本周亚太股市经历了“黑色星期一”，8月5日下午，日经225指数较上一交易日收盘一度下跌超过4700点，跌幅超13%，两度触发熔断机制。而在暴跌之后，北京时间8月6日，日股又迎来反弹：日经225指数期货涨8%，向上触及熔断。行情剧烈波动之下，熔断意味着什么？
“熔断”一词其实在生活中也会见到：比如在夏天用电需求旺盛时，有时电路超负荷，保险丝就会被“熔断”，当负荷减轻后，再接上保险丝，就可以恢复正常用电。
股市的熔断机制也是类似的原理：对于部分国家来说，在交易时间内股市波动的幅度达到某一个限定的点时，股市会暂停交易一段时间，这就是股市的“熔断”。股市的熔断机制目的在于让市场“冷静”下来，避免市场情绪带来波动加剧、甚至是系统性风险。
首先，熔断机制对于A股来说已经成为历史。放眼海外，存在熔断机制的国家，其具体的触发条件也各有不同。
比如就美股而言，在美国交易时段，标普500指数下跌达到7%，触发一级市场熔断，全市场暂停交易15分钟；
如果标普500指数再次下跌超过13%，触发二级市场熔断，全市场暂停交易15分钟；
如果标普500指数下跌超过20%，则触发三级熔断，全市场停止交易，直至下个交易日开盘。
从熔断机制本身来说，熔断的发生通常伴随着的是股市的大幅波动，有时是暴跌，有时是暴涨。比如近几天日股暴跌时触发熔断、暴涨时也触发熔断。熔断本身并不意味着市场就此“崩盘”，相反，熔断机制就是为了防止出现股市系统性风险才诞生的。
以美国市场为例，在2020年2至3月，突发疫情的影响下，美股出现了史无前例的连续四次熔断，标普500指数区间最大跌幅超过30%。不过下跌并非一直持续，在触底之后，标普500指数也有所企稳反弹。
图：2020年标普500指数行情
数据来源：同花顺，省心研究院，数据区间：2020.01.03-2021.01.04
虽然说熔断不意味着股市就此崩盘，但海外市场的波动风险仍然值得投资者注意。可能此前有的投资者看到了纳斯达克、日经225指数的大幅上涨，但没有注意到涨幅背后的波动风险。所谓“风险和收益同源”，面对着海外市场的涨与跌，不冒进、把握好“收益”和“风险”的天平、做好合理的资产配置，投资则有望行稳致远。
作者：
李笑雯 S0570622090031
王佳珺 S0570623090023
联系人：刘国池
