各位投资者朋友们大家好，我是$民生加银景气行业混合A(OTCFUND|690007)$的基金经理王亮，二季度已经结束，转眼就来到了下半年，今天想和大家回看一下二季度的权益市场，并回顾一下期间的投资思路。
二季度国内股票市场总体保持平稳，得益于国内经济的稳步增长，以及监管对资本市场的呵护，股票市场的波动幅度较上个季度明显缩小。但是结构分化依然比较明显，结构性机会此起彼伏。
4月份股票市场依然延续着上个季度的上涨态势，尤其是出口链和周期类资产。体现的逻辑是资本市场对我国产品竞争力的提升，以及海外经济回升的预期。但是随着预期相对乐观，在此后则呈现回调的走势。
5月份的股票市场呈现前高后低的走势，在4月底随着政府针对地产的一系列政策出台，资本市场对地产的过于悲观的预期进行了修正，再叠加外资对国内经济的乐观，转而增加国内资产的配置，因此在5月初呈现明显普涨行情，随着预期相对乐观，在5月中下旬股票市场出现了回调的走势。
6月份随着美国短期降息的预期落空，全球资本市场都开始明显承压。国内的资本市场因此在6月份也不免承受压力，出现一定的调整，但是其中也不乏亮点，比如电子板块。
通过上述对二季度每个月的回顾，我们可以清晰看到虽然亮点频出，但是真要抓住机会其实并不那么容易。我们对自己的能力边界有很清晰的认识，从绝对收益的思路出发，在本季度按照“结硬寨，打呆仗”思路进行操作，具体操作如下：
在二季度初，伴随着周期类资产的快速上涨，以及5月初顺周期类资产的快速上涨，我们的操作是逐步兑现周期板块和消费板块的收益。同时增加了对红利类资产的配置，尤其是5月份在市场对经济过于乐观的背景下，红利类资产出现了一定的回调。
与此同时，我们还逐步增加了火力发电和家电的配置比重。火力发电板块我们跟踪了较长时间，尽管上半年面临水电的替代影响和煤炭价格上涨的因素，该板块在整个二季度表现较为一般，但是随着容量电价和辅助服务电价的出现，火电的盈利波动性有望下降，进而存在估值中枢抬升的机会。家电板块也是我们一直跟踪的板块，在二季度随着出口链的回调，为我们配置部分优质公司提供了窗口。
以上就是我们在二季度的总体运作情况。
配置主要集中在高分红类资产和具有本国优势的核心资产两大类为主。其中高分红类资产主要集中在具有垄断资源的资源类、电信运营商、电力运营商、区域路网运营商和银行为主。具有本国优势的核心资产主要集中在具有出海能力、进口替代以及超高端消费为主。
感谢各位持有人在净值回撤过程中给予我们的信任和支持，我们相信跟随最优秀的企业从中长期也将会给予我们持续的超额回报。后续我们将继续秉持持有人利益第一的原则，审慎投资，立足中长期跟随优秀企业共同成长。谢谢大家！
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