如何看待8月债市

上周央行开启降息，其中OMO利率、LPR利率均下调了10bp；MLF超预期下调了20bp；大行下调存款利率。伴随着央行降息释放出宽松信号，驱动此轮长端利率下行。（数据来源:WIND）而当10年国债下破2.2%并且央行并未出现卖债落地的动作时，进一步打开了长债利率下行空间。

今日高层表示，要加快专项债发行使用进度，用好超长期特别国债，支持国家重大战略和重点领域安全能力建设，更大力度推动大规模设备更新和大宗耐用消费品以旧换新；要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

我们认为单从此消息出发对于债市影响并不大，后续倘若稳增长政策发力+政府债券供给增加+央行卖债落地，三重叠加将对债市产生一定的扰动。但目前来看，央行对于债市本身倾向于预期引导和管理，仍有一定呵护，且随着人民币汇率走强，央行卖债是否会落地存在不确定性。

在当前国内经济继续磨底，内需不足仍是核心约束，叠加央行货币政策保持宽松的情况下，政策加码难以持续推升利率。

当前长端利率已下行至央行前期频繁喊话的关键位置，但央行并未有进一步提示长端利率风险的举动，使得债市情绪面在前期维持低位后开始反弹并进一步释放，这值得我们注意。

但我们仍然保持此前观点，债市依然处于友好环境，在经济回升趋势稳固及通胀水平出现显著抬升前，债券收益率预计仍将维持震荡下行走势。 

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