民企，高分红国企，国债，甚至一些大宗商品类的指数基金等等，组合的长期收益是值得期待的。