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来源:证券日报网
近日，好未来公布了2025财年第一财季业绩。财报显示，截至2024年5月31日，好未来第一财季营收实现4.14亿美元，同比增长50.4%，超出市场预期；归属于好未来的净利润为1140.2万美元，上年同期归属于好未来的净亏损为4503.7万美元，实现扭亏为盈；摊薄后归属于好未来的每ADS净利润为0.02美元，上年同期摊薄后归属于好未来的每ADS净亏损为0.07美元。
工信部信息通信经济专家委员会委员盘和林对《证券日报》记者表示，好未来的业绩有所改善，主要源于当前教培行业的持续回暖，同时公司加速发力AI学习机业务，伴随着学习机销量的提升，公司经营情况有望进一步改善。
华泰证券最新的研报也指出，好未来2025财年第一财季延续2023年以来的复苏趋势，线下产能保持较快增长，网校SKU丰富度提升，线上学习机产品持续迭代升级，有望持续带动收入增长。
好未来稳健转型
素质教育、学习硬件双轮驱动
2025财年第一财季，归属于好未来的非美国会计准则净利润为2960万美元，而上年同期归属于好未来的非美国会计准则净亏损为1950万美元；毛利润为2.14亿美元，同比增长57.6%；毛利率为51.7%，去年同期为49.3%。
在现金流方面，2025财年第一季度经营活动提供的现金净额为2.468亿美元；截至2024年5月31日，好未来持有的现金、现金等价物和短期投资合计余额为34.19亿美元，而截至2024年2月29日的余额为33.03亿美元。
好未来总裁兼首席财务官彭壮壮在分析师财报电话会上表示：“在本季度，好未来依然专注于提供优质产品，并管理线上和线下的运营效率以高效地服务用户，未来好未来将在为用户提供优质学习体验方面持续投资，基于产品能力和运营效率，为用户提供长期价值。”
对此，一位不愿具名的行业分析师对《证券日报》记者表示，从好未来最新的财报数据来看，公司的转型之路非常稳健，目前素质教育、学习硬件已成为其业务的中坚力量，业务布局扎实。
记者从好未来方面也了解到，学习服务和其他业务在2025财年第一季度保持了增长势头。而在内容解决方案业务上，得益于产品开发和市场推广能力，学而思学习机在本季度也实现了同比增长。特别是学而思学习机继续丰富内容并整合AI功能。同时，推出了新的SKU，为用户提供了更广泛的智能学习产品。此外，学而思对旗下学习机全产品线进行了全面内容升级，成为率先支持新课标内容更新的学习硬件。“好未来2025财年第一财季表现强劲，营收与净利润均实现显著增长，AI学习机等新业务展现巨大潜力，有望成为新增长点。”艾媒咨询CEO张毅对《证券日报》记者，好未来持续优化产品与服务，适应市场变化，技术创新与运营效率提升显著。然而，面对未来不确定性，仍需保持谨慎乐观，持续优化策略，以巩固市场地位并推动长期发展。
发力AI教育硬件
打造第二增长曲线
好未来第一财季扭亏为盈的同时，公司在AI领域的加速布局也值得关注。
目前，以大模型为代表的人工智能正赋能千行百业，作为教育行业的龙头公司，好未来选择将AI与教育硬件产品深度融合。据悉，好未来自主研发的，以解题和讲题算法为核心的九章大模型，已完成相关备案并通过审核，是国内首批通过备案的教育大模型。同时，在MathEval大模型数学能力测评榜单中，九章大模型总榜排名第一，在各项子榜单中均表现出领先优势。
据悉，基于九章大模型开发的学习应用已落地在学而思学习机等智能产品中，基于九章大模型开发的产品功能也落地在了学而思旗下的APP等应用中。
今年5月份，学而思学习机内置智能助手“小思”全新升级，新增了作业模式、圈圈学、AI口语分级练、小思对话等AI功能。在大模型技术的基础上，结合学而思对学习场景的深入理解，让大模型在教育产品上获得更具体、更有实际帮助的应用。而随着九章大模型的演变，学习设备中融入的AI驱动功能，也会为学习者提供更易于获取和可靠的学习辅助工具。
“AI和设备结合是天然的，落在硬件上，家长觉得看得见、摸得着，这就是很好的落地场景。”好未来CTO田密表示，AI和教育结合是大势所趋。
而这也为公司的未来发展提供了新的增长曲线。华泰证券的研报也显示，2025财年第一财季好未来内容解决方案业务延续较高增长，估算收入占比提升至约27%。结合抖音的数据跟踪，华泰证券预计3月份至5月份好未来学习机销售额同比提升51%。同时，随着规模效应逐步显现，叠加投入可控，学习机业务有望持续走强。
张毅则表示，AI学习机市场前景良好，因孩子已习惯用智能终端学习。若想以此实现第二增长曲线，需结合AI技术提炼分析知识点，形成线上线下整合的教学模式。其中，线下兴趣课程可能仍是主力方向。
上述不愿具名的行业分析师对《证券日报》记者表示，凭借好未来21年的教研经验结合AI技术，公司已经找到了一条前景广阔、且适配自己的转型发展之路。然而，要成功实现这一目标，还需持续优化产品性能，丰富内容资源，并精准定位市场，以差异化竞争策略赢得用户青睐。同时，公司还需关注用户体验与反馈，不断优化迭代，方能稳固市场地位，推动业绩持续增长。
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