【真灼机构观点】长建(01038.HK)：可受惠加息週期快完结

自长建公佈拟在英国第二上市，股价创 52 週高位，反映市场对该消息看法正面。长建指，正考虑在不进行任何集资的情况下，将公司股份在海外证券交易所、例如在英国伦敦证券交易所进行潜在第二及额外上市。因为英国公用股的估值较港股为高，若在当地第二上市可有助集团扩大股东基础，吸引资金流入并提升股票流动性及估值。另外，潜在第二及额外上市可有助提升公司的形象，为集团未来筹集资金或进行收併购等提供更多优势及便利。$长江基建集团(HK|01038)$

另外，公司受惠于英国水务监管局(Ofwat)近日发布受监管水务资产决定草案，当中包括允许 Northumbrian Water 项目 2029至 2030 年水费上涨至 460 英镑，高于 2024 至 2025 年的收费水平 415 英镑。同时，草案提出2025 至 2030 年允许资本回报率为 3.72%，亦高于 2020 至 2024 年间的 3.54%。监管不确定因素消散，对持股近四成的长江基建利好。

长建的投资及营运范围遍及中港、英国、欧洲、澳洲、新西兰、加拿大及美国。业务包括能源基建、交通基建、水处理基建、管理、转废为能等。长建大部分盈利来自海外，可受惠加息週期完结时美金转弱，其它外币转强。

同时，集团之财务实力持续雄厚，于 2023 年底持有现金 130 亿港元，负债净额对总资本净额比率为 7.7%。长江基建与其他同为长江集团成员之策略伙伴包括长江实业及电能实业，皆具备雄厚之财务实力，无论在现有行业或崭新领域，均处于有利位置把握与时涌现之环球投资机遇。

凯基证券 分析员: 谭美琪

2024年8月2日星期五