$亚邦股份(SH603188)$
欢迎交流，不推荐股票，不技术分析，不短线，只研究企业过去与未来，梳理企业投资逻辑。
本人尽量收集公司档案，但一个人还是有限，如有疏漏之处还请不吝补充。
投资密码
1.染料
公司生产蒽醌结构的分散染料和还原染料，相较于偶氮类等其他结构的染料，其生产周期长、价格高、色泽鲜艳，匀染性好，耐日晒、耐洗、耐酸碱、耐汗渍，主要用于中高档织物的染色和印花，具有更高的产品价格和附加值。经过多年激烈的市场竞争和淘汰，加上国家环保监管力度提升推动中小产能持续退出，我国染料市场集中度不断提升。目前染料生产格局总体呈现寡头垄断的局面，产能集中在少数几家企业。而我国分散染料市场集中度较高，行业 CR5 在 80%以上。目前国内蒽醌结构分散染料的国内主要生产企业有亚邦股份、浙江博澳、扬州日兴等；蒽醌类还原染料的国内主要生产企业有亚邦股份、徐州开达、重庆华彩等
2.农药
公司产品合成工艺先进，采取催化加氢绿色合成技术，使产品的主含量高、杂质少。公司的主要产品是嗪草酮、噁草酮原药和相关制剂以及三嗪酮中间体；噁草酮的产能位居国内前列，在美国、欧洲、中南美洲及东南亚多数国家登记注册了该产品，正常生产情况下国内外市场占有率 65%，噁草酮主含量达 98%以上，其中八种杂质的含量均在 0.1%以下，与德国拜耳建立长期的合作关系。三嗪酮是农药除草剂嗪草酮的中间体，在嗪草酮的生产过程中起着决定性作用。三嗪酮为恒隆作物主打农药中间体，是国内产能第一大生产企业，并取得了美国生产商的认证。
近年以来公司农药产业受安全环保整治停产影响，主要产能都没有处于停产状态，公司原主打产品市场占有率已不具备可比性。公司农药业务在生产企业宁夏亚东主打的三嗪酮产品市场受国内行业竞争加剧影响，产品价格大幅波动，利润空间挤压严重。
3.产品纵向一体化的全产业链优势
公司打造了“原材料-中间体-商品”的纵向一体化线路，形成了完整的产业链。公司利用基础化工原料合成生产染料中间体，并用于蒽醌结构分散染料和还原染料生产。公司生产过程中所需的关键中间体均是自产自用，具有完整的产品链自我配套体系，而国内外与公司生产同类型产品的企业，其生产过程中所需的关键中间体主要依靠市场采购，与这些企业相比，公司在产品生产控制，产品质量稳定性方面及生产成本控制方面有着明显的优势。
4.产能开工率不足
主要的农药子公司恒隆、金囤均处于停产状态。
5.产品销量
销量
售价
6.涉及过房地产行业
亚邦房地产业以常州中房实业股份有限公司为母公司，旗下共有常州亚邦中房置业股份有限公司、常州亚邦置业有限公司、常州龙涛房地产开发公司等多家地产开发子公司。目前亚邦房地产企业总资产已超过40亿元，先后开发建成的楼盘多达20余个，开发面积超过100万平方米。
7.实控人变更风险
控股股东亚邦集团所有持公司的股份全被冻结。
控股股东亚邦集团债务违约有3笔，分别是亚邦集团向苏州银行常州支行借款2,000万元，向平安银行常州支行借款6,700万元，单一投资人国经公司的信托计划10.8亿元。其中苏州银行的2,000万元已判决但未执行；平安银行的6,700万元已申请司法执行；信托计划中2亿元在执行中。
此外，亚邦集团因对外提供担保导致的债务违约涉及诉讼共28起，标的金额合计约14.82亿元。
总结
1.优势
半年度归母净利润2020年以来首度扭亏为盈+聚焦主业（出售亚邦供热、安徽亚邦等4个子公司）+行业门槛高（环保要求极高）+蒽醌结构的分散染料和还原染料产能大+产业链齐全+公司染料产品相对于偶氮类染料，色泽鲜艳，匀染性好，耐日晒、耐洗、耐酸碱、耐汗渍，主要用于中高档织物的染色和印花，具有更高的产品价格和附加值
2.劣势
经济下行，市场萎缩，公司染料产品全球产业规模仅20亿元+农药公司恒隆及恒隆子公司金囤均未能复产+规划的第二生产基地孟加拉也泡汤+环保投入巨大（2019年环保投入超2亿元）
3.小结
潜力指数★★
风险指数★★
可以纳入股票池
注：：班长在此申明上诉所发的内容，其乃个人逻辑分析，不构成操作和买卖建议，不构成任何投资建议。
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