海外半导体设备:探寻全球涂胶显影设备龙头东京电子(TEL)超高市占率背后的逻辑
经历60年的发展,通过不断引进、消化、创新先进技术,TEL现已成为全球第四、日本最大半导体制造设备供应商。复 盘TEL的发展历程可以发现,TEL成功的底层原因在于通过与美国半导体设备龙头合作,引进并消化先进技术率先实现国产化,再通过持续的研发创新纵向深耕、横向拓品、完善平台型布局,同时推进全球化战略,而初期从0到1的背后必然离不开日本政府1970s的支持政策,这与我国三期大基金或有异曲同工之妙。
TEL主营业务包含半导体生产设备(SPE)和平板显示制造设备(FPD),FY24 SPE收入占比在95%以上。SPE产品包括涂胶显影设备、热处理设备、干法刻蚀设备、薄膜沉积设备(CVD、PVD、ALD)、湿法清洗设备、测试设备等,几乎覆盖了半导体制造的全部流程;FPD产品主要是涂胶显影设备和等离子刻蚀/灰化设备。其中涂胶显影设备的市占率长期稳定在90%左右,EUV光刻涂胶显影设备的市占率更是达到100%,其他设备市占率普遍呈现下滑趋势。按照TEL FY24涂胶显影设备4120亿日元的收入、90%的市占率,汇率按照1美元兑150日元/1美元兑7.2元人民币来估算,2023年全球涂胶显影设备的市场空间约30.5亿美元/220亿元人民币。
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