大家好呀，不少小伙伴留言，说红利策略类最近回调了，背后有什么原因吗？这个时候还能不能继续持有呢？
那么，今天我们就来跟大家讲讲红利策略的行情。
首先，咱们还是要承认一个事实，今年以来红利策略还是很强势的。$港股通红利ETF(SH513530)$
从下图中可以看到，今年（截至2024/7/30）不仅上证指数是下跌的，而且同花顺全A（沪深京）指数跌幅更大，所有个股跌幅中位数也达到了27.89%。（数据来源：ifind，截至2024/7/30）
但是反观部分红利类指数，例如红利低波指数，今年涨幅达到了6.26%，央企红利和港股通高股息指数涨幅更是超过8%，所以这么一对比，今年以来部分红利类指数的红盘实属不易。虽然近期遇到了回调，但从更长远的角度来看，部分红利指数的表现还是可圈可点的。$红利低波ETF(SH512890)$
当然，还是有小伙伴会有疑问，红利板块2024年6月以来的回调可能是什么原因？$红利ETF(SH510880)$
根据华泰证券的研报分析，市场缩量调整的后半程，历史上看往往伴随着强势品种补跌，行业间估值分化系数收敛，而红利资产，尤其是煤炭是本轮主要的前期强势资产；补跌过程中，盈利丰厚的筹码开始松动，做高低切换。（信息来源：华泰证券《如何理解红利资产近期的波动？》，发布时间2024 年 7 月 28 日）
这其实是资金流动的一个结果，因为前面红利涨得比较多，而A股市场其他风格可能跌幅较大，使得两者之间的估值差异变大，这么一来，资金大概率会流向一部分到更低位的板块和风格。
当然，我们接下来要回答更重要的问题，当前的环境是否还适合持有红利类资产？
首先，我们来回顾一下投资红利板块的逻辑有变化吗？$央企红利ETF(SH561580)$
近2年来，红利板块强势的原因主要在于低利率+“资产荒”的国内宏观环境。那么，这个发生变化了吗？
其实我们可以看到，近期不仅政策利率有所下调，连银行存款利率也进一步下降了。
20204/7/22，央行先后下调7天期逆回购操作利率以及1年期和5年期以上LPR。同日，央行再次宣布下调常备借贷便利利率10个基点。（信息来源：中国人民银行，发布时间20240722）
另外，各大国有行和也纷纷宣布宣布下调存款利率的挂牌利率，从此以后，五年期利率也只有1.80%，五年期存款迈入“1”时代。（信息来源：工农中建交邮储银行官网，发布日期20240725）
根据浙商金工的研究，国内资产荒背景延续，红利资产仍具配置性价比。当前经济不确定性仍存在，市场投资者风险偏好整体依然偏低，无风险利率下行。而红利资产股息率相对无风险利率的溢价仍在历史高位，资产荒背景下性价比仍显著。（信息来源：浙商金工《长周期视角看红利投资——万家中证港股通央企红利ETF投资价值分析》，发布时间20240727）$华泰柏瑞中证红利低波ETF联接A(OTCFUND|007466)$
如果再将当下的宏观环境叠加红利板块较为稳定的基本面，那么红利资产的优势则更加凸显。
经济从高速发展切换为高质量发展的背景下，成熟产业温和扩张可能使得红利策略相对配置价值周期更为持续。红利板块一般是较为成熟的企业，稳定的分红行为传递出公司内部良好的经营状况，表示公司或拥有充裕的现金流和稳定的盈利能力，股东回报的优势可能较为显著。$华泰柏瑞中证红利低波ETF联接C(OTCFUND|007467)$
再把目光放向海外，看看海外宏观环境有什么变化？
主要是美国总统选举可能会有影响，如果特朗普就任，他的政策主张共振可能明显增加美国的再通胀压力，从而可能会限制美联储降息能力，弱化美债收益率下行和美元贬值预期。美债收益率若维持高位，会继续压制资金的风险偏好，此时投资者也许会更加倾向于投资盈利稳定、现金流稳定的资产，红利资产或可凭其低估值等防御属性优势，延续相对占优行情。（信息来源：浙商金工《长周期视角看红利投资——万家中证港股通央企红利ETF投资价值分析》，发布时间20240727）
综合来看，虽然红利板块短期内有所回调，但综合海内外情况，目前的宏观大环境下，红利资产可能仍然有着相对优势。
$华泰柏瑞中证中央企业红利ETF发起式联接A(OTCFUND|020466)$ $华泰柏瑞中证中央企业红利ETF发起式联接C(OTCFUND|020467)$ $华泰柏瑞上证红利ETF联接A(OTCFUND|012761)$ $华泰柏瑞上证红利ETF联接C(OTCFUND|012762)$ $华泰柏瑞港股通红利ETF联接基金A(OTCFUND|018387)$ $华泰柏瑞港股通红利ETF联接基金C(OTCFUND|018388)$
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