中国基金报 魏仲哲
编者按：进入7月中下旬，基金2024年度二季报陆续披露，明星基金经理们的调仓动作和仓位变化也成为基民们关注的焦点。而在每一份定期报告背后，也隐藏着这些优秀管理人的“投资秘籍”。基金君将继续为大家更新人物库专题【调仓风向标】，解码明星基金产品持仓变化及其管理人的投资理念。
在先扬后抑的二季度，A股市场情绪整体低迷。面对大盘的整体走低，公募基金经理的投资组合如何抵御回撤，成了基民关注的方向。
进入二季报的集中披露季，中泰资管的基金经理姜诚，交出了一份让人满意的答卷。二季度，姜诚重点对中泰星元、中泰玉衡及中泰兴为的重仓组合做了整体加仓。具体到行业上，姜诚主要加仓材料和房地产股，并重点在中泰星元和中泰元和加仓银行股。
本期【调仓风向标】，基金君来为大家详解中泰资管姜诚的2024年二季报及调仓变化。
高仓位坚挺运作
押注价值力量
如果说2024年一季度，姜诚借A股反攻获得可观正收益是市场大势，那么本季度，姜诚则是用实际行动证明了价值派投资组合的防御性。二季度，在上证指数回调2.43%的情况下，中泰星元、中泰玉衡和中泰兴为仍保持了正增长。二季度末，姜诚的在管规模相比上一季度再次提升：姜诚在管产品依然是7只，管理规模上升超过8亿元，达到134.94亿元。
在股票仓位的变化上，姜诚依然保持所有产品90%以上高仓位的状态，但整体下调了至多2个百分点。具体到重仓股的集中度上，姜诚独自管理的四只产品则整体下降不到0.5个百分点。可以推断，姜诚应是在持股上做了明确取舍，着重押宝组合中已有的各行业龙头，而减少了部分仓位较少的股票。
原有行业全面加仓
港股持仓比重上升
具体到产品上来看，中泰星元2024年二季报显示，姜诚的十大重仓股没有变化，仅在市值座次上出现了小范围变动。与此同时，中泰星元在二季度内规模增加超过7亿元，这也让姜诚有了再次加仓的资本。重仓组合中，仅有海螺水泥有38.8万股的减持。但早做布局的银行股，在六七月份屡创新高，给了不错的回报。
具体来看，工商银行和招商银行两大行业龙头自2022年三季报首次进入姜诚持仓后，经过近两年的持续加仓，目前在2024年二季度已经跃居中泰星元的重仓股一、二位，较上一季度分别加仓了859.3万股和165.2万股。
其它行业方面，材料和地产是姜诚整体加仓较多的方向：华鲁恒升和太阳纸业分别获得加仓369万股和564.4万股；建发股份和保利发展则分别获得加仓903.4万股和428.4万股。消费股方面，苏泊尔和美的集团也获得了一定加仓。
值得注意的是，建发股份和苏泊尔在二季度的股价表现整体疲软，低于各自行业的表现。或许是对应了姜诚曾经说过的“好资产便宜了，就再买一点”这句话，此番重点加仓，突显出姜诚对当前组合中个股的前景和信心有一定把握。
（中泰星元价值优选2024年二季报十大重仓股和持股集中度一览）
在中泰玉衡的重仓股仓位调整方面，姜诚对建设银行和工商银行做了适量减仓以控制整体持仓维持在“双十限制”内，同样地，姜诚重点对建发股份加仓217.6万股、对华鲁恒升加仓68.0万股、对美的集团加仓12.3万股，除海螺水泥外，其余个股也有小幅加仓。
（中泰玉衡价值优选2024年二季报十大重仓股和持股集中度一览）
值得注意的是，在规模小于20亿元的产品管理方面，中泰兴为和中泰元和作为近两年新发的基金产品，姜诚在持仓上正在增加港股比重：截至2024年二季度，中泰兴为的港股持仓占基金净值比已经达到31.02%，相较产品发行后首个季度上升了超13个百分点。另一只管理还不足两年的中泰元和也已经达到了27.72%，相较发行之初也上升了超过8个百分点。
（中泰兴为价值优选、中泰元和价值优选2024年二季报重仓地区一览）
重仓方面，A股中姜诚一直持有的太阳纸业、中国建筑、招商银行、华鲁恒升及建发股份都作为“常客”长期持有。而港股方面，姜诚同样选取了价值风格中自己擅长的几个行业的央国企龙头股：中国海外发展、华润置地和中国中铁均在重仓之列，蓝筹风格十分明显。
在中泰星元、中泰玉衡中长期被持有的工商银行，在中泰兴为中首次进入重仓，并且是以港股的形式进入。
加仓方面，华润置地获得加仓226.4万股，是本季度姜诚加仓幅度最高的个股，达到53.31%；其他加仓超过10%的个股依次为建发股份、华鲁恒升和太阳纸业。
（中泰兴为价值优选2024年二季报十大重仓股一览）
作为姜诚管理的最新产品，中泰元和因为规模相对较小，持仓组合呈现出“以A换H”的局面。姜诚将所持有的A股工商银行出售超过一半，换取本季度港股工商银行1540.1万股的购入。同时，作为实力有目共睹的央企华润集团旗下的地产公司，华润置地在本季度交出了远超同业表现的答卷，这也让姜诚几乎将原有的重仓股整体出售了一部分，换取华润置地的股份购入。
（中泰元和价值优选2024年二季报十大重仓股一览）
坚持低价买入好资产
“拐点难以预测，所以就不重要”
姜诚素来不吝于分享自己的各种看法和观点，伴随着基金君近两年对姜诚发布的季报的持续追踪，基金君将自己总结的有关姜诚的几个关键词分享给基民朋友，分别是“好运”、“应对”和“耐心”。
面对近年来的绩优表现，姜诚并没有用主观判断给自己的成绩打烙印。组合的表现出色了，他说“交了好运”；面对市场的变化，他说“不做预测，只做应对”；而这一次，他在季报里说：“好投资不以难度系数取胜，坚持做简单而正确的决策，长期赚钱没有高技术难度，只有一点心理难度，需要耐心，欲速则不达。”基金君希望，这也能对基民朋友的投资有所帮助。
展望后市，姜诚说到，当下有几个对长期回报有利的因素：首先，产业结构升级成效显著，越来越多的新兴产业接过经济增长接力棒；其次，传统产业在降速中正经历竞争格局优化，未来盈利能力有回升的可能；最后，股票的价格不贵，也就更容易实现价值投资的根本目标——以尽可能低的价格买到尽可能好的资产。
很多人希望3000点附近拉锯的市场早日有突破，但姜诚说到，“预测拐点看似重要，但因为很难做到，所以它就不重要。”
（注：本文图表数据若无特殊注明，均来源于Wind数据）
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