2024年有色金属中期行业策略报告：把握通胀及供给周期，有色资源股仍可期

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2024年有色金属中期行业策略报告：把握通胀及供给周期，有色资源股仍可期

贵金属：降息预期交易至底部，美数据走弱或将支撑金价继续上攻。在降息之前黄金将继续受益于降息预期交易，美国逐渐疲软的经济和就业数据将逐渐 支撑贵金属价格上行，叠加中东/东亚冲突和美国大选等因素增加市场不确定性，黄金价格或有望维持强势。

工业金属：阶段性累库打压情绪，期待需求落地。铜：短期铜累库趋势暂难改善，但随价格回落下游补库情绪提升，现货成交改善；中长期，美联储降息确定 性强，叠加矿端短缺难以缓解，支撑铜价中枢上移，新能源需求强劲将带动供需缺口拉大，继续看好铜价。铝：24年在云南提前复产以及俄铝输入增加的情况下，铝锭社会库存去库顺畅，显示出下游需求有韧性，市场的悲观预期逐步扭转，同时，近期房地产利 好政策频发，地产拖累铝消费的悲观预期逐步修复，价格易涨难跌；中长期看，国内天花板+能源不足持续扰动，同时新能源需求仍保持旺盛，紧平衡致铝价易涨难跌 。

新能源金属：锂进入寻底阶段，关注股票和价格双底部。锂：24全年过剩局面未改，仍需通过锂价超跌实现供需再平衡，但当前价格已经临近盈亏平衡点。锂 矿为电动车产业链最优质且弹性大的标的，关注股票和锂价双底部战略性布局机会。

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